97超碰福利久久精品,PORNY,亚洲黄色自拍电影在线

進(jìn)入5月以來(lái)，世界各國(guó)對(duì)全球金融危機(jī)的認(rèn)識(shí)初步穩(wěn)定，股市、宏觀經(jīng)濟(jì)也逐漸出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。而A股的投資者更是從率先復(fù)蘇的市場(chǎng)中受益，不少人都宣稱從股市賺了超過(guò)50%的利潤(rùn)。

　　可就在這樣的市場(chǎng)背景下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)A股未來(lái)走勢(shì)的分歧也正逐漸深化�！敖诖蠹叶颊f(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市好市場(chǎng)就會(huì)好。但我們的經(jīng)濟(jì)實(shí)際上仍有很大的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，說(shuō)股市好經(jīng)濟(jì)就會(huì)好是不對(duì)的�！豹�(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠昨日表示，目前股市只是進(jìn)入到了一個(gè)僵持階段，而一旦中央政府收緊錢(qián)袋的時(shí)候，伴隨著加息聲落，股市的泡沫就很有可能破裂。而與此同時(shí)，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄近日卻表示，目前經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的信號(hào)更加明顯，下半年經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)閃現(xiàn)，中國(guó)的股市也已經(jīng)進(jìn)入了牛市的“初級(jí)階段”。多空兩方究竟誰(shuí)的勢(shì)力更大，牛熊的碰撞讓市場(chǎng)將走向何方，本期“每經(jīng)周末大論壇”邀請(qǐng)到謝國(guó)忠和龔方雄兩位學(xué)者，就A股的未來(lái)進(jìn)行探討。

　　關(guān)鍵詞·房地產(chǎn)市場(chǎng)

　　謝國(guó)忠：加息將猛烈沖擊樓市

　　謝國(guó)忠認(rèn)為，中國(guó)的房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)高，同時(shí)每一任地方政府都要靠房地產(chǎn)支撐經(jīng)濟(jì)，因此新蓋的房子可謂此起彼伏，究竟庫(kù)存多少誰(shuí)也難以確知——在大的金融危機(jī)中，肯定會(huì)有房地產(chǎn)商倒下，而目前中國(guó)房地產(chǎn)商的情況并不正常。

　　NBD：此前樓市“小陽(yáng)春”及目前傳出的開(kāi)發(fā)商漲價(jià)消息是否意味著開(kāi)發(fā)商無(wú)房可賣的情況將會(huì)出現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)啟動(dòng)了嗎？

　　謝國(guó)忠：房子缺不缺看庫(kù)存就行了，中國(guó)有20億平方米庫(kù)存房，大約合3300萬(wàn)套，中國(guó)人有多少能買(mǎi)得起房子？

　　NBD：您曾說(shuō)過(guò)，如果說(shuō)現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)是0的話，房?jī)r(jià)還在100的位置，兩者要接近平衡，那么房?jī)r(jià)要跌到什么程度才體現(xiàn)這種平衡？

　　謝國(guó)忠：這個(gè)要用存量比來(lái)衡量。以香港為例，房子在香港是按照兩個(gè)方面考慮，供應(yīng)量一般是存量的1%，平均房?jī)r(jià)則是工資收入水平的1.5到 1.6倍。比如香港人月工資是1.6萬(wàn)港元的話，由于這些買(mǎi)房者中有一半人住公房，那么剩下買(mǎi)房的人平均工資算2.5萬(wàn)港幣，而房?jī)r(jià)則是4萬(wàn)港元/平方米。

　　但是現(xiàn)在中國(guó)房地產(chǎn)的供應(yīng)量是存量的4%~5%，房?jī)r(jià)是工資的3倍左右，供應(yīng)量和價(jià)格都很高——這種情況在市場(chǎng)剛開(kāi)始的階段是可以的，就比如現(xiàn)在的汽車消費(fèi)，剛開(kāi)始有錢(qián)人買(mǎi)車，后來(lái)車供應(yīng)越來(lái)越多，車也會(huì)逐漸降價(jià)，賣給不那么有錢(qián)的人，這一次汽車消費(fèi)大幅上升也是降價(jià)引起的。

