96年美國一份名為《給鑄幣局長的報告》文獻披露從1873—1895年當時全世界發(fā)行的金幣就有5809噸。但為了計算方便，我們還是假定這部分黃金為500噸。

　　下面一塊我們來看看黃金ETF，按照2008年的數(shù)據(jù)全球ETF的黃金儲備約為1300噸，這部分黃金也應該無法用于倫敦黃金市場的交易。另外，COMEX的黃金期貨交易規(guī)格為100盎司，也明顯跟倫敦黃金市場的黃金交易規(guī)格不一致。根據(jù)CME的數(shù)據(jù)，COMEX的庫存黃金基本穩(wěn)定在300噸左右。加上由于交割原因產(chǎn)生正在轉(zhuǎn)移過程中的黃金約100噸，總計400噸COMEX的常規(guī)庫存。

　　現(xiàn)在，我們可以將全球的金幣總量，黃金ETF黃金儲量，還有COMEX庫存加總到一塊，一共合5700噸。那么剩余27300-5700=21600噸可供倫敦黃金市場選擇。不過，事情至此還沒結束，21600只是潛在以金磚形式存在的私人黃金。倫敦黃金市場用于交易的金條規(guī)格為380—430盎司，這是屬于規(guī)格比較大的金條。事實上，世界上還存在數(shù)量眾多的小規(guī)格金條。根據(jù)Paul Mylchreest估計，這部分金條的總量在5000噸左右。如果把這5000噸繼續(xù)從27300噸私人臧金中繼續(xù)扣除，那么現(xiàn)在總計有10700噸。投資者將黃金存在商業(yè)銀行，一般分為兩個賬戶，分別是“指定賬戶”和“未指定賬戶”。存在商業(yè)銀行的“指定賬戶”上的黃金，負責保管銀行是沒有權利挪用的，而存在“未指定賬戶”上的黃金，銀行則有權利暫時挪用這批黃金。由于存在“指定賬戶”上的黃金是不能被商業(yè)銀行以及除擁有者之外的任何人挪動的，所以這部分黃金也基本無法用于倫敦黃金市場。預計現(xiàn)在存在“指定賬戶”上的黃金約有1700噸。這么一算下來，截止至2008年的計算，全球只有最多15000噸可供倫敦黃金市場使用。

　　十個鍋九個蓋的把戲

　　根據(jù)前面的推算倫敦黃金市場大概只有15000噸實物黃金來支撐每天2100噸左右的交易量。按照倫敦黃金市場公布的數(shù)據(jù)，被出售的黃金總量達到65000噸。根據(jù)世界黃金協(xié)會的估計，65000噸的數(shù)據(jù)大概相當于現(xiàn)在還在地里埋著的黃金總量。倫敦黃金市場很有可能賣出了大量實際上并不存在的黃金。

　　黃金與其他的大宗商品相比很獨特，因為它從來不被消費。大約50%的現(xiàn)有黃金被當作財富被儲存起來，另外50%則被用作首飾。作為曾經(jīng)的貨幣之王，黃金現(xiàn)在已經(jīng)基本喪失了流通手段的功能，人們現(xiàn)在更多是看重其儲藏手段的功能。當黃金被當作一種財富儲存手段時，投資者更希望能在任何地方來行使這種作用。因此，擁有大量黃金的投資者更傾向于將黃金放在黃金交易商那，這樣他們可以