股指期貨遲遲未推，盈利模式單一 券商系期貨公司手續(xù)費降價打亂仗

　　近日，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，股指期貨遲遲不能推出，券商系期貨公司只能被迫和傳統(tǒng)期貨公司在商品期貨市場上展開激烈爭奪，導(dǎo)致出現(xiàn)無序競爭的手續(xù)費亂戰(zhàn)場面。統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，由于手續(xù)費的一再下降，期貨業(yè)的行業(yè)利潤率也從2007年的13%下降到2008年的不足8%。

　　期貨公司手續(xù)費競爭激烈

　　自2006年以來，國內(nèi)證券業(yè)對期貨行業(yè)展開了一次史無前例的大規(guī)模重組，并且隨著備戰(zhàn)股指期貨的深入，至目前已有超過半數(shù)期貨公司被證券公司控股。然而，從經(jīng)營層面來看，券商重組結(jié)果卻不盡理想，尤其當(dāng)初市場普遍看好的券商IB業(yè)務(wù)，并未取得預(yù)期的效果。

　　與此同時，由于股指期貨遲遲未能推出，券商系期貨公司被迫和傳統(tǒng)期貨公司在商品期貨市場上展開激烈爭奪，導(dǎo)致出現(xiàn)無序競爭的亂戰(zhàn)場面。

　　以券商系期貨公司集中的上海為例，2008年轄區(qū)內(nèi)25家期貨公司代理交易量為1.665億手，代理交易額9萬億元，分別同比增長116.32%和109.79%，高于全國平均水平。然而，由于競爭激烈，上海本地期貨公司平均手續(xù)費率卻較上一年有所降低，導(dǎo)致其手續(xù)費收入增幅低于代理額增幅，利潤總額更由2007年的1.15億元降低到5086萬元。

　　與上海類似，整個行業(yè)的利潤在2008年也有所下降。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，2008年全國162家正常經(jīng)營的期貨公司實現(xiàn)利潤9.09億元，比上一年下降1.79億元。數(shù)據(jù)還顯示，盡管期貨公司的注冊資本增加較多，但國內(nèi)期貨業(yè)利潤率從2007年的13%下降到2008年的不足8%。

　　急需業(yè)務(wù)創(chuàng)新

　　分析人士認為，高投入，低產(chǎn)出，已成為投資期貨業(yè)的典型特征，并且行業(yè)回報率還呈現(xiàn)一路下降的趨勢。

　　某期貨公司高管也認為，按照風(fēng)險、收益對等的原則，期貨業(yè)理應(yīng)是一個高風(fēng)險、高回報的行業(yè)，但目前情況顯然不相符合。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認為，要積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場，光靠推出新品種，增資擴股，并不能解決行業(yè)固有瓶頸問題。首先，期貨公司生存、發(fā)展的關(guān)鍵在于風(fēng)控和創(chuàng)新并舉，然而近幾年來國內(nèi)期貨公司除了被券商收購、增資擴股之外，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面并無明顯突破，盈利模式仍局限于單一傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，利潤豐厚的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無法涉及，這已越來越不適應(yīng)市場發(fā)展的趨勢；其次，期貨行業(yè)在經(jīng)過第一輪券商大規(guī)模重組過后，行業(yè)集中度反而因券商強勢介入而下降，因此未來市場還有必要進行第二輪整合，以提高行業(yè)內(nèi)部運行的效率。