黃金與美元一貫反應(yīng)投資市場上的避險需求，當(dāng)避險需求消退時，通常是股票市場多頭的開始。2009年3-4月間，黃金與美元同向走跌之際，股票市場正走出金融海嘯陰霾，全球股票市場、新興市場指數(shù)同步展開長達(dá)一年的多頭擴(kuò)張，其中新興市場指數(shù)更具領(lǐng)漲性；近來，黃金與美元再一次同向下滑，是否預(yù)示新一波股市多頭格局即將開展？值得進(jìn)一步觀察。

    當(dāng)美元的“含金量”不再取決于央行地下室的黃金儲量，而是要看美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財政體質(zhì)時，美元與金價通常是呈現(xiàn)蹺蹺板的關(guān)系，即“美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)→升息→升值→金價走低；美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱→降息→貶值→金價看漲”，市場觀察人士表示，過去一年黃金與美元平均的相關(guān)系數(shù)為－0.4至－0.5，表示顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。 

    根據(jù)基金研究公司Lipper數(shù)據(jù)顯示，近兩年黃金指數(shù)與美元指數(shù)兩度出現(xiàn)同步下滑，第一次發(fā)生在2009年3、4月間，當(dāng)時正逢全球市場剛剛經(jīng)歷金融海嘯之后，股票市場開始透露復(fù)蘇曙光，資金流出黃金與美元避險品種同時，也尋找風(fēng)險資產(chǎn)，其中全球新興市場成為資金“溫床”，根據(jù)新興市場組合研究公司(EPFR)共同基金流向統(tǒng)計，2009年，新興市場總共吸金達(dá)640億美元的凈流入金額，這也使得新興市場指數(shù)持續(xù)長達(dá)近一年的上揚(yáng)格局。

    黃金與美元第二度同步下滑正發(fā)生于近期，自歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)憂慮消退、全球二次衰退疑慮淡化，黃金與美元的避險需求也出現(xiàn)降溫，這也使得股票市場吸引國際投資資金的流入，EPFR最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初以來(截至2010年8月4日)流入新興市場股票資金已達(dá)300億美元，持續(xù)推升股價的勁揚(yáng)，全球投資市場似乎再度復(fù)制2009年初去避險趨勢。風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)趨正向帶來長多期待。

    瑞銀集團(tuán)(UBS)最新研究報告指出，瑞銀股票風(fēng)險偏好指標(biāo)(UBS Eequity Risk Appetite Indicator)由負(fù)轉(zhuǎn)正，這是5月份以來瑞銀股票險偏好指標(biāo)下滑低于-2.0的低檔以來，首度轉(zhuǎn)趨正值來到0.05，通常該指標(biāo)由負(fù)轉(zhuǎn)正后，會維持在正值一段時間，同時也反應(yīng)投資者持有股票部位的意愿持續(xù)提升，有助于推升股價進(jìn)一步揚(yáng)升。

    此外，風(fēng)險偏好指標(biāo)同時衡量了美股選擇權(quán)波動性所隱含的股市波動程度，與信用利差收窄，與美元轉(zhuǎn)趨弱勢等趨勢，這也代表了投資者將降低防御性投資標(biāo)的，提升參與風(fēng)險標(biāo)的的意愿。

    亞洲某基金經(jīng)理人表示，6月下旬以來，