本周黃金走勢一波三折，總體上國際金價日線沿10日均線震蕩整固。周初美元疲弱以及股指期貨獲批的利好帶動國際金價突破1140美元阻力頸線，最高漲至1161．42美元。然而央行上調(diào)準備金率的消息重擊商品市場，金價最低回落至1119．47美元，隨后金價又震蕩走高，周五亞洲時段美元強勁反彈又將金價打壓至1140美元下方。

　　除了美元因素的影響，周一中國央行突然性上調(diào)存款準備金率50個基點，對中國收緊信貸的擔憂引發(fā)全球金融市場動蕩，金價短期也受到?jīng)_擊。雖然金價走勢并未發(fā)生根本改變，但實際上央行收緊信貸的政策變化對整個2010年商品走勢都有著深遠影響。

　　對于商品期貨而言，央行收緊信貸“猛于虎”。2009年中國擴張性貨幣政策中受益最大的是金屬類商品，現(xiàn)在面臨風險最大的也是金屬。由于金屬庫存多在銀行抵押，成為隱形庫存，未來一旦信貸收縮，金屬現(xiàn)貨市場將面臨隱形庫存拋售壓力。同時中國進口金屬多以信用證方式采購，信貸收縮意味著金屬進口增量較2009年將會下降。沒有了中國需求的強勁支撐，國際金屬價格難以維持在高位。此外，作為金屬下游主要的需求方，房地產(chǎn)市場將受到宏觀調(diào)控的打壓，金屬的需求將被抑制，這也利空金屬價格。綜合看，筆者認為2010年金屬商品價格走勢不容樂觀。商品價格回落，將減緩通脹壓力，黃金抗通脹功能難以發(fā)揮。同時黃金本身所具有的金屬屬性，決定了與金屬價格有一定聯(lián)動性。兩方面因素決定了金屬調(diào)整將會遏制金價走高。

　　綜合來看，當前商品調(diào)整壓力正在顯現(xiàn)，而美元也有反彈的跡象，這些都利空金價。短期金價將維持震蕩走勢，不排除回探1100美元的可能。操作上建議投資者謹慎為宜，少動多看，激進投資者可少量做空。上海黃金期貨關注在249元一線的支撐力度。黃金Ｔ＋Ｄ則驗證247元的支撐作用。