COMEX黃金期貨近期一路強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，并于2月20日輕松沖破了1000美元。筆者認(rèn)為，就中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，全球金融危機(jī)的進(jìn)一步深化是金價(jià)走強(qiáng)的根本原因；就短期而言，美股持續(xù)下挫、美元回落、原油窄幅收低是本輪金價(jià)上漲的直接原因。因此，面對(duì)惡化的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，金價(jià)上漲趨勢(shì)依然未變。

　　1、美股持續(xù)下挫。美國(guó)股市23日創(chuàng)下12年以來(lái)的新低，道瓊斯指數(shù)跌250.89點(diǎn)或3.41％，跌至1997年以來(lái)的低位7114.78點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌26.72點(diǎn)，收于743.33點(diǎn)，跌幅3.47％，也創(chuàng)下了12年以來(lái)的新低；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌53.51點(diǎn)，收于1387.72點(diǎn)，跌幅達(dá)到3.71％。目前市場(chǎng)對(duì)銀行系統(tǒng)憂心忡忡，相關(guān)傳聞層出不窮，美國(guó)政府關(guān)于希望保持銀行體系私有制的言論使銀行股收復(fù)了部分失地，但國(guó)有化傳聞依然主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。而失業(yè)率方面自2008年7月以來(lái)不斷攀升，2009年1月失業(yè)率已增至1992年來(lái)最高，并且完全有可能在年內(nèi)突破9%的水平。所以，市場(chǎng)沒(méi)有理由相信企業(yè)盈利的情況會(huì)得到改善，并且所謂買進(jìn)藍(lán)籌股可保障投資安全的說(shuō)法已經(jīng)站不住腳了。

　　股票市場(chǎng)的重要性絕不亞于房地產(chǎn)市場(chǎng)和就業(yè)問(wèn)題，因?yàn)椴还苁欠ㄈ藱C(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，相當(dāng)一部分資金都被股市套牢，因此股市未來(lái)的行情決定了法人機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)盈利能力和個(gè)人的消費(fèi)能力。所以美股持續(xù)下挫，沉重打擊了市場(chǎng)的信心，雖然美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬推出了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)計(jì)劃何時(shí)才能真正發(fā)揮作用。另外，針對(duì)銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置計(jì)劃的資金如何分配，以及對(duì)銀行系統(tǒng)的清理整頓等問(wèn)題都是迷霧重重，這些都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)復(fù)蘇帶來(lái)種種不確定性因素。

　　2、美元回落。歐洲方面，面對(duì)東歐經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)一步惡化，德國(guó)將牽頭采取行動(dòng)向部分歐元區(qū)國(guó)家及陷入困境的東歐經(jīng)濟(jì)體提供財(cái)政援助，這令市場(chǎng)充滿期待，這種樂(lè)觀情緒進(jìn)一步為歐元提供了支持。英國(guó)方面的數(shù)據(jù)顯示，1月季調(diào)后零售銷售月率增長(zhǎng)0.7%，年率增長(zhǎng)3.6%，明顯高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的月率增長(zhǎng)0.2%，年率增長(zhǎng)2.5%。因網(wǎng)絡(luò)銷售火爆，以及大幅降價(jià)促銷令銷售額增長(zhǎng)，1月零售銷售表現(xiàn)出令人驚喜的增長(zhǎng)勢(shì)頭。從外匯市場(chǎng)整體走勢(shì)來(lái)看，雖然非美元貨幣出現(xiàn)了較強(qiáng)的反彈，但能否扭轉(zhuǎn)前期跌勢(shì)，仍有待觀察，而買入的美元因前期強(qiáng)勢(shì)走強(qiáng)已先獲利了結(jié)，一定程度上打壓了美元的進(jìn)一步上行。

　　3、原油窄幅收低。23日紐約商業(yè)交易所（NYMEX）最新成為近月交割合約且交投最為活躍的4月預(yù)原油期貨合約進(jìn)一步跌至38.44美元，跌幅達(dá)到3.42%。股市反彈促使投資者在收盤前大舉買進(jìn)原油期貨，很大程度上是受合約到期相關(guān)頭寸調(diào)整的推動(dòng)。雖然尾盤反彈，原油市場(chǎng)依然受到全球需求疲軟和原油供應(yīng)過(guò)剩的困擾。ICE期貨交易所4月布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)跌10美分，至每桶41.89美元。

　　4、基金多頭持倉(cāng)繼續(xù)增加。現(xiàn)貨金方面，從國(guó)際上最大的黃金ETF StreetTracks GoldTrust的持有量來(lái)看，從2008年9月10日至2009年2月20日，該基金穩(wěn)步增持黃金，由614.35噸增加至1028.98噸，大幅增加了414.63噸，增幅高達(dá)67.5%，這也為該基金最大黃金持有量。作為專業(yè)的黃金投資基金，黃金ETF通常會(huì)在金價(jià)上漲前增持黃金，表明其對(duì)當(dāng)前黃金走勢(shì)持看漲態(tài)度。黃金期貨方面，從CFTC最新公布的持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，截至上周末，投機(jī)基金多頭持倉(cāng)增加7068手，空頭持倉(cāng)增加4769手。而從近一個(gè)月的基金持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，空頭持倉(cāng)經(jīng)歷了一個(gè)先小幅減倉(cāng)、后大幅增倉(cāng)的過(guò)程；與此相對(duì)應(yīng)的是多頭則先大幅增倉(cāng)、后小幅增倉(cāng)的過(guò)程，如此迅速的變化也反映出市場(chǎng)投機(jī)者對(duì)當(dāng)前金價(jià)的看法。由此看來(lái)，部分基金亦認(rèn)為金價(jià)將會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步謹(jǐn)慎走強(qiáng)勢(shì)頭。

　　綜上所述，全球經(jīng)濟(jì)前景暗淡的憂慮、美股的暴跌、原油的低位整理，使得市場(chǎng)信心嚴(yán)重缺乏。因此，強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求使得黃金強(qiáng)勢(shì)上攻。而