股期聯(lián)動(dòng)——這是A股市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)時(shí)常出現(xiàn)的一個(gè)現(xiàn)象，同時(shí)也被喻為連接兩個(gè)不同市場(chǎng)的紐帶。一般而言，大宗商品價(jià)格走勢(shì)與A股市場(chǎng)所處行業(yè)的相關(guān)個(gè)股往往呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系，即大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)應(yīng)A股所處同一行業(yè)個(gè)股往往也呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，反之亦然。

　　然而在這樣的股期聯(lián)動(dòng)中，有一類(lèi)情況非常特別，即歷史上國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格與A股市場(chǎng)黃金股也呈現(xiàn)一樣的價(jià)格規(guī)律，由于國(guó)內(nèi)貴金屬期貨對(duì)外盤(pán)市場(chǎng)連續(xù)性不強(qiáng)，且又具有較高投資門(mén)檻，兩方面原因致使國(guó)內(nèi)參與貴金屬交易的投資者數(shù)量較少，這種情況某些時(shí)候也造成了國(guó)內(nèi)黃金股漲跌勢(shì)頭比國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)更為猛烈。

　　金價(jià)與黃金股股價(jià)齊漲齊跌，在前期的市場(chǎng)走勢(shì)中已得到較好佐證。而在近期金價(jià)頻頻創(chuàng)出歷史新高的過(guò)程中，黃金股卻并非體現(xiàn)出一樣的勢(shì)頭。那么，當(dāng)上周金價(jià)出現(xiàn)一定回落時(shí)，黃金股面臨的，到底是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)？

　　本輪黃金牛市行情始于2001年，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以2005年股改以來(lái)，貴金屬板塊中兩只龍頭股中金黃金與山東黃金的股價(jià)走勢(shì)，來(lái)印證金價(jià)與黃金股齊漲共跌的現(xiàn)象。

　　黃金股漲勢(shì)更猛

　　中金黃金、山東黃金是A股市場(chǎng)最老牌的黃金上市公司。截至2010年底，中金黃金保有黃金資源儲(chǔ)量金金屬量463.82噸，銅金屬量37.93萬(wàn)噸，鐵礦石1039萬(wàn)噸，擁有礦權(quán)128個(gè)，礦權(quán)面積達(dá)到1098平方公里。2010年共新增資源儲(chǔ)量金金屬量42.64噸、銅金屬量7.25萬(wàn)噸。

　　2007年山東黃金定向增發(fā)收購(gòu)大股東金庫(kù)資產(chǎn)后，公司黃金儲(chǔ)備量增加約85064公斤，年產(chǎn)黃金量增加約7714公斤。2010年年報(bào)披露，山東黃金累計(jì)探獲礦石資源量1111萬(wàn)噸、金屬量30噸。

　　作為較早登陸資本市場(chǎng)的黃金股，中金黃金、山東黃金股價(jià)走勢(shì)與國(guó)際金價(jià)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度。國(guó)際金價(jià)自2001年以來(lái)始入上漲軌道，而伴隨著股改春風(fēng)，中金黃金、山東黃金也自2005年起開(kāi)啟了牛市行情，在這一輪股價(jià)牛市與黃金牛市中，兩只黃金股均緊跟國(guó)際金價(jià)的上漲腳步，且不時(shí)出現(xiàn)股價(jià)比金價(jià)更迅猛的拉升勢(shì)頭。

　　2005年底~2010年底，5年間中金黃金股價(jià)自0.8元一線(xiàn)上漲至最高38.15元，股價(jià)漲幅達(dá)到4668%，山東黃金股價(jià)從0.7元上漲至最高67.73元，股價(jià)漲幅更是達(dá)到9575%；同期國(guó)際金價(jià)自500美元/盎司上漲至1300美元/盎司，價(jià)格漲幅也高達(dá)160%，股價(jià)與金價(jià)從趨勢(shì)上均呈現(xiàn)出一致的牛市行情。當(dāng)然，黃金股除了金價(jià)上漲外，股價(jià)的上漲還有來(lái)自公司基本面的因素。

　　首先在2005年12月21日至2006年2月6日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在2005年底