美聯(lián)儲(chǔ)11月4日宣布重啟量化寬松政策。同時(shí)，委員會(huì)將例行檢視證券購(gòu)買的進(jìn)度和資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的整體規(guī)模，并在需要時(shí)按照新的信息做出調(diào)整，從而最大限度地達(dá)到就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)。消息一出，黃金當(dāng)天創(chuàng)下1393.38美元的歷史新高。11月5日，美國(guó)勞工部公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價(jià)短暫下跌后，最高飆升至1398.25，再度刷新歷史新高，強(qiáng)勁走勢(shì)表露無遺。

　　關(guān)于美國(guó)二次量化寬松計(jì)劃，由于美聯(lián)儲(chǔ)最新資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的對(duì)象主要是美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，所以不得不談?wù)劽绹?guó)國(guó)債市場(chǎng)。雖然美國(guó)只有世界5%的人口，但是其公共以及私人領(lǐng)域的債務(wù)總額卻高達(dá)60萬億。美國(guó)國(guó)債除了多之外，還有一個(gè)問題就是——定價(jià)扭曲。金融海嘯以后，美國(guó)國(guó)債總量飆升，然而美國(guó)國(guó)債價(jià)格卻處于歷史高位，不難理解為什么有的學(xué)者認(rèn)為美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是全球有史以來最大的資產(chǎn)泡沫。

　　既然美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)現(xiàn)在是一個(gè)大泡沫，那么美元又將如何演繹呢？很多人自然會(huì)認(rèn)為目前美元其實(shí)也存在巨大的泡沫。如果在未來某一時(shí)刻，天量的美國(guó)國(guó)債重新涌入市場(chǎng)，那么必定對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)造成巨大沖擊，而美國(guó)國(guó)債是以美元計(jì)價(jià)，美元?jiǎng)荼貙⑹艿街卮鬀_擊。

　　就中期來說，美國(guó)重啟量化寬松政策至少有三層含義：第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不理想，舊有的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果欠佳，同時(shí)美國(guó)對(duì)于現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)問題已經(jīng)黔驢技窮了。第二，美元將更加泛濫，現(xiàn)在美元主要還放在美國(guó)銀行的金庫(kù)里，一旦涌進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通脹以及貨幣貶值的壓力將驟增。第三，美國(guó)零利率政策將繼續(xù)維持很長(zhǎng)一段時(shí)間，美國(guó)真實(shí)利率水平已經(jīng)跌至歷史低位。正是基于上述各種預(yù)期，即便美聯(lián)儲(chǔ)的二次量化寬松計(jì)劃只有6000億美元，比先前預(yù)期的數(shù)字要小，金價(jià)還是發(fā)力上沖。

　　值得注意的是，上周五美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)一舉扭轉(zhuǎn)了5月份以來惡化的趨勢(shì)，但是黃金只是小幅回調(diào)，隨后刷新歷史新高。從CFTC公布的外匯期貨頭寸來看，近期美元隱含頭寸的凈空頭寸呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，而美元指數(shù)期貨的凈多頭寸則是增加，這也從側(cè)面反映了近期美元走勢(shì)的不確定性。一方面美元從6月初開始就一路走弱，基本沒有像樣的反彈；另一方面從消息面也確實(shí)很難找出看漲美元的理由。但隨著美元走弱，市場(chǎng)的猶豫情緒慢慢顯現(xiàn)，超出預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能利好美元。不過，如果把美元反轉(zhuǎn)寄望在一次表現(xiàn)好于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)上，顯然不太現(xiàn)實(shí)。美元未來的命運(yùn)還將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。前面已經(jīng)分析過，美元存在重大危機(jī)隱患，一旦美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)，那么破壞