6月初，在美元走強(qiáng)和通脹預(yù)期減弱的影響下，金價(jià)再次沖擊1000美元未果，開(kāi)始震蕩下行。但在逢低買(mǎi)盤(pán)及通脹憂(yōu)慮的帶動(dòng)下，金價(jià)在7月8日觸及906美元低點(diǎn)后，開(kāi)始反彈，20日更是觸及955美元高點(diǎn)。目前來(lái)看，金價(jià)已經(jīng)擺脫了連續(xù)六周下挫的趨勢(shì)，短期內(nèi)將有望維持強(qiáng)勢(shì)，但是上方阻力重重，難以突破前期高點(diǎn)。
 

　　7月中旬，美國(guó)樓市數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，物價(jià)指數(shù)的漲幅也好于預(yù)期。高盛、摩根大通、花旗和強(qiáng)生等財(cái)報(bào)均優(yōu)于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景基本明朗，削弱美元的避險(xiǎn)需求，使得包括黃金在內(nèi)的商品市場(chǎng)開(kāi)始醞釀反彈。根據(jù)最新的芝加哥國(guó)際貨幣市場(chǎng)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至上周美元的凈空頭頭寸總計(jì)達(dá)7576手，至一年高點(diǎn)。這一方面表明對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀(guān)情緒令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急升，投資者急于購(gòu)入高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而大肆拋售美元；另一方面則暗示過(guò)多的空頭堆積可能成為美元未來(lái)走勢(shì)波動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)，即獲利回吐的不期而至。美元指數(shù)未來(lái)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好和量化寬松政策下將繼續(xù)維持弱勢(shì)，這對(duì)黃金走勢(shì)將產(chǎn)生利好。

　　不過(guò)值得關(guān)注的是，雖然近期金價(jià)開(kāi)始上漲，黃金投資需求卻開(kāi)始下降。截至7月21日，全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares黃金持有量為1092.41噸。6月1日，其黃金持有量曾達(dá)到歷史最高值1134.03噸。從ETF的不斷減倉(cāng)來(lái)看，投資者對(duì)黃金的熱情似乎正在消退。而在黃金期貨市場(chǎng)上，資金也出現(xiàn)流出現(xiàn)象。最新公布的CFTC報(bào)告顯示，紐約商品交易所（COMEX）期金總持倉(cāng)連續(xù)第6周減倉(cāng)，總持倉(cāng)為370509手，較5月底的396965手減少26456手�；饍舳嘁策B續(xù)第5周減少，為158804手，較6月9日201359手大幅減少42555手，減幅達(dá)到21%。近期基金總持倉(cāng)及凈多持倉(cāng)的減少，使得金價(jià)在后期的走勢(shì)缺乏支撐。

　　此外，黃金的實(shí)物消費(fèi)依舊疲弱。世界第一大黃金消費(fèi)國(guó)印度黃金市場(chǎng)2008年需求量收縮9%至467.9噸，而今年該市場(chǎng)需求持續(xù)加速萎縮。2009年1季度印度黃金市場(chǎng)總需求顯著減少，比去年同期水平下降83%，僅為17.7噸，創(chuàng)20年來(lái)最低水平。孟買(mǎi)金銀協(xié)會(huì)7月14日表示，由于高價(jià)格和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)黃金的低需求，印度在6月份進(jìn)口了11.6公噸的黃金，這與一年前24公噸相比，下降了52%。印度1月至6月的黃金進(jìn)口量為62.4公噸，與2008年前六個(gè)月的進(jìn)口量139公噸相比下跌了55%。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺乏需求，2月與3月印度甚至沒(méi)有進(jìn)口。7月初，印度提升黃金和白銀的進(jìn)口關(guān)稅至原先的兩倍，購(gòu)買(mǎi)金條的關(guān)稅將達(dá)到每10克200盧比，而白銀的關(guān)稅則是每千克1000盧比。以首飾和其他任何方式進(jìn)口的黃金則將征收每10克500盧比的關(guān)稅。這對(duì)印度黃金的進(jìn)口，無(wú)疑將是雪上加霜。

　　從黃金歷年走勢(shì)中，我們可以看到：不管在牛市還是熊市，金價(jià)一般在夏季進(jìn)入調(diào)整。金價(jià)在一年內(nèi)的七八月份出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)的低點(diǎn)，然后一路上漲，直至來(lái)年的二三月份。從今年的走勢(shì)來(lái)看，黃金價(jià)格走勢(shì)比往年相對(duì)要強(qiáng)，雖然七八月份不一定會(huì)出現(xiàn)低點(diǎn)，但金價(jià)在三季度還是很難突破前期高點(diǎn)。

　　綜上所述，在美元大幅下挫及大宗商品走強(qiáng)的帶動(dòng)下，金價(jià)開(kāi)始反彈，但在投資需求和實(shí)物需求雙雙滑落的情況下，黃金強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)的動(dòng)力略顯不足，短期內(nèi)難創(chuàng)新高。