始于21世紀(jì)初的黃金牛市至今已經(jīng)持續(xù)了接近十年。過(guò)去十年中，黃金價(jià)格均價(jià)上漲了超過(guò)800美元/盎司，增長(zhǎng)幅度超過(guò)400%。黃金牛市十年，經(jīng)歷了史無(wú)前例的全球金融危機(jī)引發(fā)，2008年金融市場(chǎng)激烈動(dòng)蕩大幅推升了投資者的避險(xiǎn)情緒，金價(jià)在2009年12月突破歷史新高，達(dá)到1226美元/盎司。2010年，黃金仍然延續(xù)了良好的長(zhǎng)期漲勢(shì)，再度觸及歷史新高，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)達(dá)到1265.05美元/盎司。 

回顧黃金走過(guò)的十年牛市，我們不難從價(jià)格變動(dòng)背后發(fā)現(xiàn)黃金在市場(chǎng)中的地位正悄然發(fā)生著變化。伴隨金價(jià)的攀升，黃金金融貨幣屬性在黃金價(jià)格的影響因素中正在占據(jù)越來(lái)越大的權(quán)重，顯著超過(guò)其商品屬性。黃金已經(jīng)開(kāi)始逐步成為集貨幣金融屬性和商品屬性于一身的特殊投資品。 

　　2010年，黃金市場(chǎng)進(jìn)入21世紀(jì)的第二個(gè)十年，全球經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了金融危機(jī)的洗禮后，將步入后危機(jī)時(shí)代。站在當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，后危機(jī)時(shí)代全球金融市場(chǎng)可能有兩種走向。一是危機(jī)持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷漫長(zhǎng)的衰退——復(fù)蘇過(guò)程，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)治地位可能因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲弱而受到影響，隨著亞太新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，全球貨幣體系的重構(gòu)將不可避免。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，國(guó)家間貿(mào)易壁壘和貿(mào)易保護(hù)主義思想重新抬頭，不同貨幣間的貿(mào)易結(jié)算和資本流動(dòng)受到抑制，黃金作為世界貨幣的地位將再度凸顯。另一種可能是全球經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)減小，逐步轉(zhuǎn)入緩慢復(fù)蘇的進(jìn)程。在這樣的背景下，各國(guó)政府采取的量化寬松貨幣政策對(duì)流動(dòng)性的影響將逐步顯現(xiàn)出來(lái)，市場(chǎng)將有可能經(jīng)歷一個(gè)從衰退后的通縮向經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后的通脹轉(zhuǎn)換的過(guò)程，資產(chǎn)價(jià)格將出現(xiàn)普遍回升，通脹預(yù)期再度高企，此時(shí)，黃金作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，依然是投資組合中不可或缺的組成部分。 

　　顯然，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處在后一種情形的可能性更大。從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，高失業(yè)率以及退出房市刺激優(yōu)惠政策后而陷入增長(zhǎng)放緩，使得美國(guó)政府其采取新一期刺激政策提振市場(chǎng)的概率較大。再次實(shí)施原有的房地產(chǎn)刺激計(jì)劃復(fù)蘇房市拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的第一個(gè)選擇，采取出口戰(zhàn)略是未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的重大線(xiàn)索，美國(guó)政府始終相信通過(guò)鼓勵(lì)出口，將使部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)回暖將帶來(lái)更多就業(yè)機(jī)會(huì)。而密集型產(chǎn)業(yè)對(duì)于價(jià)格敏感性較高，其對(duì)于低匯率的要求同時(shí)也給予了美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施刺激政策壓低美元一個(gè)借口。歐洲主權(quán)爆發(fā)危機(jī)后，歐元區(qū)利用嚴(yán)厲的減赤措施以及緊縮財(cái)政手段暫時(shí)贏得了市場(chǎng)的信任，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能仍在釋放。但當(dāng)信心