近期原油價格在突破91美元/桶后已經(jīng)創(chuàng)出08年10月以來新高，而金價在12月初創(chuàng)出1430美元/盎司的歷史新高后則連續(xù)三周震蕩整理，未來原油價格的走強(qiáng)將助推金價再創(chuàng)新高，2011年黃金牛市行情有望繼續(xù)。

　　黃金“黑金”漲幅不一

　　國際金價在2010年（截至12月21日）累計上漲26.3%，其分別在6月下旬和12月上旬創(chuàng)出1365美元和1430美元的歷史高點(diǎn)，主要驅(qū)動因素為希臘債務(wù)危機(jī)和美聯(lián)儲實(shí)施二次量化寬松措施。相較而言，美國原油期貨價格在2010年上漲13%，大宗商品CRB指數(shù)上漲15.8%，均不如金價漲幅，因年內(nèi)歐債危機(jī)持續(xù)，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，而新興國家在高通脹壓力下開始收緊貨幣政策，這令原油和其他商品價格多次出現(xiàn)大幅回調(diào)。

　　2011年金價有望延續(xù)上漲并創(chuàng)出1600美元/盎司的新高。美聯(lián)儲將購買6000億美元的長期國債，美元的流動性過剩助推全球性的資產(chǎn)泡沫，未來一旦歐債危機(jī)緩解則美元將出現(xiàn)大幅貶值，那時黃金和原油價格將飆升。新興國家為實(shí)現(xiàn)外匯儲備多元化的目標(biāo)將購買更多黃金，中國如推出黃金ETF產(chǎn)品將助推金價大漲。

　　2010年全球資產(chǎn)普漲，原油價格漲幅明顯落后于黃金、銅等其他商品，其距離歷史高位還有相當(dāng)大的距離，在充裕的貨幣流動性下，原油很可能成為資金下一個追逐的對象。而油價的上漲將進(jìn)一步增大全球通脹預(yù)期，這將提振黃金的保值需求。

　　看高并警惕回調(diào)風(fēng)險

　　歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)和美聯(lián)儲的貨幣政策取向也將對未來國際金價走勢有著重大影響。

　　歐債危機(jī)將來無論是惡化還是緩和都將對金價利好。如果歐債危機(jī)惡化，黃金短期會因商品的恐慌性下跌而回調(diào)，但隨后將受避險需求推動和美元出現(xiàn)同漲；如果歐債危機(jī)緩和甚至好轉(zhuǎn)，那么歐元穩(wěn)定后美元將大幅貶值，這會推動原油和黃金價格攀升。

　　美聯(lián)儲在2011年何時開始采取加息或其他貨幣緊縮措施，將成為金價未來牛市的拐點(diǎn)。如果明年上半年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，失業(yè)率持續(xù)下滑而CPI升高，或者歐債危機(jī)好轉(zhuǎn)使得美元被大量拋售，那么美聯(lián)儲可能會在明年6月量化寬松政策結(jié)束前后開始收緊貨幣政策。當(dāng)美聯(lián)儲開始進(jìn)入加息周期后金價將面臨較大下行壓力。

　　總之，原油價格走強(qiáng)、美聯(lián)儲量化寬松和歐債危機(jī)有助金價在2011年繼續(xù)走高，建議投資者維持多頭操作思路，一季度可以逢低買入并持有，二季度之后則要注意美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向帶來的金價回調(diào)風(fēng)險。