因經(jīng)濟(jì)衰退而連續(xù)6個月下跌的歐美股市，在3月末階段性見底反彈，月內(nèi)形成強(qiáng)勁的V型反轉(zhuǎn)。在經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾之下，資本市場已經(jīng)從高高的云端直線下落，但是所謂跌久必漲，也到了重拾信心尋機(jī)而上的時候了，3月份恰好提供了這樣的機(jī)會。

    美國銀行系統(tǒng)公布今年前兩個月的樂觀贏利狀況，美國政府連續(xù)出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，國內(nèi)外股市都強(qiáng)勁上漲，但是這種上漲后市恐怕很難維持。在國際經(jīng)濟(jì)狀況真正好轉(zhuǎn)之前，投資信心都不可能完全恢復(fù)。

    進(jìn)入4月份，股票市場面臨重大考驗(yàn)，上市公司第一季度業(yè)績報告將要公布，盡管2009年前兩個月表現(xiàn)良好，但銀行業(yè)高層人士均表示3月份處境艱難。同時，3月末，奧巴馬政府否決了通用和克萊斯勒汽車公司的重整計劃，這令投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的懷疑加深，股市大受打擊。

    美元地位遭到挑戰(zhàn)，中期強(qiáng)勢仍將制約金價3月的外匯市場風(fēng)起云涌，波動頻繁。美聯(lián)儲3月18日稱，將在未來6個月內(nèi)購入3000億美元公債，這是其自1960年初以來首次大規(guī)模購買公債。

    美聯(lián)儲還表示，將增購抵押貸款支持證券(MBS)，以拯救美國經(jīng)濟(jì)。聲明公布后，美元重挫，創(chuàng)下1985年以來的最大單日跌幅。國外持有大量美國國債，而美聯(lián)儲的購買計劃使得指標(biāo)公債收益率創(chuàng)下自1987年股災(zāi)以來最大跌幅，令美元資產(chǎn)吸引力大打折扣。這顯然破壞了美元的支撐，引發(fā)市場擔(dān)心美元供應(yīng)過剩。盡管美元大幅下挫，但這從某種程度上來說是市場對于通脹預(yù)期的集中釋放，因?yàn)榧幢闶敲缆?lián)儲的經(jīng)濟(jì)措施將會帶來嚴(yán)重的通脹，那也是在遙遠(yuǎn)的將來，也就是說市場出現(xiàn)了過度反應(yīng)。

    與此同時，歐盟統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月份工業(yè)產(chǎn)出月率下降3.5%，年率下降17.3%，均創(chuàng)下自1990年1月份開始編纂該數(shù)據(jù)以來的最大降幅。工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)的大幅下挫，以及未來歐洲將步美國量化寬松之后塵的預(yù)期，都令歐元面臨沉重的上行壓力。

    另外，從美國的戰(zhàn)略上來說，近期美元的國際儲備貨幣地位遭到質(zhì)疑，但是無論從巨額財政赤字，還是拯救本國經(jīng)濟(jì)的角度考慮，相信美國政府都會采取多重措施來維護(hù)其霸主地位。目前，技術(shù)圖形的跌勢得到扭轉(zhuǎn)，避險資金的重新關(guān)注將利多美元后市。4月，美元多空雙方會展開一場激烈對決，但勝利的天平略傾向于多頭。一旦美元恢復(fù)強(qiáng)勁上漲勢頭，將對黃金價格形成壓制。

    經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否延續(xù)仍需觀察近期，市場出現(xiàn)一系列復(fù)蘇跡象。美國2月份耐用品訂單和新房銷售意外上升，顯示美國經(jīng)濟(jì)的兩大拖累因素已有起色，但是世界經(jīng)濟(jì)并非就此回暖。

    對于美國而言，雖然房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)反彈是個好消息，但由此斷定房價循環(huán)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)還為時過早，目前仍然存在的大量房屋庫存和居高不下的失業(yè)率使得房價的底部尤顯脆弱。盡管在各國的寬松貨幣政策作用下，通縮的情況有所改善，但從債券市場的表現(xiàn)來看，信貸市場并沒有得到實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。此外，經(jīng)濟(jì)衰退的勢頭仍在蔓延，新興國家情況糟糕�？傮w來看，全球經(jīng)濟(jì)仍然處在低迷的衰退當(dāng)中，并未形成持續(xù)性復(fù)蘇。在這樣的情況下，鑒于信貸市場并未出現(xiàn)可持續(xù)的好轉(zhuǎn)，期望股市持久上揚(yáng)是不理智的，那么黃金市場仍將得到投資資金的青睞。

    傳統(tǒng)銷售備受打擊，投資需求依然旺盛據(jù)報道，在過去幾個月中，印度趁著金價高漲增加首飾出口，這個世界第一大黃金進(jìn)口國可能已經(jīng)轉(zhuǎn)型為凈出口國。事實(shí)上，現(xiàn)在黃金正在以金幣的形式流出印度，因?yàn)檫@可以使大型交易商避開出口限制，而這種趨勢成為現(xiàn)貨金價挑戰(zhàn)歷史高位的障礙。但同時，經(jīng)濟(jì)疲軟以及未來的不確定性所引發(fā)的黃金投資需求依然旺盛。

    中國黃金集團(tuán)營銷有限公司與世界黃金協(xié)會近日宣布，自2006年11月18日正式銷售投資金條以來，由雙方聯(lián)手打造的“中國黃金投資金條”銷售已達(dá)25.13噸，總銷售額突破50億元人民幣大關(guān)，其中2008年銷售總重同比增長了522%。2009年1月和2月的銷量達(dá)到了2.54噸，銷售額為5.08億元。

    美國花旗銀行在近期的一份報告中稱，今年的實(shí)物黃金投資需求將增長至歷史性高位。在目前經(jīng)濟(jì)下滑、金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險尚存的情況下，避險保值需求將持續(xù)推動金價走高。

    截至3月27日，全球7大黃金ETFs持倉總量為1375.04噸。黃金ETF的持續(xù)增持顯示了投資者對于黃金的關(guān)注并未發(fā)生太大改變。不過，4月黃金會進(jìn)入消費(fèi)淡季，如果沒有新的投資需求提振的話，情況有可能會發(fā)生新的變化。

    多空因素交織后市難料4月，有一系列重要事件對黃金市場產(chǎn)生影響。歐洲央行于月初宣布利率決議；G20峰會建議國際貨幣基金組織(IMF)出售黃金以幫助貧窮國家。

    目前，流動性有所修復(fù)，市場氛圍趨于穩(wěn)定，黃