　　NBD：目前市場(chǎng)的主要問(wèn)題是信息不透明嗎？未來(lái)房?jī)r(jià)會(huì)怎樣？

　　謝國(guó)忠：現(xiàn)在大家就是搞不明白到底庫(kù)存多少房子——好的時(shí)候數(shù)據(jù)只說(shuō)房?jī)r(jià)、庫(kù)存上漲了一個(gè)百分點(diǎn)，壞的時(shí)候就說(shuō)降了一個(gè)百分點(diǎn)，要知道房?jī)r(jià)一波動(dòng)就應(yīng)該是10多個(gè)或者20個(gè)百分點(diǎn)才對(duì)。

　　房子這波賣了，下一波消費(fèi)者就不買(mǎi)了，只能賣給收入更低的人，房?jī)r(jià)需要一點(diǎn)點(diǎn)的打折，慢慢地下降。一般房?jī)r(jià)下降快的時(shí)候是市場(chǎng)利息上升快的時(shí)候，現(xiàn)在房?jī)r(jià)下降得慢是因?yàn)殂y行的利息太低。中國(guó)政府的愿望是房?jī)r(jià)慢慢降，但是如果明年全球都加息的話，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊就會(huì)比較大。

　　龔方雄：現(xiàn)在是買(mǎi)地建房好時(shí)機(jī)

　　龔方雄指出，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)的過(guò)程中，房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)充當(dāng)領(lǐng)頭羊的角色。他認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資啟動(dòng)之后，就會(huì)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來(lái)諸多亮點(diǎn)。

　　在他看來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)正面的反饋是最多的，開(kāi)發(fā)商的庫(kù)存目前很少，全國(guó)平均的房地產(chǎn)庫(kù)存量按當(dāng)前成交量來(lái)計(jì)算大約能維持7個(gè)月左右，“到年底時(shí)就應(yīng)該消化得差不多了，所以明年樓市的價(jià)格可能會(huì)上升�！�

　　但是未來(lái)新房的成交量還會(huì)下降，但這并不意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)將重新進(jìn)入低迷。龔方雄認(rèn)為，購(gòu)買(mǎi)力在向二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)換，中國(guó)南部地區(qū)將引領(lǐng)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)反彈趨勢(shì)，比如深圳二級(jí)市場(chǎng)成交量非常大，可見(jiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)在恢復(fù)中其投資效率很高。在老百姓投資之后，發(fā)展商便可以回籠資金，重新購(gòu)地�！艾F(xiàn)在正是買(mǎi)地、建房的一個(gè)好時(shí)機(jī)，不僅地價(jià)便宜，建筑材價(jià)格下降，建房成本也便宜�！�

　　龔方雄算了一筆賬，如果開(kāi)發(fā)商在下半年開(kāi)始行動(dòng)，新建的房源要等到2011年、2012年才能建好開(kāi)始銷售。而在那時(shí)候全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)上最擔(dān)心的便是通貨膨脹。前期由于有通貨緊縮的壓力，資金回籠后，房企有錢(qián)買(mǎi)地開(kāi)始建房，到通貨膨脹時(shí)再進(jìn)行銷售，其盈利就會(huì)非常好，可以形成良性循環(huán)。

　　關(guān)鍵詞·宏觀經(jīng)濟(jì)

　　謝國(guó)忠：全球金融危機(jī)2010年才會(huì)見(jiàn)底

　　早在2009年初，謝國(guó)忠就撰文對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。他表示，2009年一季度將是全球經(jīng)濟(jì)硬著陸階段，二季度會(huì)有一次熊市反彈，各國(guó)尤其是美國(guó)會(huì)采取印刷鈔票等措施應(yīng)對(duì)危機(jī)，但如果不對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，那么2009年4季度通脹就會(huì)到來(lái)——此時(shí)人們會(huì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題還沒(méi)有解決，而通脹又已到來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)將重新陷入危機(jī)，市場(chǎng)再度見(jiàn)底，因此2010年才是全球金融危機(jī)見(jiàn)底的時(shí)候。

