歐洲版量化寬松 或砸出黃金坑

經(jīng)濟(jì)走上更加穩(wěn)健和可持續(xù)增長道路的動力。而隨著QE2、QE3政策的相繼出臺，邊際遞減效果愈發(fā)明顯，美國經(jīng)濟(jì)通過該政策獲取的效益也大不如從前。

　　“黃金價(jià)格在此寬松政策的影響下，本應(yīng)乘風(fēng)上漲并樂此不疲，但怎料美元對寬松政策鎮(zhèn)定自若的表現(xiàn)卻未能牽動期貨市場那顆騷動已久的心。”世元金行研究員岳鳳斌介紹，一時(shí)間，寬松政策已儼然成為了期貨領(lǐng)域的精神鴉片。而美元對QE的無動于衷，最終使得寬松政策成為了金銀市場中的“奢侈品”，可望而不可即。

　　不過，市場人士普遍認(rèn)為，不同于美聯(lián)儲的QE，可能即將出臺的歐洲版“量化寬松”將帶來全面通貨膨脹，最終喚醒黃金白銀被掩蓋的避險(xiǎn)光芒。首先，眾所周知，QE催生出的大量貨幣并不會直接導(dǎo)致通脹的發(fā)生，而僅僅是帶來了流動性的膨脹；如果當(dāng)市場投資渠道比較匱乏或是消費(fèi)者的消費(fèi)能力不足以緩解巨大的流動性壓力之時(shí)，過剩的流動性才會進(jìn)一步引發(fā)通貨膨脹。但是，美國作為全世界金融業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家，其金融市場中多種投資渠道的高速分流，大大地緩解了由于流動性過剩而引發(fā)的通脹概率。其次，歐洲畢竟無法與美國相比，其既沒有美國完善發(fā)達(dá)的金融體系，更是缺少全球性貨幣——美元。如果歐洲央行步美聯(lián)儲后塵，帶來的可能是經(jīng)濟(jì)虛假繁榮和通貨膨脹。

　　開采成本鎖定坑底

　　市場人士普遍擔(dān)憂，如果1200美元不保，那么下一個(gè)目標(biāo)——1000美元的關(guān)鍵心理價(jià)位能否堅(jiān)守住？不少專家認(rèn)為，黃金畢竟具備商品屬性的一面，價(jià)格波動始終不會脫離開采成本這個(gè)底線。

　　據(jù)介紹，關(guān)于黃金成本的計(jì)算有很多方法，包括開采成本法、AISC計(jì)算法等。以開采成本為例，高盛曾經(jīng)對25家黃金生產(chǎn)商進(jìn)行生產(chǎn)成本統(tǒng)計(jì)，大部分成本集中于1150-1300美元/盎司的區(qū)間中。廣東盈瀚投資公司策略總監(jiān)于杰介紹，對于當(dāng)前普遍認(rèn)為的1200美元/盎司的成本價(jià)，主要來源于全球十大黃金開采商的綜合考慮。但黃金價(jià)格影響因素有很多，回歸到期貨的理論定價(jià)看，期貨價(jià)格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價(jià)格加持倉成本，所以會經(jīng)常發(fā)現(xiàn)市場出現(xiàn)期貨價(jià)格小于現(xiàn)貨的倒掛現(xiàn)象，這說明任何商品的價(jià)格最終都是由市場投資者的投資行為本身決定的，所以金價(jià)跌破其生產(chǎn)成本的可能性也是存在的。但相信是短期行為。

　　經(jīng)易期貨副總經(jīng)理邱菡儀向記者介紹，目前全球黃金的平均生產(chǎn)成本大概為1180美元/盎司左右，即便最保守的估計(jì)也在1100美元/盎司。“這絕對是金價(jià)的下限，我不能保證金價(jià)不會擊穿1000美元這個(gè)關(guān)鍵價(jià)位，但可以肯定，即便如此，肯定是曇花一現(xiàn)�！彼