黃金幾乎用一種“妖嬈眩目”的方式?jīng)_擊每盎司1千美元的關(guān)口。我們認(rèn)為，黃金沖破1千美元幾乎不成問題。實(shí)際上，我們從去年9月12日以寫作《黃金即將復(fù)活》為起點(diǎn)，一直到今年2月2日的《黃金：用悲劇建構(gòu)的牛市？》，一直從各種角度來(lái)闡述并堅(jiān)持“黃金鐵托”的多頭思維。我們并不想重復(fù)過去一些言論和學(xué)理，盡管這些學(xué)理和判斷依舊是有效的，而是把重點(diǎn)放在繼續(xù)分析一下黃金市場(chǎng)的新變化。

 

黃金曾在去年3月17日翻越過千元大關(guān)，但是“炙手可熱”的權(quán)勢(shì)轉(zhuǎn)瞬消失，黃金快速下跌，與之相伴的是證券市場(chǎng)、大宗農(nóng)業(yè)商品和金屬 期貨的普遍性低靡，隨后黃金在7月份又重?fù)P聲勢(shì)、攻擊千元大關(guān)，但遭遇更深的慘跌，并引發(fā)大范圍的黃金多頭的“爆倉(cāng)”（高德就是一例），現(xiàn)在黃金又再次躍遷至千元的攻擊區(qū)。

　　我們認(rèn)為，這一次攻擊跟過去的性質(zhì)不同。黃金去年3月份的峰值1033.9美元/盎司對(duì)應(yīng)的是疲軟的美元，黃金當(dāng)時(shí)反應(yīng)的是一種“抗通脹”的資產(chǎn)價(jià)值，黃金還處于一種“保增增值的資產(chǎn)狀態(tài)”。隨后，整個(gè)世界進(jìn)入了嚴(yán)重的“深度金融衰退區(qū)”，通縮構(gòu)成了一種壓迫，在通縮面前，所有的資產(chǎn)都要下跌——這是最簡(jiǎn)單的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)基本規(guī)律。

　　但是，現(xiàn)在黃金進(jìn)入千元攻擊區(qū)，對(duì)應(yīng)的是堅(jiān)挺的美元（盡管這一“堅(jiān)挺”并非是美元本身的價(jià)值造成的）。如果黃金用一籃子貨幣來(lái)計(jì)算，那么其對(duì)應(yīng)的籃子貨幣價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了3月17日。也就是說(shuō)，現(xiàn)在黃金的高價(jià)格并不是依靠資產(chǎn)屬性來(lái)獲得的（世界現(xiàn)在還面臨進(jìn)一步通縮狀態(tài)），它的基礎(chǔ)是社會(huì)動(dòng)亂的威脅、是人們慌不擇路的避險(xiǎn)、是痛苦、暴動(dòng)和淚水、是對(duì)紙幣走在崩潰道路上的最后賭注下的無(wú)奈……。

　　黃金的新千年“絕對(duì)性牛市”基礎(chǔ)是誰(shuí)釀造的呢？是以美國(guó)為首的世界諸多國(guó)家的愚蠢官僚和他們的“救市情結(jié)”。這些官僚從來(lái)不接受奧地利學(xué)派的真知灼見，總是用凱恩斯主義那套來(lái)“折騰”社會(huì)：無(wú)限制地印刷貨幣、對(duì)那些需要用一場(chǎng)大衰退來(lái)調(diào)整的行業(yè)進(jìn)行財(cái)政和稅收扶持、制造天量的財(cái)政赤字妄圖維持不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)繁榮和泡沫……這樣做的結(jié)果是：“政府拯救”既沒對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生好的幫助（僅僅在短期內(nèi)產(chǎn)生了某種良好的“幻覺”），反而阻礙了市場(chǎng)應(yīng)有的調(diào)整、用印刷貨幣的方式給那些犯下錯(cuò)誤的“大而不死”的企業(yè)“埋單”，而那些避開泡沫錯(cuò)誤、原本可以利用衰退機(jī)會(huì)來(lái)發(fā)展和兼并、獲得優(yōu)勢(shì)地位企業(yè)（民營(yíng)中型企業(yè)）得不到任何獎(jiǎng)勵(lì)。潛在的、真正的企業(yè)家精神被“政府拯救”完全摧毀和埋葬，最終“政府拯救”使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇變得更漫長(zhǎng)。

　　黃金繼續(xù)“飆升”一個(gè)新的因素是市場(chǎng)主體的變化，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是黃金ETF造成的變化。這一輪黃金挑戰(zhàn)千元的主導(dǎo)性力量是黃金ETF，就像黃金投資老手Jeff Nichols說(shuō)的那樣“ETF會(huì)讓黃金的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間放大，漲幅會(huì)比過去任何時(shí)期都高得多”。截至2月13日，世界上最重要的8個(gè)黃金ETF持倉(cāng)量已經(jīng)達(dá)到了1432噸，僅僅在今年前50天內(nèi)就增加了近400噸，而其中最大的SPDR(也是這一輪急先鋒）今年前50天內(nèi)增加了248.75噸，達(dá)到1028.98噸（去年是780.23噸）。要知道ETF代表著黃金極端投機(jī)勢(shì)力，再加上這一輪“牛市基礎(chǔ)”正在增強(qiáng)，黃金甚至可能飆升到2500美元。當(dāng)然，一旦紙幣體系恢復(fù)信用或者社會(huì)經(jīng)歷恐慌性沖擊之后復(fù)歸平靜，那么未來(lái)黃金在ETF的作用下也以暴跌的方式“吐”出其過度溢價(jià)。