F持倉(cāng)量比整個(gè)美國(guó)的黃金期貨的持倉(cāng)量略大一點(diǎn)。美國(guó)黃金期貨的持倉(cāng)量只是合約的持倉(cāng)量，針對(duì)它所擁有的庫(kù)存實(shí)際上應(yīng)該小于黃金ETF。從黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫(kù)存交易量來(lái)看，黃金ETF有舉足輕重的地位。它是影響金價(jià)的一個(gè)重要因素，它的持倉(cāng)量的變化跟金價(jià)之間有非常強(qiáng)的相關(guān)性。一般認(rèn)為，像黃金ETF持倉(cāng)量出現(xiàn)一定趨勢(shì)性變化的時(shí)候，往往金價(jià)也會(huì)出現(xiàn)一定的趨勢(shì)性變化。但是，最近一段時(shí)間，兩者之間的相關(guān)性有所減弱。事實(shí)上，從2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以后，由于對(duì)現(xiàn)貨投資需求增長(zhǎng)的影響，ETF持倉(cāng)量增長(zhǎng)的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金價(jià)走勢(shì)。我個(gè)人認(rèn)為這可能是一個(gè)正常的回歸。即，現(xiàn)在是金價(jià)比較強(qiáng)，而黃金ETF持倉(cāng)量有所下降，可能是對(duì)前面的變化的一種修正。

《卓越理財(cái)》：在上海十二五規(guī)劃草案中，提到將探索推出黃金ETF，對(duì)此您有什么看法？

袁林：同一種產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)和國(guó)外的前景可能會(huì)不一樣。其實(shí)，國(guó)內(nèi)的黃金投資產(chǎn)品已經(jīng)不少了，銀行提供的紙黃金已經(jīng)可以滿足了這一部分客戶群體的需要。黃金ETF并不能帶來(lái)更多的服務(wù)或比較價(jià)值。這個(gè)產(chǎn)品即便推出，并不一定有更好的發(fā)展。我很難想象一個(gè)做紙黃金的投資者為什么會(huì)去選擇黃金ETF。

《卓越理財(cái)》：您怎么理解中國(guó)因素對(duì)金價(jià)的影響？

袁林：我覺(jué)得中國(guó)因素對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)影響非常大。但是，我個(gè)人認(rèn)為這并不是很好把握。其實(shí)在其他商品市場(chǎng)上也看過(guò)類似情況，如原油、銅等。這些商品當(dāng)然還包括農(nóng)產(chǎn)品，中國(guó)既是最大的生產(chǎn)國(guó)又是最大的消費(fèi)國(guó)，但是在這些市場(chǎng)上我們并沒(méi)有把握定價(jià)權(quán)。黃金的情況類似，中國(guó)目前是最大的生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，但我們依然沒(méi)有黃金定價(jià)權(quán)。因而，中國(guó)因素只能是相對(duì)而言的。畢竟有這么大的生產(chǎn)量和消費(fèi)量，一定會(huì)對(duì)全球的黃金價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。但并不說(shuō)明中國(guó)因素就是決定性的因素。

《卓越理財(cái)》：您如何看待未來(lái)金價(jià)走勢(shì)？

袁林：從目前來(lái)看，金價(jià)一直是處于上升趨勢(shì)的，這輪黃金牛市至少會(huì)持續(xù)一到兩年，因?yàn)樾纬牲S金牛市的格局并沒(méi)有改變。從中長(zhǎng)期走勢(shì)看，走向1500美元或更高是最終的選擇，回調(diào)只是在達(dá)成更高目標(biāo)之前的必要準(zhǔn)備。如果出現(xiàn)這種情況，那么突破1430美元的時(shí)候?qū)?huì)是更好的買入機(jī)會(huì)。如果大致地以金價(jià)橫盤(pán)的寬度來(lái)預(yù)估今年的上漲目標(biāo)，那么我認(rèn)為至少是1600美元。當(dāng)然，猜測(cè)和預(yù)測(cè)并不足以作為交易的所有依據(jù)。一旦金價(jià)按照上述預(yù)期去運(yùn)行，投資者仍然需要在主要的交易計(jì)劃中，根據(jù)盤(pán)面走勢(shì)不斷調(diào)整持倉(cāng)比例和進(jìn)出場(chǎng)時(shí)間。