黃金是避險(xiǎn)工具這一理念深入人心，尤其是在經(jīng)濟(jì)下滑、股市暴跌時(shí)，很多人將目光轉(zhuǎn)向黃金。因此，黃金價(jià)格從2006年初的每盎司500美元一路攀升，一直漲到歷史最高點(diǎn)1000美元之上，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，黃金漲價(jià)是合理的，黃金也仍然是合適的避險(xiǎn)工具。
 
 
但筆者認(rèn)為，黃金作為避險(xiǎn)工具的結(jié)論并不成立。

　　先讓我們看看黃金的歷史價(jià)格。

　　1980年，倫敦黃金的價(jià)格在每盎司500美元到850美元之間徘徊，考慮到派息和拆股，當(dāng)時(shí)道·瓊斯指數(shù)在800-1000點(diǎn)左右。目前，黃金的價(jià)格最高超過(guò)每盎司1000美元，而道·瓊斯指數(shù)最高超過(guò)14000點(diǎn)，目前也仍然在7000點(diǎn)之上。這樣看，近30年間，道·瓊斯指數(shù)的上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)黃金的漲幅。

　　或許我們還應(yīng)該看看石油這個(gè)前車(chē)之鑒。在每桶140美元之上時(shí)，沒(méi)有多少中國(guó)的投資者會(huì)想到油價(jià)暴跌得只剩下一個(gè)零頭。但是直到油價(jià)下跌到只有每桶35美元時(shí)，投資者明白了當(dāng)時(shí)的暴漲的主因是國(guó)際投機(jī)基金所為。

　　如今，黃金價(jià)格的暴漲至少很大程度上也能看到國(guó)際投機(jī)基金的影子。加之由于沒(méi)有一國(guó)的貨幣還與黃金掛鉤，從使用能力上它甚至不如石油。是什么支撐黃金的價(jià)格？是人們心中的預(yù)期，是千百年來(lái)流傳下來(lái)的習(xí)慣。

　　不能簡(jiǎn)單說(shuō)，每盎司1000美元的黃金就如同每桶140美元的石油，我們也不能說(shuō)黃金價(jià)格一定漲不到每盎司1500美元甚至2000美元，但是這時(shí)黃金是避險(xiǎn)工具嗎？不，它是投資甚至是投機(jī)的工具。

　　已經(jīng)有無(wú)數(shù)的中國(guó)投資者和公司為油價(jià)付出慘重的代價(jià)了。黃金，或許很多投資者仍然將它當(dāng)成一個(gè)避險(xiǎn)工具，但每盎司1000美元的黃金并不是合適的避風(fēng)港。