□投資者關注人民幣何時加息

　　□晨報記者 李 強

　　美聯(lián)儲正在退出策略和鞏固經(jīng)濟復蘇之間艱難地尋找平衡點，其決策牽動著市場各方神經(jīng)。日前，美國國會眾議院下屬金融服務委員會發(fā)出的備忘錄文件顯示，美聯(lián)儲主席伯南克計劃在2月10日出席該委員會召開的聽證會，就美聯(lián)儲退出緊急經(jīng)濟刺激措施的計劃進行作證，而美國何時啟動加息或在此之后顯露眉目。

 　　草率退出或?qū)�損失重大

　　金融服務委員會的備忘錄顯示，退出經(jīng)濟刺激性措施“是一種微妙的平衡性行為，必須以正確的方式進行，稍有不慎就將面臨給經(jīng)濟帶來重大損害的風險”。備忘錄還稱，此次聽證會將對美聯(lián)儲逐步退出緊急經(jīng)濟刺激措施的各種選擇進行審查，以確保這些選擇“不能產(chǎn)生引發(fā)通脹擔憂、損害就業(yè)增長或阻礙經(jīng)濟復蘇進程的后果”。

　　此前，美聯(lián)儲上調(diào)了對經(jīng)濟前景的預期，并重申將終止流動性支持計劃和總額1.25萬億美元的抵押貸款支持債券收購計劃。美聯(lián)儲副主席科恩稱，美聯(lián)儲正“積極考慮”退出策略的順序問題。目前美聯(lián)儲官員尚未公開披露退出策略的任何具體步驟或措施。

　　對于美國下一步的經(jīng)濟政策走向，中金公司海外宏觀研究組最近報告指出，美聯(lián)儲歷史上的加息周期幾乎都是在經(jīng)濟復蘇持續(xù)穩(wěn)定、失業(yè)率明顯下降后才開始啟動的。報告判斷，目前美國的經(jīng)濟仍是“過冷”，加息對經(jīng)濟風險巨大，預期美聯(lián)儲在2010年上半年前不會加息，但可能會在加息前逐漸加強收回數(shù)量型放松措施，以調(diào)控通脹預期。

　　分析人士認為，美聯(lián)儲可能用于逐步退出經(jīng)濟刺激措施的工具包括:為過剩準備金支付利息、實施逆向回購活動、向銀行提供定期存款以及出售美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)等。

　　國內(nèi)通脹升溫催熱加息預期

　　目前一些資源型國家如澳大利亞、挪威、新西蘭等已率先“退出”經(jīng)濟刺激計劃，并且短期內(nèi)有隨時加息的可能。此外，經(jīng)濟復蘇比歐美迅速、且存在資產(chǎn)泡沫和通脹風險的國家如印度、韓國、巴西等很可能早于美國加息。“與這些國家相反，美歐等國當前的產(chǎn)出缺口仍然巨大，信貸繼續(xù)收縮，失業(yè)率飆升，經(jīng)濟是過冷而不是過熱，短期內(nèi)尚不具備加息條件�！敝薪鸸�司專家判斷。

　　就眼下的中國經(jīng)濟而言，寬松貨幣政策下釋放的巨大流動性推動通脹預期不斷升溫，如何平衡經(jīng)濟增長與通脹預期，2010年貨幣政策的走向同樣令市場期待。業(yè)內(nèi)人士表示，中國加息將主要考慮三個因素，一是物價的漲幅；二是美國加息時點是否明朗；三是資產(chǎn)價格上漲速度。光大證券(601