今年以來,貴金屬市場全面反彈,除了黃金創(chuàng)下歷史新高之外,白銀市場也不容小覷,漲勢非常凌厲。從下圖來看,現(xiàn)貨黃金從08年10月底觸及的年內(nèi)低點680.80美元/盎司到上周五(12月4日)錄得的歷史新高1226.65美元/盎司,漲幅大約為80%。同一時間段內(nèi),現(xiàn)貨白銀從3年低點8.42美元/盎司到17個月高點19.44美元/盎司,漲幅在130%左右,已經(jīng)翻了一番還多。同期黃金/白銀價格比從80降至63,可見白銀的走勢相當強勁。

理論上來講,白銀具有金融工具和工業(yè)金屬的雙重特性。黃金價格大幅上揚,理應帶動白銀價格走高。同時,今年以來全球經(jīng)濟呈現(xiàn)復蘇跡象,對工業(yè)金屬的提振效果也相當明顯,不管是銅這類賤金屬,還是鉑金和鈀金,價格也基本翻了一番。工業(yè)金屬全面上揚,同樣也會刺激白銀價格反彈。

　　不過,從歷史高點的角度來看,黃金價格早已突破08年3月時的紀錄高位1030美元/盎司,并在此基礎上繼續(xù)上漲了近10%;可是白銀較2008年3月17日觸及的周期性高點21.24美元/盎司仍有17%的距離,當然較1980年1月觸及的歷史高點50美元/盎司更是相差遙遠。

　　為什么白銀價格沒能像黃金那樣創(chuàng)出新高？

　　富通銀行在12月初發(fā)布的報告中指出,黃金未能帶動白銀共創(chuàng)新高,有以下兩個原因。

　　首先,考慮到未來各國央行都吝于售金,黃金價格在過去幾個月里大幅上漲�？墒�,央行持有的白銀量很小,央行就算出售白銀對它也不會有多少影響。同樣地,當央行停止出售時,白銀價格也不會受到提振。

　　第二點是短期內(nèi)工業(yè)需求依然疲軟,對白銀價格不利。這可能有些奇怪,因為今年賤金屬價格非常強勢,不過這主要是因為中國的需求特別旺盛,而中國對白銀的需求不大。

　　該行表示,白銀完全沒有享受到有關中國賤金屬需求大好的消息,沒有報告顯示中國會囤積白銀或者白銀消費改善。白銀的工業(yè)需求前景相當疲弱,而其價格也正反映了這種情況。

　　未來白銀能否重返巔峰？

　　今年以來,黃金和白銀價格的大幅飆升主要歸功于投資需求。倫敦貴金屬咨詢機構GFMS在11月下旬公布的中期報告中表示,09年盡管工業(yè)和首飾等需求下降,但白銀投資需求繼續(xù)成為推動銀價上漲的關鍵因素。

　　GFMS指出,今年1-10月份白銀ETF持倉量增加1億盎司(3110噸),COMEX投機性凈多頭增加1.71億盎司(5306噸)。

　　GFMS預測,09年白銀均價將為14.78美元/盎司,略低于08年水平,2010年的均價也會出現(xiàn)"小幅下挫",但短期內(nèi)銀價可能會漲至20美元/盎司上方。不過,隨著經(jīng)濟逐步復蘇,短期利率上升、美元匯價趨于穩(wěn)定,預計投資者的購買熱情可能會在明年降低。