恒生銀行專家日前發(fā)布研究報告稱：雖然金價上升，但黃金的消費需求仍然相當殷切，金價前景亦然樂觀。

　　恒生銀行專家介紹，近期數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟復蘇步伐普遍比投資者原先預期的緩慢，隨著對環(huán)球經(jīng)濟增長的憂慮增加，投資者將資金由高風險資產(chǎn)轉(zhuǎn)投至黃金等資產(chǎn)避難所。而展望未來，經(jīng)濟前景惡化也有助于維持市場對黃金的避險需求，這種投資者及消費者對黃金的興趣日增，也可能帶動金價上揚。

上月，黃金現(xiàn)貨價上升了5.6%，每盎司達1247.45美元， 9月1日再升至每盎司1254.73美元，達到三個月來的高位。這個數(shù)據(jù)令人憂慮環(huán)球經(jīng)濟前景惡化，部分人更憂慮主要經(jīng)濟體系將再陷入衰退。市場氣氛悲觀觸發(fā)投資者將資金由股票等高風險資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而投資于黃金、美國國庫債券及日元等資金避難所。上月，金價重上1200美元水平，而兩年期美國國庫債券息率則跌到了記錄低位，較長年期的國庫債券息率則跌至2009年初以來的最低水平。日元兌美元升至15年以來的高位。

　　恒生專家認為，正是因為投資者再度擔心環(huán)球經(jīng)濟前景，從而導致黃金的避險需求增加，今年二季度交易所買賣基金的黃金需求達291噸，為有記錄以來的第二高。

　　未來，黃金走勢將亦然樂觀。恒生銀行專家解釋了這一判斷的根據(jù)。隨著財政刺激措施及存貸補充對經(jīng)濟的正面影響逐漸消退，下半年經(jīng)濟增長可能進一步放緩。此外，企業(yè)招聘態(tài)度審慎，以及個人和企業(yè)削減開支以減輕債務負擔，短期看也會不利于經(jīng)濟發(fā)展。而經(jīng)濟放緩將會使市場維持對黃金的避險需求。

　　但短期來看，金價上升幅度會遭到限制。這是因為經(jīng)濟前景惡化，目前通脹壓力不大。美國在剔除波動較大的食品及能源價格后，核心通脹7月份維持于0.9%不變。其他指標包括路透社及密歇根大學所作的調(diào)查及美國國庫債券與通脹保值債券 （TIPS）之間的息差，也顯示通脹將會放緩。通脹低企會減低投資者對沖通脹的需要，限制金價上升的幅度。不過，長遠而言，由于經(jīng)濟環(huán)境不明朗，投資者為求保值，可能會增購黃金，因此金價前景依然樂觀。

　　自金融危機爆發(fā)以來，各主要央行均采取非常手段以求放寬銀根。美國聯(lián)邦儲備委員會于8月份的例會上決定將從兩房機構(gòu)債券及兩房按揭抵押證券收回的本金重新投資于國庫債券， 以維持目前寬松的貨幣政策。聯(lián)儲主席伯南克甚至在近期的演說中提及其他方法作為額外刺激經(jīng)濟的措施。寬松的貨幣政策可能會削弱公眾對貨幣制度的信心，促使投資者購買黃金保值。

　　另一方面，雖然金價上升，但黃金的消費需