QE結(jié)束對貴金屬意味著什么?

證券時(shí)報(bào) 14-10-29 08:40:41 中國集幣在線 發(fā)表評論

國際金融和黃金市場都在等待周三結(jié)束的美聯(lián)儲公開市場委員會會議。市場預(yù)期美聯(lián)儲將會結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃,即量化寬松政策(QE)。量化寬松政策的結(jié)束對貴金屬市場意味著什么?

由于市場很早之前便預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會結(jié)束量化寬松政策,因此,這不太可能會為黃金帶來太大影響。但這并不是說黃金、白銀等貴金屬價(jià)格不會因此而出現(xiàn)波動。

美元指數(shù)自今年7月至10月初出現(xiàn)了強(qiáng)勁的上漲,部分原因是歐元疲軟,更重要的是因?yàn)樵絹碓蕉嗟耐顿Y者預(yù)期美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將令美聯(lián)儲結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃。美元走強(qiáng)打壓了貴金屬市場,同期黃金市場出現(xiàn)了一輪明顯的下跌,白銀價(jià)格跌幅更大。

貴金屬市場走勢通常與市場普遍預(yù)期相左。簡單回顧一下本輪量化寬松政策(QE3)推出后貴金屬市場的表現(xiàn)。在2012年9月QE3宣布推出前,許多分析師都認(rèn)為QE3會對貴金屬市場有一個(gè)正面的直接推動作用。然而,事實(shí)與人們直覺完全不同,在QE3宣布推出后貴金屬市場連跌數(shù)月。

時(shí)間拉回2014年10月,本周三美聯(lián)儲將結(jié)束QE3。目前,幾乎沒有人認(rèn)為量化寬松政策結(jié)束對貴金屬市場會是一個(gè)利多消息。事實(shí)上,美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示黃金和白銀投機(jī)多頭跌至多年低點(diǎn),對沖基金在白銀市場的凈多頭創(chuàng)下歷史低點(diǎn)。

然而,美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松政策不會讓市場熱錢突然對貴金屬市場更加看空,因?yàn)樗鼈円呀?jīng)在美聯(lián)儲宣布退出QE之前表達(dá)了它們的立場。因此,在美聯(lián)儲最終公布退出決定后,對貴金屬市場來說就不再構(gòu)成一個(gè)事件性沖擊。

與此同時(shí),它可能會對美國股市和債市產(chǎn)生沖擊,因?yàn)樗鼈円恢笔鞘芤嬗诿缆?lián)儲不斷提供的流動性。在前幾輪美聯(lián)儲終結(jié)量化寬松政策后,美國股市均出現(xiàn)了大幅調(diào)整。而且,一旦美聯(lián)儲加息,它將踏上追趕不斷上升的通脹的道路。

當(dāng)然,美聯(lián)儲沒有出售過去數(shù)年積累的高達(dá)4萬億美元債券的近期計(jì)劃,也沒有加息的承諾。不過,市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲會在2015年中加息。

美聯(lián)儲主席耶倫最近表示,“適當(dāng)?shù)恼呗窂、加息的時(shí)間和節(jié)奏應(yīng)該響應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化,如果這些比委員會預(yù)計(jì)的時(shí)間來得更快的話,更早加息也是合乎邏輯的”。換句話說,如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(尤其是與就業(yè)相關(guān)的)表現(xiàn)糟糕,美聯(lián)儲可能會放慢加息的步伐,甚至實(shí)施一項(xiàng)新的刺激計(jì)劃。耶倫已反復(fù)表示,刺激就業(yè)增長遠(yuǎn)比抗通脹更重要。這意味著美聯(lián)儲可能在通脹失控前都不會加息!度A爾街日報(bào)》對30位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中顯示,27位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在加息這件事情上不會操之過急。

美聯(lián)儲不會直接控制短期或者長期實(shí)際利率是正還是負(fù)。負(fù)實(shí)際利率(名義利率低于通脹)通常對貴金屬是利多因素,即使美聯(lián)儲提高短期利率,負(fù)實(shí)際利率也能持續(xù)甚至?xí)兇。這就是上個(gè)世紀(jì)70年代末期貴金屬大牛市中所發(fā)生過的。通脹快速攀升,美聯(lián)儲步伐永遠(yuǎn)落后于它。

市場上存在一個(gè)普遍的誤解,那就是,只有美聯(lián)儲降息或者推出更多量化寬松政策,才是對貴金屬市場利多的。然而,如果通脹壓力上升迫使美聯(lián)儲加息,對黃金和白銀市場也是相當(dāng)利多的。

貴金屬投資者不要擔(dān)心加息,相反應(yīng)期待新一輪加息周期,屆時(shí)貴金屬新一輪升勢將來臨。當(dāng)實(shí)際利率轉(zhuǎn)正時(shí),貴金屬牛市才結(jié)束。目前市場條件下,這些都沒有出現(xiàn)。
分享到:

交易頻道

關(guān)于我們 | 免責(zé)聲明 | 廣告服務(wù) | 委托買賣 | 意見建議 | 友情鏈接 | 網(wǎng)站導(dǎo)航
Copyright © 2000 - 2011 JiBi.Net. All Rights Reserved
中國集幣在線  版權(quán)所有