高處不勝寒，還是金光依舊燦爛，這是一個(gè)問(wèn)題。7月初至今的一個(gè)多月里，黃金單邊上漲，數(shù)次刷新高點(diǎn)。8月11日和12日，金價(jià)有所回調(diào)，11日倫敦金價(jià)在突破歷史高點(diǎn)后隨即沖高回落，創(chuàng)自6月23日以來(lái)最大單日跌幅。但本周以來(lái)，黃金再度恢復(fù)上行態(tài)勢(shì)。筆者認(rèn)為，歐債危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)低迷及美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期是引領(lǐng)黃金上行的主要因素，黃金在下半年將有望沖擊2000美元。

　　一、美債危機(jī)只是插曲

　　金融市場(chǎng)從來(lái)就不缺話題，這廂美債危機(jī)塵埃未定，那邊歐債危機(jī)風(fēng)云又起，但比起歐債這個(gè)歷久彌堅(jiān)、陰云不散的話題，美債危機(jī)只是黃金上漲途中的一個(gè)小插曲。國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序賦予美國(guó)世界經(jīng)濟(jì)中心的位置，美國(guó)的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著全球金融市場(chǎng)的神經(jīng)，但就這次評(píng)級(jí)調(diào)降來(lái)看，給金融市場(chǎng)帶來(lái)的短期影響要大于長(zhǎng)期影響。

　　國(guó)債收益率能在一定程度上反映市場(chǎng)情緒，上漲反映市場(chǎng)擔(dān)憂情緒上升，下降則反映市場(chǎng)擔(dān)憂情緒緩解。標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)后，美國(guó)1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年期的國(guó)債收益率小幅上升，2年期以上的期限品種則小幅下跌，其10年期國(guó)債收益率基本維持在2%，與意大利、西班牙等深陷歐債危機(jī)國(guó)家一度超過(guò)6%的表現(xiàn)有天壤之別。此外，英國(guó)首相卡梅倫一度想邀請(qǐng)美國(guó)的超級(jí)警察來(lái)解決其國(guó)內(nèi)騷亂問(wèn)題，也顯示出美國(guó)無(wú)論在軍事、人才，還是經(jīng)濟(jì)、科技方面，仍然是全球頭號(hào)強(qiáng)國(guó)。

　　二、歐債危機(jī)才是主旋律

　　自希臘2009年年底被調(diào)降主權(quán)評(píng)級(jí)以來(lái)，黃金由1150美元左右上漲至如今的1800美元附近，上漲幅度超過(guò)50%。這場(chǎng)始于希臘的歐債危機(jī)歷時(shí)一年半，但仍未得以有效控制，反而有從愛(ài)爾蘭、葡萄牙、意大利、西班牙向法國(guó)蔓延的趨勢(shì)。歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財(cái)政政策所導(dǎo)致的債務(wù)問(wèn)題遲遲難以舒緩，正是因?yàn)槿绱耍�市�?chǎng)對(duì)周二德法兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤寄予厚望，因?yàn)檫@兩國(guó)的銀行在歐元區(qū)國(guó)家中持有最大數(shù)量的希臘、意大利和西班牙債務(wù)。但目前的結(jié)果卻令人大失所望，兩國(guó)只是達(dá)成了一些諸如建立歐元區(qū)委員會(huì)、分享彼此經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、要求成員國(guó)在2012年夏天之前平衡預(yù)算等所謂的“真正經(jīng)濟(jì)治理”的建議。

　　此外，歐元區(qū)和其最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯放緩跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)17國(guó)第二季度季調(diào)后GDP初值季率增0.1%，遠(yuǎn)低于第一季的0.8%，創(chuàng)2009年第二季度以來(lái)的最低水平；德國(guó)第二季度季調(diào)后GDP初值季率增0.1%，不及此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)0.5%。歐元區(qū)火車(chē)頭德國(guó)經(jīng)濟(jì)速度減緩，排名前幾位的經(jīng)濟(jì)體也面臨債務(wù)困擾，由此可見(jiàn)，歐債危機(jī)已由開(kāi)始的南歐小國(guó)