當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)以儲(chǔ)備金貸給一家銀行1億美元，銀行面臨著這樣的選擇：一，它可以把這筆錢放在美聯(lián)儲(chǔ)，賺取微薄的利率；二，它可以讓美聯(lián)儲(chǔ)直接運(yùn)來現(xiàn)金；三，也可以用這筆錢放更多的貸款。第二個(gè)和第三個(gè)選項(xiàng)將可能會(huì)使物價(jià)抬升，但迄今沒有任何跡象表明銀行有意放松信貸。

　　自2008年10月底，商業(yè)和工業(yè)銀行的貸款余額總價(jià)值一直在逐步下降。所以，這就是在伯南克印了可以從地球鋪到太陽的美元后，卻沒有立刻引起通脹的原由。但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企穩(wěn)以及信貸市場(chǎng)的回暖，之前增發(fā)的美元會(huì)逐步有控制地釋放到市場(chǎng)上。

　　金價(jià)大幅飆升暫時(shí)缺乏合適的土壤

　　大家一致認(rèn)為罪魁禍?zhǔn)资谴钨J危機(jī)引爆的金融危機(jī)，已經(jīng)歷時(shí)兩年了。兩年的時(shí)間，我們必須要頭腦清醒地看一看事實(shí)，并思考幾個(gè)問題：美國金融市場(chǎng)是否失控？美國金融產(chǎn)品是否一敗涂地？美國金融壟斷的地位是否動(dòng)搖？駱駝和鴕鳥，駱駝和螞蟻，哪二者更有相近性？美元的地位，導(dǎo)致了美國的金融危機(jī)也會(huì)與其他國家不同，所以，不要鼠目寸光地只看一點(diǎn)點(diǎn)，也不要一葉障目。

　　美元指數(shù)自跌破78之后，走上不歸路，截至上周四，已收出罕見的10連陰。除了2006年4月曾出現(xiàn)過類似的狀況，這次是極其罕見的。而在2006年，美元指數(shù)下跌則是一次兩年熊市的開始。

　　近期的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席樂觀的講話，都應(yīng)支持美元上升。但必須警惕的是，美國的失業(yè)率仍在高位徘徊，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回暖的力度似乎是寒冬里的燭光。如此情況下，我們只能通過在美元的變換軌跡中發(fā)現(xiàn)一些深層次問題。美元有著很特殊復(fù)雜的地方，美元的國際貨幣地位在近期或者長(zhǎng)期是難以替代的。

　　2002年以來的美元貶值，更多的誘因是美國政府為了制約和抗衡新起之秀歐元。無論何時(shí)，美國政府都在采用無論強(qiáng)勢(shì)還是弱勢(shì)的方法來捍衛(wèi)著美元的地位和美元匯率影響全球貨幣的主導(dǎo)能力。這點(diǎn)我們從美國政府和其貨幣戰(zhàn)略手段很容易看出來。

　　對(duì)于后市，1000美元的金價(jià)對(duì)國際貨幣體系和其他大宗商品的影響是舉足輕重的。將來2000美元一盎司，3000美元一盎司，都是可能看到的，但目前，還沒合適的土壤和機(jī)會(huì)讓金價(jià)大幅度快速飆升。這次的漲勢(shì)，必然需要回調(diào)的消化，以蓄積下次刷新歷史最高1032.65美元的能量。

　　而本次上漲的主要原因，更多是投機(jī)資金的介入和通貨膨脹預(yù)期加強(qiáng)引發(fā)的保值購買，是一次超常規(guī)非理性上漲�，F(xiàn)在美元指數(shù)和黃金價(jià)格的負(fù)相關(guān)關(guān)系還遠(yuǎn)