業(yè)績驅(qū)動的方向？

　　客觀來看，美元的國際貨幣地位開始下滑、美元弱勢的情況已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)了多年，雖然在某些時段美元會出現(xiàn)短暫的回升，有相當(dāng)部分的觀察家表示美元的弱勢在長期里仍將持續(xù)。長葉和Tweedy都將此作為其調(diào)整旗下基金匯率風(fēng)險對沖策略的重要理由，雖然并非是直接原因。無論如何，我們都很難想象有如此多的基金公司基于當(dāng)前的趨勢和時髦的策略（這些有可能是為了迎合大眾擴張資產(chǎn)規(guī)模）來做出重要的投資決策。

　　從另外一個角度看，美元的弱勢對持有人的投資心理產(chǎn)生了陰影，不難理解他們有著希望改變匯率風(fēng)險對沖策略的要求，這些訴求顯然對基金公司產(chǎn)生了壓力。就上述幾只之前一直對沖美元匯率風(fēng)險的基金，長期業(yè)績一直表現(xiàn)良好，當(dāng)然如果它們采取和競爭對手一樣的匯率策略那基金的回報無疑更加耀眼。

　　投資者或者投資顧問要求基金匯率策略的改變是否明智呢？就像硬幣有正反面一樣，認(rèn)為未來會依照歷史進(jìn)行延續(xù)的猜測是具有風(fēng)險的，而在錯誤的時間改變策略風(fēng)險更高。

　　結(jié)語

　　對于希望投資于國際股票基金并且免疫于匯率風(fēng)險的投資者而言，Tweedy最初的環(huán)球價值基金和互惠歐洲人都是他們的選擇，另外一只包含指數(shù)跟蹤策略和復(fù)雜債券投資策略的配置基金，PIMCO國際股票增強總回報策略也對沖絕大部分外匯頭寸的風(fēng)險。無論是否選擇對沖匯率風(fēng)險，投資者都應(yīng)該根據(jù)個人的投資需求三思而后行，而不是被“美元將繼續(xù)長期弱勢”的論點所綁架。