雖然美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，然而刺激計劃一旦結(jié)束，經(jīng)濟很可能出現(xiàn)二次衰退。與之相伴隨的則是，新一輪的黃金牛市有望很快形成。

　　GDP數(shù)據(jù)樂觀的背后

　　美國商務(wù)部公布的三季度GDP初值上漲3.5%，高于此前經(jīng)濟學(xué)家估計的3%。然而即便如此，隱憂依然存在。首先，GDP的數(shù)據(jù)只是初值，還要在未來數(shù)月內(nèi)進行兩次修正。其次，美國居高不下的失業(yè)率是經(jīng)濟復(fù)蘇的隱憂，在失業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)之前，很難講美國經(jīng)濟已經(jīng)走入正軌。顯然，GDP表面樂觀的數(shù)據(jù)只能說明，政府經(jīng)濟刺激計劃剛剛起到了作用。下面就來簡單解釋一下GDP數(shù)據(jù)背后隱藏的真相：

一方面，從分解數(shù)據(jù)可以看到，美國居民稅后收入降低了3.4%，然而消費卻增長了3.4%。這一不正常的數(shù)據(jù)直接導(dǎo)致了美國個人儲蓄率的變化：從第二季度的4.9%降低至本季度的3.4%。這組數(shù)據(jù)說明，美國人的收入在減少，他們卻從銀行里取出更多的存款來買東西。在失業(yè)率極高，有將近1/10的人沒有工作的美國，是什么讓美國人有如此的消費欲望？而消費者信心指數(shù)從9月份的53.1下降至本月的47.7，這也說明美國人對消費依然沒有信心。

　　另一方面，估計從7月份開始至8月份的舊車換現(xiàn)金計劃拉動了第三季度GDP超過50%。此外，美國政府推出的首次購房減稅計劃也同樣的刺激了房地產(chǎn)市場的活躍。經(jīng)濟刺激計劃的效果是非常顯著，然而，汽車和房地產(chǎn)市場的活躍都是暫時性的。并且計劃將未來的消費提前至第三季度，也就是說，在未來幾個月的時間里，美國人對汽車和房地產(chǎn)的購買將不會有太多興趣。如果美國政府不推出新的經(jīng)濟刺激計劃，在隨后的幾個月里，我們將看到美國個人儲蓄率的上升，伴隨而來的是經(jīng)濟衰退。

　　黃金新一輪牛市在即

　　在正常的環(huán)境下，一旦美國經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇，美聯(lián)儲加息的預(yù)期將使美元重新堅挺。然而，經(jīng)濟復(fù)蘇是在政府經(jīng)濟刺激下產(chǎn)生的。雖然一些重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，然而失業(yè)率，個人收入以及消費信心等數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不佳。政府不可能在這種情況下收緊貨幣政策。隨著歐元區(qū)等世界其他經(jīng)濟體逐漸加息，美元匯率將受到更加沉重的打擊。

　　因此，美聯(lián)儲很可能在經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯表現(xiàn)良好的情況下，仍然不能收緊貨幣政策。這也就是為什么，在第三季度GDP明顯好于預(yù)期的情況下，高盛依然表示，美聯(lián)儲很難在明年年底之前加息。由于美聯(lián)儲拒絕加息導(dǎo)致美元的繼續(xù)疲軟，經(jīng)濟復(fù)蘇帶動的風(fēng)險偏好依然打擊美元，這也將成就黃金價格的不斷上漲。有理由相信，黃金的新一輪牛市將在近期出現(xiàn)。