本稿刊載于《錢幣》報(bào)2011年10月上旬，如需轉(zhuǎn)載，請務(wù)必注明來源于《錢幣》報(bào)，轉(zhuǎn)載于中國集幣在線(http://m.024w.cn/)，謝謝！

    國際黃金在經(jīng)歷了2個(gè)月左右的一路狂奔后，終于迎來了一次真正的考驗(yàn)。現(xiàn)貨金大幅跳水，9月23日創(chuàng)出自2008年10月10日來單日跌幅記錄，隨后一路下探，跌破1700美元整數(shù)關(guān)，一度回到1536美元的階段低位，至截稿時(shí)有所反彈，價(jià)格報(bào)1625.79美元。9月初還在1900美元上方的金價(jià)，轉(zhuǎn)眼間已經(jīng)下跌300美元，累計(jì)跌幅超過15%，閃電式暴跌讓大部分投資者感覺到非常不適應(yīng)。

    就像黃金狂飆背后有避險(xiǎn)情緒的慫恿一樣，黃金此輪下跌的根本原因是避險(xiǎn)情緒的退卻。美聯(lián)儲的扭曲政策出臺使得美元吸引力上升，而標(biāo)普下調(diào)意大利主權(quán)評級使市場開始擔(dān)心歐元區(qū)一線成員國的風(fēng)險(xiǎn)，人們發(fā)現(xiàn)真正值得避險(xiǎn)的還是美元，這對以美元計(jì)價(jià)的商品都形成了有力壓制。9月初至今，美元指數(shù)出現(xiàn)快速上漲，目前已攀升至78點(diǎn)上方，累計(jì)升幅逾5%。而這段時(shí)間，與金價(jià)大跌時(shí)間恰好吻合，黃金走勢重看美元顯然已是不爭的事實(shí)，黃金又重新回到看美元臉色的軌道上來。另一方面，歐債危機(jī)也正在蔓延，歐盟內(nèi)部矛盾重重，一時(shí)缺乏根本解決方法也很難達(dá)成妥協(xié)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部低迷時(shí)，黃金會起到避險(xiǎn)保值作用，但當(dāng)極端恐慌出現(xiàn)時(shí)，投資者會傾向于將黃金市場的獲利盤了結(jié)來彌補(bǔ)其他市場的損失。市場又有沸沸揚(yáng)揚(yáng)傳言對沖基金在大肆拋售黃金，給市場做多情緒構(gòu)成嚴(yán)重打壓。全球經(jīng)濟(jì)增長前景轉(zhuǎn)為黯淡，投資者拋售黃金籌集現(xiàn)金，以回避不確定性風(fēng)險(xiǎn)。另有資金紛紛啟動止損，這類賣盤加劇了金價(jià)的下跌。此外，海外交易所上調(diào)保證金一定程度上也加劇了金價(jià)的下滑，就像壓在駱駝身上的最后一根稻草，多方聯(lián)手促成了黃金的大跌。

    雖然10月將迎來黃金的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，金價(jià)每年9月末10月初都將迎來一波上漲行情。而近期金價(jià)走勢已經(jīng)完全脫離了實(shí)物需求推動的常態(tài)市場，因此不可盲目樂觀。對于后市的判斷，市場人士的看法也多有分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，金價(jià)漲勢已告一段落，近半月繼續(xù)下探的可能性很大，且波動風(fēng)險(xiǎn)加劇，在金價(jià)趨于穩(wěn)定之前，建議投資者離場觀望。但也有對沖基金經(jīng)理表示，近期黃金的大幅度下跌說明“扭曲操作”對市場的影響可能結(jié)束了，大宗商品即將迎來反彈。從近期看，黃金避險(xiǎn)需求急劇萎縮，在金價(jià)趨于穩(wěn)定之前，還是觀望為主。