　　謝國(guó)忠表示，啟動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須滿足兩個(gè)條件：首先是美、英等消費(fèi)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的債務(wù)相對(duì)于收入的水平必須重返20年前的標(biāo)準(zhǔn)；其次，中國(guó)、日本等制造業(yè)出口國(guó)必須顯著弱化其生產(chǎn)導(dǎo)向性特征。

　　NBD：消費(fèi)經(jīng)濟(jì)國(guó)的債務(wù)與收入比要回到20年前，是回到格林斯潘寬松貨幣政策之前的狀態(tài)嗎？

　　謝國(guó)忠：目前消費(fèi)經(jīng)濟(jì)國(guó)家家庭債務(wù)普遍在100%左右，比應(yīng)有水平高出了50%。這主要是格林斯潘的寬松貨幣政策導(dǎo)致，因?yàn)檫@些寬松的貨幣并沒(méi)有形成通貨膨脹，只是形成了債務(wù)。

　　現(xiàn)在有兩種方式還債，一是居民增加儲(chǔ)蓄還錢(qián)，另外是發(fā)動(dòng)通貨膨脹把債“脹”掉。美國(guó)居民此前的家庭儲(chǔ)蓄是8%，后來(lái)泡沫中掉到了負(fù)0.2%，現(xiàn)在又回到了5%~6%，那么這個(gè)還原過(guò)程肯定要求儲(chǔ)蓄率還要高，比如回到10%以上，并且要在10%以上保持一定時(shí)間才能把債務(wù)降下來(lái)。那么通脹脹掉這個(gè)債務(wù)也是可能的，因?yàn)槊绹?guó)居民的債務(wù)多是10年期，如果債務(wù)利率是4、5個(gè)百分點(diǎn)，而通脹達(dá)到了7、8個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)就相對(duì)減輕了。

　　不過(guò)，明年經(jīng)濟(jì)會(huì)很糟，因?yàn)橥浀絹?lái)后印刷鈔票已經(jīng)不起作用了，繼續(xù)印鈔只會(huì)引發(fā)惡性通脹，而經(jīng)濟(jì)問(wèn)題還沒(méi)有解決，市場(chǎng)泡沫破滅的速度會(huì)超過(guò)政府制造泡沫的速度，資產(chǎn)價(jià)格很有可能再次下跌。全球經(jīng)濟(jì)會(huì)第二次下挫。

　　龔方雄：中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底

　　龔方雄認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于V型反彈階段，在下半年將可以復(fù)蘇。

　　5月初，龔方雄預(yù)計(jì)按照環(huán)比計(jì)算，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將能達(dá)到10%左右，可以說(shuō)環(huán)比已經(jīng)恢復(fù)到了正常經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的區(qū)間。下半年經(jīng)濟(jì)的同比增長(zhǎng)也會(huì)恢復(fù)到8%甚至以上的水平，至今年年底GDP增速可以恢復(fù)到9%至10%，因此他維持2009年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.2%的預(yù)測(cè)不變。

　　早些時(shí)候，龔方雄帶領(lǐng)全球機(jī)構(gòu)投資者深入中國(guó)基層進(jìn)行調(diào)研，一路走訪了杭州、上海、蘇州、無(wú)錫、常州等地，與企業(yè)的老總座談，觀看他們的生產(chǎn)線。而調(diào)研的一個(gè)普遍反饋是，除去出口行業(yè)外，所有從事內(nèi)需的行業(yè)最近情況改善的趨勢(shì)都非常明顯，尤其是4月份形勢(shì)要比3月份好，5月份前十天更比想象的要樂(lè)觀。

