日前，匈牙利的主權債務引起國際關注，并引發(fā)歐美股市大幅下挫，歐元再度走低。

　　顯然，當前金融市場草木皆兵，對信息反應極為敏感，任何一個不利的消息都可能被市場極度放大。同時，歐洲債務危機也引發(fā)了市場對歐元的擔心，歐元匯率節(jié)節(jié)下跌，認為歐元區(qū)解體、歐元可能因此消亡的論調甚囂塵上。筆者認為，當前市場對于歐元的擔心也類似于對匈牙利財政赤字的擔心，非理性成分頗大。

　　作為一個跨國界的區(qū)域性共同貨幣，歐元的制度設計本身的確存在著不可克服的缺陷，其中最嚴重的一個缺陷是加入歐元區(qū)的主權國家必須放棄獨立的貨幣政策，各國經濟政策的協(xié)調因此變得非常重要�，F在看來，歐元區(qū)的確存在著擴張過快、內部發(fā)展不協(xié)調和經濟政策不協(xié)調等諸多問題，如果世界經濟穩(wěn)定，這種問題是可控的。但是，世界經濟剛剛遭受全球金融危機的打擊，金融市場信心仍非常不穩(wěn)，歐元的缺陷在各種不利因素的疊加之下導致被極度地放大。

　　加入歐元區(qū)的收益大于成本是歐洲各國努力爭取加入歐元區(qū)的根本原因，希臘甚至不惜以做假賬的方式爭取達標，恰恰說明了加入歐元區(qū)的巨大誘惑力。在危機之下，短期的代價將上升，但是中長期的收益還是顯而易見地高于成本的。

　　對于歐元區(qū)解體的最大擔心是歐元無序的暴跌�，F在，還沒有哪種貨幣能夠替代歐元世界第二的地位，因此持有巨額歐元儲備資產的國家都不會拋售歐元資產，而且歐洲主權債務很大一部分是由歐元區(qū)國家相互持有。因此，歐元匯率即使下跌，也不會出現無序的暴跌，所謂歐元區(qū)解體不知從何說起。

　　另一方面，歐洲債務危機并非全無好處，樂觀一點也可以說是危中有機。危機使得歐元匯率不斷下跌，歐元區(qū)的競爭力將因此提高。目前，新興市場如中國等經濟已經基本復蘇，美國經濟也在逐漸復蘇，在全球經濟復蘇的前提下全球需求上升，歐元的貶值將刺激歐元區(qū)的出口，歐元區(qū)的經濟將有可能跟隨新興市場和美國復蘇。樂觀地看，全球經濟完全有可能出現次第復蘇的景象，當然前提是歐洲債務危機不再擴散。

　　同時，歐洲債務危機也暴露了歐元區(qū)的缺陷，促使歐元區(qū)國家正視這些缺陷。在危機之下，歐元區(qū)各國可以借助危機的壓力加大改革力度，強化歐盟財政紀律、加強經濟政策的協(xié)調和建立一套長效的危機應對機制。改革如果得以推行，將有助于消除歐元區(qū)存在的一些深層次缺陷，也有助于歐元區(qū)恢復長期經濟增長。歐盟對希臘的救助不斷加碼，現在有人認為當初反應過于遲疑。但是從實際效果看，希臘政府