今年第一季度，黃金等貴金屬大出風(fēng)頭，白銀更是“風(fēng)生水起”，成為投資者青睞的寵兒。然而二季度中旬，貴金屬因遭受拋售而普遍出現(xiàn)回調(diào)，前期漲幅有所回吐。進(jìn)入下半年，短期內(nèi)貴金屬或?qū)⒀永m(xù)調(diào)整態(tài)勢，而在調(diào)整過后，或?qū)⒃俣茸叱鰪?qiáng)勢。

　　上半年先揚(yáng)后抑

　　2011年上半年，貴金屬總體呈現(xiàn)上漲趨勢，并呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢。在今年的前四個(gè)月，受美元貶值、歐債危機(jī)和利比亞局勢等因素的影響，黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，白銀也接近歷史高點(diǎn)。但此后，由于美元反彈和大量獲利盤了結(jié)，貴金屬整體步入調(diào)整期。

　　據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，上半年紐約黃金期貨的累計(jì)漲幅約6%，紐約白銀期貨累計(jì)漲幅逾10%，上海黃金期貨漲幅約為0.9%；倫敦黃金現(xiàn)貨累計(jì)上漲約5%，白銀現(xiàn)貨上漲約10%。

　　東證期貨分析師楊衛(wèi)東表示，“貴金屬在上半年整體呈現(xiàn)上漲趨勢，主要原因是避險(xiǎn)需求持續(xù)推動(dòng)投資需求。上半年風(fēng)險(xiǎn)事件較多，比如，北非地區(qū)動(dòng)蕩、日本地震事件、歐盟主權(quán)債務(wù)問題、弱勢美元以及經(jīng)濟(jì)停滯風(fēng)險(xiǎn)等等，這些因素使得貴金屬的避險(xiǎn)魅力彰顯，價(jià)格持續(xù)維持高位。”

　　而進(jìn)入5月份以來，貴金屬價(jià)格普遍出現(xiàn)回調(diào)，其中白銀更是急轉(zhuǎn)直下，5、6兩個(gè)月的累計(jì)跌幅達(dá)28%。黃金、鈀、鉑等均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。對于下跌原因，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著第二輪定量寬松政策接近尾聲，圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂不斷升溫，ETF 持倉量和CFTC 數(shù)據(jù)顯示凈頭寸大幅減持，貴金屬市場普遍遭遇拋售。

　　回顧今年一季度，紐約白銀期貨勁漲逾23%，倫敦白銀現(xiàn)貨亦大漲22%，瞬間掀起一陣“炒銀熱”。而二季度中下旬，以白銀為代表的貴金屬遭遇拋售，“泡沫”似乎破碎，但鑒于前期的非理性暴漲，業(yè)內(nèi)多稱本輪貴金屬的調(diào)整是“價(jià)格回歸理性”的標(biāo)志。

　　下半年有望先抑后揚(yáng)

　　進(jìn)入下半年，貴金屬將繼續(xù)震蕩回調(diào)的走勢，還是將有所突破，轉(zhuǎn)而上行？專家認(rèn)為，短期內(nèi)黃金和其他貴金屬將延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，但調(diào)整過后仍有望繼續(xù)走強(qiáng)。

　　“預(yù)計(jì)貴金屬在下半年將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢。自5月份開始的調(diào)整并未結(jié)束，由于淡季實(shí)物買盤不濟(jì)以及避險(xiǎn)買盤撤退，短期內(nèi)黃金將進(jìn)一步下探，白銀也將跟隨之下跌�！蹦先A期貨分析師何煒向記者表示，“但支撐貴金屬價(jià)格牛市的因素并未改變，經(jīng)過調(diào)整之后的貴金屬仍具有買入價(jià)值，預(yù)計(jì)黃金將在四季度創(chuàng)下全年最高點(diǎn)。”

　　楊衛(wèi)東稱，短期來看，金價(jià)上行壓力較大，畢竟金價(jià)走勢與風(fēng)險(xiǎn)情緒之間反向關(guān)系不斷增強(qiáng)，而近期風(fēng)險(xiǎn)情緒弱化，黃金避險(xiǎn)魅力有所削減。但考慮