港股昨日繼續(xù)偏軟，金礦股顯著跑輸大市。由于國際金價出現(xiàn)大幅波動，瑞士信貸表示，不看好包括金礦股在內(nèi)的周期性股票，但摩根士丹利將2010和2011年的金價預(yù)測分別上調(diào)至1200美元及1125美元，并預(yù)期如果金價能維持于現(xiàn)有水平，勢必引發(fā)金礦股估值向上。高盛、麥格理也對金礦股持相對樂觀的態(tài)度。

　　金礦股回落瑞信看空

　　昨日早盤，港股市場的金礦股一度跟隨大市反彈，但午后內(nèi)地A股加速探底引發(fā)港股大幅回落，拖累金礦股全線下跌：至收盤，紫金礦業(yè)(02899.HK) 下跌1.25%，收報(bào)7.91港元；招金礦業(yè)(01818.HK)跌2.1%，收報(bào)15.82港元；瑞金礦業(yè)(00246.HK) 跌幅最大，達(dá)到2.86%，收報(bào)12.22港元；靈寶黃金（03330.HK）微跌0.33%，收報(bào)3.05港元；江西銅業(yè)(00358.HK) 跌幅也多達(dá)2.48%，收報(bào)18.12港元。

　　公司消息層面，招金礦業(yè)日前宣布將以人民幣4.2661億元，受讓招遠(yuǎn)市蠶莊金礦100%國有產(chǎn)權(quán)。有交易員認(rèn)為，該交易于本月初已經(jīng)披露，由于招金是唯一投標(biāo)人，中標(biāo)實(shí)在是意料中事，不過金價在美元回軟的情況下靠穩(wěn)，使此項(xiàng)交易有助于支持招金的股價表現(xiàn)。

　　近期美元匯率反彈，使國際金價出現(xiàn)大幅波動。瑞士信貸表示，不看好包括金礦股在內(nèi)的周期性股票，主要原因包括兩個方面：一是近期有太多的美元融資套利交易推動大宗商品價格，預(yù)計(jì)美元匯價的技術(shù)性反彈將持續(xù)打擊此類個股的表現(xiàn)；另外，市場對黃金的需求增長與政策取向可能出現(xiàn)背離，將導(dǎo)致此類個股價格波動更大。瑞信舉例說，雖然近期有很多香港大宗商品股出現(xiàn)反彈，卻未能跑贏大盤。

　　三大行齊唱好

　　但摩根士丹利和高盛等其它大行卻對金礦股持相對樂觀的看法。摩根士丹利在日前發(fā)表的一份研究報(bào)告中，將明后兩年的金價預(yù)測分別上調(diào)至1200美元及1125美元，將長期預(yù)測定為750美元(之前為700美元)。摩根士丹利表示，上述的預(yù)測已顯著高于市場的共識，如果國際金價能維持于現(xiàn)水平，勢將引發(fā)金礦股向上重估。

　　高盛則將2010年金價預(yù)測由每盎司960美元上調(diào)至1265美元，預(yù)測金價在2011年高見1425美元，主要是受到長期低利率所支持。高盛還將紫金和招金的2010年盈測上調(diào)34%及93%，目標(biāo)價由6.2港元及9港元大幅調(diào)高至9港元及17.8港元，評級均由“沽售”升至“中性”。高盛認(rèn)為，近期兩股股價隨金價回軟使風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的比例更趨平衡，并指出招金及紫金近期競購礦務(wù)資產(chǎn)，可提升增長組合；有效擴(kuò)產(chǎn)，將使現(xiàn)價較金價由溢價轉(zhuǎn)為折讓。

　　麥格理認(rèn)為，雖然近期美匯上升，但被美國新