今年以來黃金價格一直處于窄幅區(qū)間振蕩行情,而全球股市、大宗商品像原油、基礎(chǔ)金屬等卻在不斷上漲。黃金相對沉寂,讓眾多投資者感到困惑和失望。進(jìn)入九月份,黃金是否能打破現(xiàn)在這種沉悶的走走勢呢?

　　9月份黃金將進(jìn)入需求旺季

　　黃金美元價格的歷史月率變動(1970年1月-2009年7月)

　　上圖是從1970年1月到2009年7月黃金以美元計價的價格月率變動圖。從歷年黃金價格月變化趨勢,我們可以看出金價變化具有很強(qiáng)的季節(jié)性,年末和年初的漲幅較大,而年中漲幅較小。其中1月、9月漲幅最大,而3月、10月則出現(xiàn)了負(fù)增長。

2001-2008年每月黃金價格平均變動幅度

　　上面是比較長期的統(tǒng)計結(jié)果,我們再看看近幾年來黃金價格月變動規(guī)律。從2001年到2008年的統(tǒng)計結(jié)果來看,黃金價格的月率變化也基本符合了上述規(guī)律,其中6月下降幅度最大,而從9月份開始到第二年2月份黃金價格都處于較強(qiáng)的上漲趨勢當(dāng)中。為什么黃金價格變化會呈現(xiàn)這么強(qiáng)的季節(jié)性呢?先從需求來看,每年從9月份至次年2月,印度的排燈節(jié)、中東地區(qū)的開齋節(jié)和宰牲節(jié)、西方的圣誕節(jié)以及中國春節(jié)等一系列重要的節(jié)日相繼到來,黃金的銷售也迎來了旺季,特別是十月份印度的排燈節(jié)對黃金的需求影響最大。伴隨著銷售和需求的上升,黃金價格也會在這段時間出現(xiàn)較大的漲幅。與軟商品的季節(jié)性靠供應(yīng)驅(qū)動不同,黃金的季節(jié)性主要靠需求驅(qū)動。黃金珠寶需求第四季度是一年的旺季,整體需求約為第三季度淡季的三倍。從9月到來年2月,從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,2000年以來,金價在這段時間平均上漲超過12%。還有就是黃金礦產(chǎn)商,也會根據(jù)黃金的供求變化來調(diào)整和選擇套保策略,比如在黃金需求較弱的月份加強(qiáng)套保,在黃金需求旺盛的季節(jié)減少套保頭寸,礦產(chǎn)商這一行為也加強(qiáng)了黃金價格的季節(jié)性變化。

　　除去黃金固有的季節(jié)性因素外,最近一些基本面的變化也愈發(fā)對黃金有利。從金融海嘯以來的需求趨勢來看,不利黃金價格因素主要有兩個,一個因為金價高企抑制黃金首飾的銷售,導(dǎo)致珠寶需求大幅下降;另一個就是回收金大量涌現(xiàn),這主要是黃金價格高企導(dǎo)致很多人拋售黃金套現(xiàn)。從最近數(shù)據(jù)來看,回收金的量已經(jīng)大大減少,回收金的供應(yīng)量從前季度的566噸下降至本季度的334噸,大幅滑落41%,預(yù)計在未來一段時間這種趨勢還將持續(xù)。

　　央行已成黃金凈買入者

　　談完需求,我們再看看供給。全球央行在第二季度自1987年以來首次成為凈買入者。長期以來央行售金與礦產(chǎn)金,回收金并稱黃金供應(yīng)的三大來源�，F(xiàn)在這一塊已經(jīng)變成了需求,加上回收金的日益減少,黃金供應(yīng)的三大來源恐去其二。同時,近年來并無黃金大礦發(fā)現(xiàn),黃金的礦產(chǎn)供應(yīng)基本處于比較穩(wěn)定的水平,我們可以預(yù)期黃金的供應(yīng)將走下坡路。不過有意思的是,最近世界黃金協(xié)會發(fā)布的《黃金需求趨勢報告》稱,今年第二季度全球黃金市場出現(xiàn)了供大于求。下面我們來分析一下,根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,全球黃金消費量同比去年下降8.6%至719.5噸,這是自2003年第一季度以來的最低水平。其中首飾需求下降22%,而工業(yè)需求下跌了26%。這是一件非�？植赖氖虑�,因為這意味著全球黃金需求量下跌了67.7噸。但是這個數(shù)字有問題,過去央行是凈賣出者,而現(xiàn)在央行已經(jīng)成為了凈買入者。不過世界黃金協(xié)會并沒有將央行的數(shù)據(jù)計算入719.5噸的總需求里,根據(jù)他們的解釋是傳統(tǒng)上來說央行售金都會作為黃金供應(yīng)的重要來源,這個理由實在牽強(qiáng)得很。央行在一季度從凈賣出69噸,到了二季度凈買入14噸,如果將這83噸的變化計算在內(nèi),全球的需求將從下降8.6%,轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L2%。因此,現(xiàn)在真實的情況是黃金供不應(yīng)求,而且隨著9月份的到來,這種供求缺口還將繼續(xù)拉大。

　　全球黃金市場的去套�；彩沟命S金供應(yīng)在一定程度下降。2009年第二季度,全球黃金套保頭寸進(jìn)一步下跌超過120萬盎司(37噸),大大超過之前的預(yù)測,使得經(jīng)過德爾塔調(diào)整的套保賬戶達(dá)到1470萬盎司(458噸),已確認(rèn)的套保頭寸則下跌了130萬盎司(41噸)。新一輪全球黃金市場的去套�；坪跤珠_始了,這也將對供應(yīng)造成一定的壓力。

　　三角形整理積蓄上行力量

　　黃金日線走勢圖

　　從倫敦金的日線圖來看,黃金價格正在進(jìn)行三角形整理。這個三角形態(tài)已經(jīng)走了兩個月,根據(jù)收斂形態(tài)的特征,一旦走出去,出現(xiàn)大行情的幾率將很大。雖然,金價走出三角形態(tài)后,可能向上,也有可能向下。不過經(jīng)過前面的分析,我判斷向上的可能性極大,金價在9月份很可能借著在三角形積蓄的動能再次測試1000美元。因此在即將到來的9月份,將是非常值得期待的。也許就在9月份,一直橫亙在黃金多頭前方的1000美元大關(guān)將被掃除。