希臘獲救“皆大歡喜”還是“空歡喜一場(chǎng)”？

　　海外機(jī)構(gòu)分析師周一(12月3日)表示，市場(chǎng)情緒被希臘債券換購計(jì)劃積極地帶動(dòng)了起來，但很多東西未被察覺到，這其實(shí)是一種自我欺騙。

　　希臘救援協(xié)議完全實(shí)施之后，屆時(shí)希臘的80%的債券將有國(guó)際三方直接或間接持有。

　　撇開希臘債券回購的技術(shù)性問題，若回購計(jì)劃順利將使得希臘退歐幾率大大減小，從而提升了持有債券的價(jià)值，這樣一來希臘私營(yíng)部門將不愿意出售持有的債券。

　　假設(shè)協(xié)議無意外實(shí)施，希臘僅僅是復(fù)制了更大范圍內(nèi)的銀行救援，這和債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之初的救援方式一致。

　　瑞士信貸分析師指出，延長(zhǎng)債務(wù)期限、削減債務(wù)利息，這簡(jiǎn)直就是“永久零息債券”。

　　這對(duì)希臘而言是很好，而歐元區(qū)其他國(guó)家而言，亦未必有益。希臘迫近破產(chǎn)，這使得歐元區(qū)其他國(guó)家也被國(guó)際組織逼得無路可走，例如德國(guó)。

　　市場(chǎng)有消息顯示，德國(guó)或有可能在未來對(duì)希臘債務(wù)進(jìn)行減記。這意味著德國(guó)經(jīng)濟(jì)將面對(duì)更多損失。

　　有人認(rèn)為如果希臘問題得到解決，那么希臘將不會(huì)退歐，歐元區(qū)得到完整，這樣皆大歡喜，但并非如此。誠(chéng)然若希臘退歐，歐元資產(chǎn)面臨迅速貶值的威脅，但若希臘不退歐，一些利空政策風(fēng)險(xiǎn)亦將威脅到整個(gè)歐元集團(tuán)。

　　因此，歐元區(qū)其他國(guó)家均未從希臘救援協(xié)議中受益。