元走勢來作判斷。

　　明年，世界金融市場還將是一個大起大落的年份，黃金和白銀還將出現(xiàn)上漲。明年，美國將要發(fā)行3.5萬億美元的國債，但市場的真實需求估計只有2萬億美元。那么如果大量的美國國債賣不動，這個1萬多億美元的巨大缺口將如何補(bǔ)上？這有三種可能：一是美國國債收益率的大幅上漲；二是美聯(lián)儲再度購買國債；三是再次發(fā)生主權(quán)國家信用危機(jī)，導(dǎo)致資本市場的資金向美元資產(chǎn)回流。

　　從長期來看，黃金、白銀的上漲大趨勢不會改變。未來5~10年內(nèi)，可能發(fā)生美聯(lián)儲加息、主權(quán)國家信用危機(jī)或者地緣政治導(dǎo)致美元走強(qiáng)從而壓制貴金屬價格的情況，但這種情況下黃金、白銀價格的下跌都將是暫時的，比如出現(xiàn)6到8個月的調(diào)整，而且下跌之后的反彈力度將會更大。

　　黃金白銀比率反映白銀被低估

　　CBN：市場人士常常用黃金和白銀的價格比率來判斷兩種貴金屬的投資潛力，但是也有分析人士指出這個比率只能作為黃金和白銀現(xiàn)貨套利的參考指標(biāo)，對此，您怎么看？

　　宋鴻兵：用黃金、白銀價格比率做套利參考，這是操盤手和基金經(jīng)理的關(guān)注重點，而我是將黃金、白銀選為保值目的的投資品種，因此是從更宏觀的角度來看待這個比率的。歷史上，黃金和白銀的價格比率在15∶1；上世紀(jì)80年代以后，兩者的價格開始脫鉤，差距逐步拉開；到了去年金融危機(jī)之后，黃金、白銀價格趨同性重現(xiàn)，主要是因為貴金屬價格充當(dāng)了美元信用體系的指標(biāo)，反映出了金融體系的動蕩。

　　在投資黃金、白銀方面，我個人是將其作為對沖美元體系的財富保險，并不在乎其短期的收益和變動。目前黃金、白銀價格比率在60倍以上，這反映出白銀價格被低估，也體現(xiàn)出了投資價值。

　　CBN：在白銀的具體投資策略上，您對投資者有何建議？目前投資者已經(jīng)開始關(guān)注如何對抗通脹，如果出于這個理財目的，您建議投資者怎么樣去建立投資組合，其中白銀的投資比例在多少合適？

　　宋鴻兵：對于普通投資者，我建議最好持有實物白銀，例如把一定的儲蓄拿出來換成銀條、銀幣。由于白銀的價格波動幅度比較大，最好長期持有，以避免短期的波動。對于希望通過投資來對沖通脹風(fēng)險、保護(hù)購買力的保守型的投資者來說，我建議黃金和白銀在投資組合中的比例設(shè)在10%左右，投資年限為10年。

　　CBN：我很想知道，您怎么會對黃金、白銀這類貴金屬產(chǎn)生濃厚興趣的？

　　宋鴻兵：從很早以前，我就對美元體系產(chǎn)生了不信任。我認(rèn)為以美元為核心的主權(quán)貨幣體系最終是要崩盤的，未來會進(jìn)化出一種超主權(quán)的貨幣體系。布雷頓森