在目前國(guó)內(nèi)上市交易的商品期貨中，黃金(資訊,行情)期貨整體成交和持倉(cāng)狀況尚未達(dá)到理想狀態(tài)。本報(bào)記者通過(guò)調(diào)查認(rèn)為，要為更多投資者所接納，黃金期貨需要融入現(xiàn)有的“黃金生態(tài)圈”，發(fā)揮其比較優(yōu)勢(shì)。
與黃金生態(tài)圈融合
深圳是我國(guó)最主要的黃金貿(mào)易和加工地區(qū)。據(jù)央行深圳中心支行相關(guān)人士介紹，我國(guó)黃金貿(mào)易和加工量中有70%集中于深圳，黃金珠寶的加工和銷(xiāo)售均較為發(fā)達(dá)。但對(duì)于絕大多數(shù)黃金加工企業(yè)而言，通過(guò)上海黃金交易所采購(gòu)黃金是獲得黃金的唯一合法渠道。如果黃金生產(chǎn)和加工企業(yè)需要實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)交易，目前最為常見(jiàn)的方式是通過(guò)金交所的黃金T+D品種，或者是參與銀行的黃金遠(yuǎn)期交易實(shí)現(xiàn)，對(duì)于黃金期貨的參與度相對(duì)仍顯不足。
黃金期貨成交不活躍由多種因素造成：商業(yè)銀行和信托等金融機(jī)構(gòu)尚未入市，加之交易所出于風(fēng)控要求而收取較高的保證金，以及不允許個(gè)人參與交割等因素都限制了黃金期貨交易量的增長(zhǎng)。“黃金期貨市場(chǎng)優(yōu)先考慮的是建立交易機(jī)制和框架”，上期所有關(guān)人士表示。
而相對(duì)于其他期貨品種，黃金市場(chǎng)的“生態(tài)圈”顯然更為完善。部分黃金企業(yè)和工商銀行(601398,股吧)及興業(yè)銀行(601166,股吧)等商業(yè)銀行正在積極尋求進(jìn)入上期所黃金期貨市場(chǎng)，以完善自身的黃金“交易鏈”。有當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)者提出，為了使黃金期貨更貼近投資市場(chǎng)，可以利用金交所深圳備份交易中心的資源開(kāi)展黃金期貨夜場(chǎng)交易，此外可允許金融機(jī)構(gòu)代理個(gè)人參與黃金期貨交易等。
一家大型黃金精煉企業(yè)的高管更是認(rèn)為，場(chǎng)外黃金交易市場(chǎng)（OTC）才是黃金交易的主流。“如果我們要交易2-3噸黃金，與銀行做遠(yuǎn)期交易，2-3秒就能成交，這在金交所和上期所的平臺(tái)上現(xiàn)在都難以實(shí)現(xiàn)�！边@位高管認(rèn)為，上期貨黃金期貨應(yīng)在現(xiàn)有黃金市場(chǎng)“生態(tài)圈”中更好的實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為黃金OTC交易提供可靠的結(jié)算價(jià)。銀行可依此價(jià)格為客戶收單、化解，尋找交易對(duì)手，實(shí)現(xiàn)更為高效的黃金交易。
吸引“隱形”投資者
除了黃金生產(chǎn)和加工企業(yè)外，為數(shù)眾多的個(gè)人投資者也是黃金期貨市場(chǎng)的重要投資群體。但除了傳統(tǒng)實(shí)物黃金投資、銀行紙黃金交易和黃金理財(cái)產(chǎn)品外，游走于監(jiān)管邊緣的地下外盤(pán)黃金交易和場(chǎng)外交易也在吸引著投資者。
據(jù)中國(guó)國(guó)際期貨廈門(mén)營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理助理?xiàng)钐焐{(diào)查，目前以黃金公司或投資公司名義經(jīng)營(yíng)地下外盤(pán)交易和場(chǎng)外“定金”交易的機(jī)構(gòu)不下1000家，代理機(jī)構(gòu)5000家�！耙砸患掖砩�100個(gè)客戶計(jì)算，總共應(yīng)有50萬(wàn)投資者。若每個(gè)投資者投資5萬(wàn)元，該市場(chǎng)的總規(guī)模將達(dá)到250億元。這相當(dāng)于國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)總保證金的一半”，他說(shuō)。
他介紹，由于國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)法規(guī)缺失，這樣的“黃金公司”或“投資公司”的場(chǎng)外“定金”交易使得投資者合法權(quán)益很難得到保障。但這樣的交易有著交易門(mén)檻低、交易時(shí)間長(zhǎng)、報(bào)價(jià)連續(xù)和交易杠桿大等特點(diǎn)，因而吸引投資者的特點(diǎn)值得被借鑒。
上期所相關(guān)人士表示，上期所在推出黃金期貨時(shí)將保護(hù)投資者利益、保證市場(chǎng)安全作為首要前提，從構(gòu)建機(jī)制、理順關(guān)系、搭建框架的角度出發(fā)，平穩(wěn)妥善地建設(shè)黃金期貨市場(chǎng)。交易所更注重黃金期貨市場(chǎng)能穩(wěn)定和功能的有效發(fā)揮。
其出發(fā)點(diǎn)無(wú)疑是正確的。據(jù)了解，在黃金期貨0806合約順利完成首次交割以后，上期所已開(kāi)始對(duì)黃金期貨再次進(jìn)行調(diào)研，將根據(jù)市場(chǎng)的變化發(fā)展，不斷完善各項(xiàng)制度，促進(jìn)期貨市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、穩(wěn)步發(fā)展。
