世界黃金協(xié)會(huì)回顧與展望：2014年為什么要買黃金

世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council)周一(2月10日)發(fā)布報(bào)告稱，2013年因投資者對美聯(lián)儲(chǔ)縮減寬松政策的預(yù)期，同時(shí)大量資金開始流入股市，導(dǎo)致黃金價(jià)格顯著下滑。目前市場已經(jīng)對貨幣政策正�；�達(dá)成共識，預(yù)計(jì)接下來黃金價(jià)格對貨幣政策的變化應(yīng)該不會(huì)那么敏感了，同時(shí)美元指數(shù)的走向和亞洲市場的強(qiáng)勁黃金需求將是黃金市場情緒的關(guān)鍵指標(biāo)。

　　WGC表示，黃金價(jià)格的下滑可能導(dǎo)致全球黃金產(chǎn)量出現(xiàn)減少，這可能會(huì)進(jìn)一步限制黃金價(jià)格的跌勢。最后，根據(jù)調(diào)查顯示，黃金不應(yīng)該被視為一種孤立的投資產(chǎn)品，而應(yīng)該是投資組合的一部分，而這一小部分的戰(zhàn)略分配就可以降低黃金長線的下行風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　2013年的回顧

　　黃金價(jià)格在連續(xù)12年上漲之后2013年下跌了大約27.3%(基于倫敦黃金價(jià)格)。中國方面需求強(qiáng)勁，創(chuàng)黃金消費(fèi)歷史新高，印度盡管得不到財(cái)政環(huán)境的支持，表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)，同時(shí)全球央行的黃金買需持續(xù)，但即使這樣，也未能抵消黃金掛鉤交易所交易基金(ETF)持倉強(qiáng)勢流出以及衍生品市場投資情緒惡化帶來的不利影響。

　　黃金2013年走勢波動(dòng)

　　2013年投資者拋售了大約900噸黃金ETF(行情 股吧 買賣點(diǎn))持倉(占總數(shù)大約32%)，衍生品市場的拋售更為顯著。比如說，COMEX非商業(yè)性黃金期貨多頭頭寸下滑等同于481噸黃金(占總數(shù)82%)，盡管實(shí)際上存放在金庫的COMEX實(shí)物黃金庫存只下降了100噸(占總數(shù)29%)，而這主要是因?yàn)榇蠖鄶?shù)合約在到期前已經(jīng)轉(zhuǎn)存。

　　同時(shí)，黃金市場評論在美國經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)復(fù)蘇跡象時(shí)就已經(jīng)幾乎一邊倒的看衰，因此當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真的結(jié)束量化寬松政策要開始提升利率的時(shí)候，情況恐怕要比現(xiàn)在看到的復(fù)雜得多。盡管市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)逐步縮減寬松將對黃金市場產(chǎn)生顯著沖擊，不過目前看來僅憑這一個(gè)因素恐怕不行了。

　　歷史看來，亞洲的實(shí)物金需求基本可以抵消來自西方市場的看跌情緒，然而部分投資者也擔(dān)憂印度所面臨的嚴(yán)重的經(jīng)常帳赤字以及貨幣貶值的問題將持續(xù)限制該國的黃金消費(fèi)。同時(shí)，市場還認(rèn)為中國黃金需求在進(jìn)一步反彈方面也存在問題。

　　最終，為了尋求更高的回報(bào)，越來越多的投資者開始轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，受全球廉價(jià)貨幣以及對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)的預(yù)期影響，進(jìn)入全球股市的資金上升，尤其是2013年后半年。

　　美國投資者2013年下半年股市及債券資金凈流入情況

　　以史為鑒

　　之前有提到過，黃金2013年的大跌并非十年來的首次大跌(請看2013年一季度投資評論)，但這個(gè)分析也可以進(jìn)一步擴(kuò)展，盡管過去的表現(xiàn)并不能保證未來，