　　盡管出口行業(yè)仍舊在底部徘徊，不過(guò)也已經(jīng)逐漸穩(wěn)定了下來(lái)，并沒(méi)有出現(xiàn)繼續(xù)惡化的跡象。

　　那么下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)在哪里？龔方雄認(rèn)為，私人投資尤其是房地產(chǎn)投資可能會(huì)迅速恢復(fù)。目前經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要還是源于與4萬(wàn)億投資相關(guān)的基礎(chǔ)建設(shè)、投資拉動(dòng)的刺激，而房地產(chǎn)等投資從去年就開(kāi)始放緩，沒(méi)有增加。不過(guò)，由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商過(guò)去一年的時(shí)間里大多沒(méi)有再增加新的項(xiàng)目，因此庫(kù)存已消耗得差不多了，明年會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

　　另一方面，龔方雄預(yù)測(cè)世界經(jīng)濟(jì)大概在第三季度會(huì)見(jiàn)底，在第四季度開(kāi)始反彈。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果第三季度真正見(jiàn)底的話，那么中國(guó)出口數(shù)據(jù)就會(huì)停止惡化，雖然按同比會(huì)繼續(xù)下降，但是下降幅度會(huì)越來(lái)越小。

　　不過(guò)全球經(jīng)濟(jì)不確定性因素仍很多，出口會(huì)進(jìn)一步尋底，所以他建議中國(guó)經(jīng)濟(jì)需推出第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，特別要增強(qiáng)市民消費(fèi)及降低儲(chǔ)蓄率。

　　關(guān)鍵詞·A股走勢(shì)

　　謝國(guó)忠：明年一旦加息股市將會(huì)到頭

　　進(jìn)入5月中旬，雖然唱多市場(chǎng)人士認(rèn)為破3000點(diǎn)只是頃刻之間的事情，但是A股2600點(diǎn)附近的上下徘徊也讓人焦慮不已。對(duì)于認(rèn)定此次熊市反彈是“吃人機(jī)器”的謝國(guó)忠來(lái)說(shuō)，熊市反彈是否已進(jìn)入收尾階段？

　　NBD：您認(rèn)為目前股市進(jìn)入了怎樣的階段，下一步會(huì)如何演繹？

　　謝國(guó)忠：目前股市進(jìn)入了拉鋸戰(zhàn)狀態(tài)。之前大家都說(shuō)股市好了宏觀經(jīng)濟(jì)就會(huì)好，投資者完全不看基本面的，就靠想象認(rèn)為只要股市能夠變好，宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)恢復(fù)，市場(chǎng)再重新回到5000點(diǎn)、6000點(diǎn)，好日子又來(lái)了，所以很多人都在市場(chǎng)里炒作。

　　但是那些公司和企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)情況比較了解，公司盈利水平下跌了30%，他們對(duì)情況了解的深入就會(huì)趁著股市好的時(shí)候趕緊融資，好準(zhǔn)備資金過(guò)冬。這樣，人們想象炒股與公司配股一定程度達(dá)成了平衡。另外，股市好的話也會(huì)引起油價(jià)上升，油價(jià)上漲就會(huì)分一批股市的錢(qián)出去，這也是一些分流股市的力量。

　　所以，股市短時(shí)期內(nèi)想大幅上漲是不太可能的，大幅下滑也不大可能。什么時(shí)候大幅下滑呢，就是央行收緊錢(qián)袋的時(shí)候，也就是通脹苗頭出來(lái)的時(shí)候，我估計(jì)今年也不大可能，因?yàn)橹醒胝粫?huì)承認(rèn)通脹的情況，但等到明年一加息就意味著股市到頭了。

　　NBD：是全球股市都這樣，還是只是A股會(huì)如此？

　　謝國(guó)忠：全球股市都這樣，A股也是一樣的�，F(xiàn)在對(duì)股市有幻想的人有兩個(gè)假定，一個(gè)是國(guó)家會(huì)放錢(qián)，另一個(gè)是放的錢(qián)能夠拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)上漲。最近公布的一些數(shù)據(jù)并沒(méi)有想象中的好，而放錢(qián)只會(huì)引發(fā)通脹。最終導(dǎo)致股市暴跌的導(dǎo)火索就是央行加息，我預(yù)計(jì)明年央行會(huì)加息2~3個(gè)百分點(diǎn)。等到全球一加息，大家炒股暴富的夢(mèng)馬上就破了。

