銀已是明日黃花，但黃金尚有余勇可賈。

　　本來(lái)，投資黃金的理由與投資白銀的理由基本一致。貴金屬是各種風(fēng)險(xiǎn)的的對(duì)沖工具，這些風(fēng)險(xiǎn)包括通貨膨脹或通貨緊縮，貨幣貶值，財(cái)政危機(jī)和恐怖主義、國(guó)內(nèi)動(dòng)亂等各種地緣政治擔(dān)憂。

　　追捧貴金屬的投資者傾向于悲觀看待世界前景。這些投資者非常消極，常常預(yù)言世界貨幣體系終將崩潰。

　　金價(jià)和銀價(jià)的比值陷入混亂。過(guò)去10年的大部分時(shí)間里，這一比值一直在60附近，意味著金價(jià)是銀價(jià)的60倍。而過(guò)去一年來(lái)白銀大幅上漲，令這一比值回落到43，這在上個(gè)世紀(jì)八十年代初期的白銀狂熱時(shí)期之后就沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。

　　過(guò)去幾年來(lái)黃金和白銀的確是絕佳的投資品。但白銀的波動(dòng)幅度似乎更加劇烈，而黃金的波幅較有節(jié)制。這種差異導(dǎo)致投資者對(duì)這兩種金屬的觀點(diǎn)產(chǎn)生不同。

　　以上兩周為例，白銀本月大幅振蕩下跌接近30%，相當(dāng)于道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)下跌超過(guò)3,700點(diǎn)。Pacific Investment Management Co.的Tony Crescenzi將白銀價(jià)格的暴漲暴跌比作“郁金香狂潮”。

　　看漲白銀的人士反駁稱，雖然白銀近來(lái)下跌，但仍保持了過(guò)去一年近80%的漲幅。的確，兩周前白銀暴漲近150%。而過(guò)去一年來(lái)，黃金上漲23%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲15%。

　　在上周白銀價(jià)格跳水之前，白銀市場(chǎng)近乎瘋狂。4月25日,白銀交易所交易基金(ETF)iShares Silver Trust按美元計(jì)的交易量幾乎與SPDR S&P 500 ETF的交易量比肩。而隨著白銀市場(chǎng)的投機(jī)熱潮高漲，管理白銀交易的芝加哥商業(yè)交易所在過(guò)去幾周中連續(xù)四次上調(diào)了白銀的保證金要求。

　　在白銀暴跌的第一周里，截至5月6日，黃金小幅下跌4.2%。上周大宗商品潰不成軍，而黃金的表現(xiàn)強(qiáng)于其他所有商品，不過(guò)對(duì)貴金屬持批評(píng)態(tài)度的人士仍將黃金和白銀混為一談，忽略了這一點(diǎn)。

　　顯然，黃金和白銀的交易模式不同。白銀更像郁金香，而黃金則更加穩(wěn)定。白銀的價(jià)格較低，對(duì)中小型投資者更具有吸引力，從而引發(fā)了白銀的瘋狂交易。白銀市場(chǎng)規(guī)模也更小，只有黃金市場(chǎng)的四分之一，因而波動(dòng)性更大。此外，各國(guó)央行傾向于持有黃金而非白銀作為儲(chǔ)備，這也導(dǎo)致黃金的交易較白銀更具有穩(wěn)定性。

　　雖然具有這些市場(chǎng)差異，但白銀的支持者急于將這兩種金屬捆綁起來(lái)，以便讓白銀得以籠罩在黃金的光環(huán)之下。

　　Sprott Asset Management的首席執(zhí)行長(zhǎng)Eric Sprott稱，白銀將成為和黃金一樣的通貨，有理由預(yù)期銀價(jià)繼續(xù)上漲。該公司管理著一只規(guī)模為