如果過去的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌虺蔀槲磥斫Y(jié)果的一個(gè)指引，那么，我們可以認(rèn)為，一些央行的購金行為已經(jīng)發(fā)出了賣出黃金的強(qiáng)烈信號(hào)。

　　隨著黃金牛市即將結(jié)束第9個(gè)年頭，金價(jià)創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄高點(diǎn)，擁有全球黃金總量18%的各國央行30多年來首次開始增加黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)。據(jù)貴金屬研究機(jī)構(gòu)CPM集團(tuán)估計(jì)，今年全球央行將購買黃金1380萬盎司，約429噸，價(jià)值155億美元，是1988年來首次成為凈買家。

 　　隨著金價(jià)逼近1948年以來最長的上漲時(shí)間紀(jì)錄，印度、中國、俄羅斯、毛里求斯和斯里蘭卡等國央行開始增加黃金儲(chǔ)備頭寸。據(jù)CPM集團(tuán)估計(jì)，哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉以及菲律賓今年也將增加其黃金儲(chǔ)備。與此同時(shí)，黃金ETF持有的黃金頭寸超過了全球一些大國的央行。

　　有分析師認(rèn)為，現(xiàn)在買入黃金已為時(shí)已晚，因?yàn)檠胄胁⒉皇且酝顿Y敏銳著稱，它們買入黃金只是反映了其對美國經(jīng)濟(jì)以及美元作為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的長期價(jià)值穩(wěn)定性缺乏信心。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，1980年當(dāng)金價(jià)創(chuàng)下850美元/盎司紀(jì)錄高點(diǎn)時(shí)，一些央行也在增加其黃金儲(chǔ)備。而金價(jià)這一紀(jì)錄高點(diǎn)直到28年后才被改寫。據(jù)貴金屬研究機(jī)構(gòu)GFMS估計(jì)，自1999年金價(jià)創(chuàng)下20年低點(diǎn)251.95美元/盎司以來，全球央行凈出售黃金4880噸，金價(jià)從2001年開始持續(xù)回升，直到今年12月3日創(chuàng)下1226.56美元/盎司的歷史紀(jì)錄。

　　今年以來，美元指數(shù)下跌了5.4%，增加黃金投資的吸引力。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，黃金和美元通常都會(huì)成為價(jià)值儲(chǔ)藏手段，但美聯(lián)儲(chǔ)在15個(gè)月里將赤字翻了一倍多，達(dá)到2.19萬億美元，這使得美元不能成為資金的庇護(hù)所。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF），今年第二季度，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的份額降至10年低點(diǎn)62.8%。

　　1999年，瑞士調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，出售了1300噸黃金，價(jià)值120億美元，相當(dāng)于目前的470億美元，而當(dāng)年英國開始拍賣400噸黃金，于2002年3月結(jié)束。英國隨后將出售黃金所得用于購買美元、歐元及日元，其最后一次拍賣最高價(jià)為296.50美元，比目前的價(jià)格低了約74%。從此后金價(jià)走勢來看，英國和瑞士央行的售金顯然不是一個(gè)好買賣。