　　龔方雄：A股進(jìn)入“牛市初級(jí)階段”

　　龔方雄最早提出，股指2500點(diǎn)不是頂部，他一直堅(jiān)持指數(shù)會(huì)站上2800點(diǎn)至3000點(diǎn)。他認(rèn)為本輪股市的行情不僅僅是流動(dòng)性所驅(qū)動(dòng)，經(jīng)濟(jì)基本層面的好轉(zhuǎn)才是股市本輪上漲最關(guān)鍵的因素。龔方雄表示，對(duì)市場(chǎng)的估值和盈利應(yīng)該從動(dòng)態(tài)來(lái)看，不要靜態(tài)地看，伴隨著市場(chǎng)向上修正經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)期，接下來(lái)分析師們所要做的事情就是修正他們對(duì)盈利的預(yù)期。

　　很多人在談?wù)摴墒械臅r(shí)候，覺(jué)得A股市場(chǎng)不夠成熟，但是龔方雄覺(jué)得中國(guó)股市在過(guò)去的幾年中經(jīng)過(guò)金融市場(chǎng)改革、股權(quán)分置等大動(dòng)作后已發(fā)生了根本性的變化。這種變化就是引入了機(jī)構(gòu)投資者，有數(shù)據(jù)顯示，以前A股成交量60%是散戶，40%是機(jī)構(gòu)，而現(xiàn)在50~55%是機(jī)構(gòu)，40~50%是散戶，散戶對(duì)市場(chǎng)影響力已經(jīng)降到50%以下。

　　由于機(jī)構(gòu)力量參與度的增強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)能力就會(huì)改善。龔方雄強(qiáng)調(diào)的是實(shí)際上A股市場(chǎng)反應(yīng)基本層面的能力在改善和加強(qiáng)。

　　于是他得出的結(jié)論是，不要小視A股市場(chǎng)。其中的一個(gè)理由便是，全球資本市場(chǎng)一片灰暗，僅有A股一枝獨(dú)秀，引領(lǐng)全球股市的反彈。在他看來(lái)，A股已經(jīng)完成了由熊到牛的轉(zhuǎn)換，現(xiàn)在正處于牛市的“初級(jí)階段”。

　　龔方雄給投資者的建議是：改變心態(tài)，進(jìn)行牛市的操作方式，即一跌就要買(mǎi)，尤其是選擇一些好股票，盈利預(yù)期會(huì)上調(diào)的行業(yè)。

　　他首選地產(chǎn)行業(yè)；第二是耐用消費(fèi)品，比如汽車行業(yè)；第三便是銀行業(yè)，未來(lái)銀行盈利能力會(huì)增強(qiáng)，尤其是未來(lái)的貸存比例會(huì)上升，流動(dòng)性流入經(jīng)濟(jì)體系對(duì)銀行是利好。

　　關(guān)鍵詞·金融風(fēng)險(xiǎn)

　　謝國(guó)忠：美銀行業(yè)壓力測(cè)試是演戲

　　惹出金融危機(jī)禍患的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)近期動(dòng)作頻頻。在奧巴馬號(hào)召全民買(mǎi)房的前提下，銀行業(yè)壓力測(cè)試又測(cè)試出一些新亮點(diǎn)，再融資緊隨其后讓謝國(guó)忠感言：“銀行業(yè)又在玩一個(gè)新游戲”。

　　NBD：美國(guó)銀行業(yè)的壓力測(cè)試是否傳遞出美國(guó)政府不允許其破產(chǎn)的決心——這種決心會(huì)否激發(fā)市場(chǎng)信心，讓美國(guó)銀行業(yè)渡過(guò)難關(guān)？

