本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以883.45美元開盤，最高上試900.5美元，最低下探871.5美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收874.3美元，較上個(gè)交易周下跌6.35美元，跌幅0.72％，周K線呈現(xiàn)一根窄幅振蕩于60周均線上方的小陰線。

　　近期金價(jià)陷入階段性趨勢運(yùn)行的迷離格局，讓參與市場人士不知所措�；叵肽瓿�，當(dāng)國際投行們眾口一致地打著黃金的避險(xiǎn)魅力鼓吹金價(jià)在上半年將輕易擊穿1000美元，甚至上行至1200美元時(shí)，投資者仿佛看見了一條通往財(cái)富大門的金光大道。而不少專業(yè)人士也跟著所謂的基本面賺吆喝，不知不覺充當(dāng)了忽悠中小散戶的投行馬前卒。筆者當(dāng)時(shí)多次提醒，投資者應(yīng)該當(dāng)心投行在原油市場的忽悠手段在黃金市場上演：08年初，以高盛、摩根士丹利為首的投行不斷為市場灌輸油價(jià)將至200美元的觀點(diǎn)，而在具體操作時(shí)卻早早進(jìn)行了空頭布局。高盛全資子公司杰潤公司與我國深南電在油價(jià)處于100美元之際，敢于對(duì)賭油價(jià)在1年內(nèi)跌至60美元下方就是很好的佐證。近期金價(jià)下破900美元后呈現(xiàn)出相對(duì)明顯的趨空表象，投行們上半年看高金價(jià)至1000美元上方的吆喝已經(jīng)全無，甚至紛紛轉(zhuǎn)而看空，不少“大愚若智”的“馬前卒”開始看空金價(jià)至750美元下方。而2個(gè)月前，他們不少人看高金價(jià)至1100美元以上。這使得已經(jīng)置身市場的投資者倍感困惑。

　　前幾個(gè)月還光芒四射的黃金避險(xiǎn)魅力近期似乎沒了蹤跡，黃金的表現(xiàn)呈明顯趨弱態(tài)勢。而且近期市場頭頂再度懸掛一柄若隱若現(xiàn)的國際貨幣基金組織403噸售金大刀，使得多頭有些不寒而栗。階段性股市的表現(xiàn)明顯蓋過了黃金，于是投資人揣度市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的加強(qiáng)已讓黃金徹底失去了避險(xiǎn)魅力。美元近期疲軟的貶值憂慮也未能激起避險(xiǎn)需求對(duì)黃金的追捧。再加上一些投行及所謂專業(yè)人士階段性明顯趨空的論調(diào)壓力，使得投資者頗感迷茫。確實(shí)，近期金價(jià)運(yùn)行難以找到一條相對(duì)明朗有效的分析線索，即金價(jià)運(yùn)行的不確定性很大。

對(duì)于上半年的行情，威爾鑫一直秉持不宜過分樂觀與不宜過度悲觀的觀點(diǎn)，但對(duì)下半年行情我們抱有較好預(yù)期。故投資者不能用太多精力在上半年沖鋒陷陣，特別是不宜在不合格的“元帥”指揮下進(jìn)行戰(zhàn)略性的集團(tuán)作戰(zhàn)。不少草莽元帥帶領(lǐng)的投資軍團(tuán)在不適合集團(tuán)作戰(zhàn)時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略性集團(tuán)作戰(zhàn)，最終將淪為國際金融大鱷（以投行為首）果腹的羔羊。我們不希望看到下半年金市春暖花開，甚至光芒萬丈時(shí)，投資者已無力享受的尷尬。上半年金市采用靈活的游擊戰(zhàn)，積小成為大成，為下半年積累更多戰(zhàn)略作戰(zhàn)的彈藥可能是尊重客觀市場的正確做法。就市場本身而言，我們認(rèn)為即便當(dāng)前市場總體呈現(xiàn)疲軟的表象，但已沒有必要過分看空，畢竟目前金價(jià)從2月最高價(jià)位最多已回落約150美元。如果我們還承認(rèn)黃金處于宏觀牛市格局中，那么更不應(yīng)該在金價(jià)調(diào)整約150美元后再度進(jìn)行戰(zhàn)略空頭布局。而黃金基于金融危機(jī)大環(huán)境下的避險(xiǎn)需求已在08年下半年得到了充分檢驗(yàn)。金融危機(jī)見底了嗎？我們更多只是從輿論上聽到，而難以從客觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中獲得信心。

　　從08年10月金價(jià)見底681.45美元至09年2月金價(jià)上行至1006.2美元的階段，筆者以為可能僅僅是09年牛市跨年度的孕育階段。近期金價(jià)的調(diào)整正是在擠壓此階段金價(jià)上行的投機(jī)泡沫。筆者曾通過08年10月至09年2月的整個(gè)市場成本分布多次告誡投資者，不要對(duì)上半年行情過于樂觀。681.45～1006.2美元波段形成了很大的中短線多頭獲利，而中長期多頭并未得到徹底解放，這樣的成本分布格局不是一個(gè)流暢牛市應(yīng)該存在的基礎(chǔ)，調(diào)整難免。而近2個(gè)月的金價(jià)調(diào)整正是在對(duì)這種不合理的成本分布進(jìn)行修正。就黃金中長期成本分布而言，當(dāng)前的865美元附近即為市場的核心成本，目前理應(yīng)在金價(jià)回調(diào)中體現(xiàn)出相對(duì)明顯支撐。而840～850美元區(qū)域又存在多點(diǎn)共振的中期技術(shù)支撐，也理應(yīng)構(gòu)成金價(jià)回調(diào)的強(qiáng)勁支撐。其實(shí)，在整個(gè)800～900美元區(qū)域，似乎都密集著較強(qiáng)的市場作用力，我們亦多次告誡投資者不宜以太過固執(zhí)的單邊思維來審視該價(jià)位區(qū)域的市場。

　就金市資金流向而言，近期金市資金流向符合我們的預(yù)期，金價(jià)在大幅下穿900美元的階段性多頭心理防線后，基金在期貨市場明顯減持投機(jī)性多頭，并反手新增空頭，進(jìn)而形成月初金價(jià)加速下跌。在截至4月7日當(dāng)周的一周內(nèi)，基金在COMEX市場減持17609手多頭，并反手增加9438手空頭，使得凈空大幅減少27047手。目前基金持有的凈多頭位于一季度的絕對(duì)低位附近，但相對(duì)于一季度的凈多峰值減少不到30％，基金在期貨市場上的投機(jī)性布局仍進(jìn)可攻退可守。但筆者基于對(duì)基金操作手法的心得認(rèn)為，基金仍可能動(dòng)用目前手中相對(duì)較多的多頭進(jìn)一步刻意打壓金價(jià)，達(dá)到振倉洗籌為下半年的行情作準(zhǔn)備。而近期黃金ETF也停止了增倉步伐，甚至在趨空氛圍中略作減持：全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR GOLD TRUSTGLD表示，其4月16日為止持有的黃金量降至1,119.43噸，較上日減少0.7%或8.25噸。該持有量4月9日創(chuàng)下紀(jì)錄新高1,127.68噸后，連續(xù)數(shù)日持穩(wěn)。故筆者以為近期金市氛圍略顯偏空，但不宜過分看空作空。