金價由900美元附近持續(xù)上升的勢頭于6月3日逼近990美元后完結(jié)，這是今年以來第二次受阻于1000美元

附近。令人意外的是，由990美元調(diào)整至914美元的過程頗為順暢。當(dāng)時，油價持續(xù)上升，美元指數(shù)盤整

后明顯反彈，金價的支撐力卻好像一下子消失了。

　　筆者認(rèn)為，目前投資者仍對金價后市表現(xiàn)普遍看好。從基本面分析，最近金價的升勢主要由投資需

求和個別央行增加黃金儲備的消息所推動，黃金ETF的持金量仍然不斷增加，反映出零售層面的投資者

對投資黃金依然相當(dāng)有興趣。此外，中國在黃金儲備量嚴(yán)重偏低的情況下表明將繼續(xù)吸納黃金。

 　　按黃金占外匯儲備約10%的一般水平計算，未來中國黃金儲備量應(yīng)為目前的5倍，因此，單憑中國

因素已可刺激投資者產(chǎn)生逢低吸納的愿望。

　　不過，我們同時還要考慮另外兩個長線影響金價的因素，即投資者對未來通脹的預(yù)期和黃金對沖美

元貶值風(fēng)險的功能。金融海嘯后，多國政府采取的量化寬松貨幣政策已對刺激經(jīng)濟發(fā)揮了一定作用。近

期，經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象推高了股市，沒有因貨幣政策而導(dǎo)致通脹壓力出現(xiàn)。投資者發(fā)現(xiàn)炒股比炒金能更快

地獲得更大的回報，這使熱錢流入股市的愿望強烈，造成金價短期表現(xiàn)較為遜色。此外，影響金價表現(xiàn)

的美元走勢也充滿變數(shù)。早前美元作為貿(mào)易結(jié)算及央行外匯儲備主要貨幣的角色曾經(jīng)受到挑戰(zhàn)，但要找

到一種貨幣取代美元談何容易，而美國政府暫時仍然需要維持美元的穩(wěn)定以吸引資金，因此估計美元年

內(nèi)的表現(xiàn)仍以反復(fù)企穩(wěn)為主。

　　從技術(shù)走勢的角度來看，金價于2008年第一季度創(chuàng)下1033美元的新高，2009年至今曾分別于1006美

元及990美元處見頂回落，高點相連的阻力趨勢線已形成，目前的突破位在997美元處。因此，金價能否

成功沖破1000美元大關(guān)十分關(guān)鍵。如果金價能夠于1000美元以上收市，應(yīng)可確認(rèn)突破，后市再創(chuàng)新高不

太困難。在中長線看好金價表現(xiàn)的前題下，金價在900美元~920美元之間可進(jìn)行吸納，風(fēng)險管理價位可

設(shè)于855美元處。今年金價的兩個高位都在1000美元附近，而兩者之間的低點為865美元，250天平均線

在871美元處。如果金價連855美元都守不住的話，即代表雙頂破底形態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)，技術(shù)上來看，金價有

進(jìn)一步調(diào)整至730美元附近的可能性。黃金投資者應(yīng)暫避鋒芒，耐心等候時機再行操作。