回望2009年，投資市場在一片狂熱中不斷走高，而黃金無疑是今年狂歡中的熱中之熱。不過，在國際金價(jià)扶搖直上連創(chuàng)新高后，11月以來黃金價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)陰跌，“黃金的泡沫論”也隨之風(fēng)云四起。那么，黃金的盛宴究竟是曇花一現(xiàn)，抑或僅僅是千元之行的駐足淺息呢？展望2010年，對于黃金，投資者是進(jìn)是退，又該如何布局呢？

　　首先，從供給面上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球已確認(rèn)的地上總存金量為16.3萬噸左右，地下存金量為2.6萬噸左右，以目前黃金開采速度，可供開采10年左右。而隨著礦石品位的下降，開采成本的增加，開采量呈現(xiàn)下滑，今年來看，作為庫存因素的央行售金則從凈賣轉(zhuǎn)為凈買。從需求面上，自金融危機(jī)以來，全球黃金市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2009年三季度，黃金首飾占全球黃金總市場的份額，已從64%明顯下降至49%；而黃金投資占全球黃金總市場的份額，已從26%猛增至42%；同時(shí)工業(yè)用黃金比例也從13%下降至10%。因此，黃金的基本面是供不應(yīng)求。

　　其次，從影響價(jià)格的核心因素來看，來自對抗通貨膨脹以及美元貶值憂慮的投資需求將是開啟金價(jià)上漲的引擎。眾所周知，為了應(yīng)對2008年百年一遇的金融危機(jī)，全球各國所創(chuàng)造的貨幣流通量是史無前例的，而美國聯(lián)邦儲(chǔ)備的資產(chǎn)負(fù)債表從2008年9月8000億美元增長到年底2萬億美元，而且還擔(dān)保了8萬億美元債務(wù)，總數(shù)達(dá)到10萬億美元。如果信貸重新開始流通，將會(huì)產(chǎn)生大的流動(dòng)性恐慌。債務(wù)規(guī)模最終導(dǎo)致通貨膨脹，而這將是支撐未來金價(jià)的主要?jiǎng)恿Α?

　　另外，對于美國來說，有效緩解其債務(wù)困局的唯一途徑，是通過美元貶值來轉(zhuǎn)嫁于其債權(quán)國。同時(shí)，美元的貶值可以消減美國巨額的貿(mào)易赤字以及改善美國的出口劣勢。無可非議的是，美國弱勢美元的沖動(dòng)是符合其自身發(fā)展利益的。因此，美元的地位長期轉(zhuǎn)弱造成的貨幣體系的不確定性也將支撐金價(jià)的走高。而美元的主要債權(quán)國(以金磚四國為例)在外匯儲(chǔ)備中，黃金儲(chǔ)備的比例明顯較低。從近期的發(fā)展趨勢看，黃金以其束縛貨幣無約束力的優(yōu)勢，將在各國多元化的外匯儲(chǔ)備道路中得到追捧。

　　綜合來說，全球通脹的升溫，美元長期貶值的趨勢，金磚四國黃金儲(chǔ)備的偏低，以及其趨于緊張的供需關(guān)系將是支撐金價(jià)長期上漲的主動(dòng)力。但是期間受各因素沖擊，震蕩反復(fù)是在所難免。

　　因此，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐不斷前進(jìn)，通貨膨脹的氣息漸行漸近，黃金所展現(xiàn)的價(jià)值與日俱增。黃金在資產(chǎn)配置中的地位也隨之提升。一般來說，較為安全合理的資產(chǎn)組合中，持有黃金資產(chǎn)的理想