　　謝國(guó)忠：所謂的壓力測(cè)試就是在拖，這背后肯定有利益集團(tuán)操控的因素。其本意是希望市場(chǎng)相信金融機(jī)構(gòu)最艱難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，這樣金融機(jī)構(gòu)可以在市場(chǎng)發(fā)股票融資，讓自己不至于倒掉。

　　但這只是一個(gè)新游戲而已，我們知道金融機(jī)構(gòu)只是經(jīng)濟(jì)的前臉，他背后的支撐是就業(yè)和房地產(chǎn)價(jià)格。目前美國(guó)公布的數(shù)字可以看到，失業(yè)率還在不斷攀升而且房?jī)r(jià)還在下降——目前美國(guó)平均房?jī)r(jià)降了有30%，但是還沒(méi)有降到位，是從100元降到了70元，但市場(chǎng)認(rèn)為50元才是合理的。如果下降趨勢(shì)形成的話，還會(huì)跌得更多。

　　另外，金融機(jī)構(gòu)有7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，但是只有7000多億的股本金，而美國(guó)房地產(chǎn)按揭平均凈資產(chǎn)到年底是0，大部分是負(fù)資產(chǎn)，在這種情況下，資產(chǎn)進(jìn)一步惡化是非�？赡艿摹Ｅc此同時(shí)，銀行中2.5萬(wàn)億美元房地產(chǎn)按揭是沒(méi)有兩房擔(dān)保的，銀行需要自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。而這部分資產(chǎn)目前在市場(chǎng)上交易價(jià)格是正常價(jià)格一半以下，這都意味著未來(lái)的損失，而政府和資本市場(chǎng)也不可能給它們那么多錢(qián)。

　　房地產(chǎn)不見(jiàn)底，金融危機(jī)不可能結(jié)束。金融機(jī)構(gòu)的股本金問(wèn)題要解決，壓力測(cè)試演場(chǎng)戲，讓銀行再出來(lái)融點(diǎn)錢(qián)，就想渡過(guò)危機(jī)，這是不太可能玩成功的。

　　龔方雄：美銀行業(yè)不會(huì)再現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　美國(guó)金融危機(jī)最新的一個(gè)變化即銀行業(yè)的壓力測(cè)試，不過(guò)銀行業(yè)已經(jīng)發(fā)出了再融資的信號(hào)。市場(chǎng)擔(dān)心的是美國(guó)這次對(duì)金融機(jī)構(gòu)的拯救，能否從“改良”角度真的維持住金融機(jī)構(gòu)的生命和業(yè)務(wù)。

　　就美國(guó)銀行業(yè)的情況看，龔方雄觀察認(rèn)為，美國(guó)金融體系最壞的情況時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，再出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性比較低。所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就像去年9、10月份大的金融機(jī)構(gòu)一家接連一家地倒閉，這樣的情況應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)了。從這個(gè)角度講，龔方雄認(rèn)為金融行業(yè)已經(jīng)見(jiàn)底了。

　　根據(jù)龔方雄之前的預(yù)計(jì)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度衰退5.5%，第二季度衰退0.5%至1%，第三季度會(huì)恢復(fù)到1.5%的成長(zhǎng)水平，第四季度會(huì)恢復(fù)到2.5%的成長(zhǎng)水平，美國(guó)全年經(jīng)濟(jì)將衰退1.8%。

　　在這個(gè)過(guò)程中，最重要的一個(gè)因素同樣是取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)的回復(fù)狀況。

　　龔方雄觀察到，近期呈現(xiàn)出的一個(gè)令人振奮的現(xiàn)象是：美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)中二級(jí)指標(biāo)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。二級(jí)指標(biāo)好轉(zhuǎn)指的是本來(lái)是加速下滑，但現(xiàn)在下滑的速度不再加速，盡管仍舊處在下滑的通道中，但速度放緩了，這就表明加速度已經(jīng)由負(fù)變正了。

