40多年來，黃金價格從42美元/盎司漲到了1600美元/盎司，我們不但明白了黃金在這幾十年中暴漲的原因，更領悟了貨幣歷史的演變和黃金所扮演的重要角色。然而最近三年中發(fā)生的國際經濟事件似乎打斷了貨幣歷史演變的進程，這是用紙幣、用黃金、或用更多的紙幣都無法彌補的。

　　現在，讓我們來看看發(fā)生的最新經濟事件。只有幾十年歷史的歐盟遭遇到了一系列的金融債務危機的打擊，這場債務危機把歐洲拖到了破產的邊緣。這種一觸即發(fā)的緊張局勢關系到歐元區(qū)甚至整個歐洲能否幸存。歐元區(qū)的一攬子緊急財政援助計劃款項幾乎是應對希臘、冰島、葡萄牙危機總額的兩倍之巨，超過4000億歐元。起初金融市場歡呼雀躍，但當意大利政府不得不支付更高的債券利息后，金融市場開始悸懼不安了。金融市場持續(xù)不盡人意的表現標志著這不僅僅是個短期修正，金融市場略微的走低都似乎在表明某種否定跡象，說不定某個時候就會引發(fā)我們一直擔心的那個暴跌結果。

　　這又如何驅動黃金市場走勢呢？在突破1900美元/盎司高點后，現黃金價格正于1600美元/盎司一帶盤整�？纯袋S金基金實物黃金持有量，減持量不到2%，看不出什么端倪。再看看亞洲的實物黃金需求量，經過了今年秋季后仍保持在低位水平。回頭看看歷史，2005年投機商和銀行投資令金價從300美元/盎司漲到了390美元/盎司，然后回落到326美元/盎司，在正常的市場條件下，短期交易就能令金價如此波動。在2008年金融危機之時，流動性緊張引發(fā)黃金需求驟減。就像一個受到損壞的機體，正把有限的血液供給機體中心，以損傷其他部位為代價來提升機體中心的機能，但整個機體卻面臨著報廢的威脅。此時此刻黃金正處于中心，僅僅受到震動而已。但這是個趨勢的改變嗎？黃金和白銀市場發(fā)生了根本性趨勢改變嗎？我們現在從貨幣體系的角度來尋求答案。

　　近兩周我們看到，幾乎全球金融市場都在下跌。金融市場正在試圖恢復，但這基于十二月前能傳出利好消息。但也可能出現歐元區(qū)債務危機未能解決、以及一些重要的經濟體出現通貨緊縮和經濟衰退的情況發(fā)生。市場告訴我們“壞消息”可能正撲面而來。市場行為表明商品價格正在下降，主要的經濟結構改變正作用于發(fā)達國家中。新興經濟體和產油國正在遭受財富的損失，經濟前景恢復更加暗淡。發(fā)達國家需要償還更多的債務，日益加重的債務可能使其面臨癱瘓。通貨膨脹讓貨幣貶值是可選的方案之一，但伴隨的是流動性危機和銀行體系的崩潰，更可能導致通貨膨脹不可控。貴金屬市場似乎無暇顧及這些因素。