從2月29其，金價從階段性的高點1790.40回落，截止至 4月16日，已經(jīng)下跌了一個多月。從日K線圖上看，黃金呈現(xiàn)震蕩下跌之勢，與2011年7月至12月期間的暴漲暴跌形成鮮明對比。從20日平均真實波動率看，2011年10月份高達60美元以上，而目前約25美元。這說明市場的動能在逐漸減弱。一些看多黃金投資者來，心理上受到很大考驗。對于后四月黃金行情，筆者認為依然難有作為。

　　首先是美國量化寬松預期破滅。黃金上漲的主要動力之一是以美國為主的量化寬松貨幣政策。不過，隨著美國失業(yè)率不斷下降，以及伯蘭克在講話中，并未暗示QE3，導致投資者的預期破滅。而目前美國經(jīng)濟，相對歐洲經(jīng)濟，更具有優(yōu)越性。另外，美聯(lián)儲內(nèi)部對于量化寬松出現(xiàn)一定程度的分歧�？傮w上看，量化寬松在2012年上半年恐怕不會實施。

　　其次，歐元區(qū)經(jīng)濟體“債事”不斷。從2010年希臘爆發(fā)債務危機以來，歐元區(qū)就被重重的債務纏得喘不過氣。前段時間，IMF、歐盟和歐洲央行強強聯(lián)手，才避免希臘出現(xiàn)全面?zhèn)鶆者`約。一波接著一波，希臘問題尚未妥善解決，西班牙債務開始升級。隨著投資者拋售西班牙債務，其收益率突破6%的關口。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，四月份是歐洲區(qū)發(fā)債的高峰期，對資金需求龐大，一旦后續(xù)資金不足，必然導致發(fā)債失敗。這樣會引起一些投資者拋售國債，引起收益率的進一步攀升。目前歐元臨近1.30的重要關口，一旦失守，很可能引起歐元大量的技術性拋盤，使得美元被動走強。在沒避險情緒支撐黃金的情況下，美元走強勢必壓制金價。

　　最后，大宗商品持續(xù)低迷。以大宗商品指數(shù)—CRB為例，CRB指數(shù)從2012年2月29日的階段性高點605.48回落，截止至2012年4月16日位551.97，下跌了53.51。在4月13日中國1季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長8.1%，略遜于此前預期的8.3%，為連續(xù)第五個季度回落，且創(chuàng)下近三年來最低增幅。該數(shù)據(jù)進一步加深了投資者對中國經(jīng)濟增速放緩的擔憂。中在2008年經(jīng)濟危機后，一直扮演者拉動全球經(jīng)濟的角色，對銅等大宗商品需求非常旺盛。中國經(jīng)濟的放緩，歐洲深陷債務危機和美國經(jīng)濟復蘇不明顯的情況下，大宗商品難以走強。而大宗商品與黃金呈正相關，若大宗商品低迷，勢必拖累金價。

　　總體上看，黃金在四月份難有“作為”，繼續(xù)震蕩向下是市場的主基調(diào)。建議短線投資者以偏空介入黃金，而長線投資者還需耐心等待。對于不帶杠桿交易的紙黃金和實物黃金投資者，在1600至1550之間分批建倉，是較好的投資策略。