　　“美國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍舊在衰退，但衰退的幅度會(huì)越來(lái)越小�！痹诮�(jīng)濟(jì)基本面不斷改善的情況下，美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)最近幾個(gè)月的銷量相比預(yù)期要好。數(shù)據(jù)顯示，除去2月份房屋銷量有所下跌之外，1月份和3月份的房屋銷量都在上升。并且重新貸款也表現(xiàn)良好，而重新貸款的走好無(wú)疑會(huì)減緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　龔方雄認(rèn)為拐點(diǎn)出現(xiàn)的一個(gè)關(guān)鍵就是美國(guó)現(xiàn)在可以重新貸款。例如，原來(lái)美國(guó)30年的房貸利息是7%，現(xiàn)在重啟二次貸款，30年的房貸利息可能只有 5%，也就是說(shuō)購(gòu)房者每個(gè)月房屋的付款會(huì)節(jié)省幾百美元。如此一來(lái)，每個(gè)月購(gòu)房者節(jié)省下來(lái)的這幾百美元在不需要削減支出的情況下便可以存儲(chǔ)起來(lái)，這樣儲(chǔ)蓄率就會(huì)上升，他表示這是一種積極的變化。

　　從降低利率的角度講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激的效果會(huì)慢慢得以體現(xiàn)。龔方雄認(rèn)為美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了穩(wěn)定的跡象，如此銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)的可能性就更低了。

　　龔方雄稱自己另一個(gè)與眾不同的觀點(diǎn)是流動(dòng)性未見(jiàn)頂。

　　目前市場(chǎng)上形成的一致看法是，中國(guó)一季度貸款增速過(guò)快，這一增速或許在一季度已經(jīng)見(jiàn)頂，未來(lái)增速會(huì)放緩，流動(dòng)性最好的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。

　　龔方雄承認(rèn)未來(lái)貸款增速不可避免地會(huì)放慢下來(lái)，我國(guó)貸款速度一般情況下都是前高后低。但是他堅(jiān)決否認(rèn)流動(dòng)性見(jiàn)頂?shù)恼f(shuō)法，相反他認(rèn)為，中國(guó)未來(lái)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系和市場(chǎng)體系里面的流動(dòng)性會(huì)繼續(xù)改善，就是貸款增速見(jiàn)頂，流動(dòng)性也還未見(jiàn)頂。

　　龔方雄對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)的分析，他認(rèn)為，一季度新增貸款4.6萬(wàn)億元，增速確實(shí)較快，不過(guò)同時(shí)存款的速度也非�？欤瑑烧呦嗖畈欢�。而這個(gè)現(xiàn)象背后的實(shí)質(zhì)問(wèn)題是，第一季度貸出去的錢(qián)實(shí)際上沒(méi)有流入經(jīng)濟(jì)體系，而是以存款的形式回到了銀行體系當(dāng)中，很多項(xiàng)目拿到貸款卻沒(méi)有進(jìn)行開(kāi)工。所以銀行一季度的盈利反而不好看，因?yàn)橘J出去的資金又變成了存款，存款就需要支付利息，其邊際利潤(rùn)并不好。不過(guò)對(duì)此不必?fù)?dān)心，隨著開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量的增加，這些項(xiàng)目會(huì)從銀行里面提取存款，存款會(huì)慢慢流入經(jīng)濟(jì)體系。所以說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間雖然貸款增速會(huì)降下來(lái)，但是流入經(jīng)濟(jì)體系的流動(dòng)性反而會(huì)逐漸釋放出來(lái)，流動(dòng)性反而會(huì)增加。而從銀行的角度來(lái)講，貸存比例會(huì)增加，即銀行的邊際利潤(rùn)也會(huì)改善。

　　龔方雄認(rèn)為，只要央行不改變適度寬松的貨幣政策，只要央行不開(kāi)始緊縮流動(dòng)性，流動(dòng)性到今年年底前都不可能見(jiàn)頂，而且應(yīng)該還會(huì)不斷釋放新流動(dòng)性出來(lái)。

回復(fù)標(biāo)題：
上傳附件：

表情圖片：
	簽名：不顯示顯示

主題：5月25日郵幣卡行情直播

5月25日郵幣卡行情直播