黃金和白銀的光芒從來沒有這么耀眼過，一股投資黃金和白銀的熱潮從年中延續(xù)到年末。金銀價格的輪番新高也成為多個財經(jīng)新聞板塊的主題，黃金的價格從今年的最低價229.31元/克上漲到了276元/克，完成了今年第一輪上漲；之后金價開始調(diào)整但幅度并不深，在254元再度上漲到了上周新高306.29元附近。至此，黃金經(jīng)過輪番上漲從最低到最高上漲達到了76.98元/克，幅度達到33.5%之多。白銀的價格上漲更是離譜，自今年8月份以來一路走高，截至上周，國內(nèi)白銀從每克3塊多已經(jīng)漲到每克6.57元，漲幅達到50%；國際現(xiàn)貨白銀從今年最低點14.66美元/盎司算起，上漲的幅度也是兩倍之多。 　　在成就了如此輝煌的金銀投資業(yè)績的同時，金銀的價格再度走到了臨近國外圣誕節(jié)和我國春節(jié)的期間，這兩節(jié)的金銀市場價格如何運行？是否具備投資價值？金銀的季節(jié)性因素能否如同去年發(fā)揮作用？國內(nèi)通脹再次上升這些因素是否可以支持金銀價格再度攀高？臨近兩節(jié)正是黃金白銀實物需求旺盛之際，如何做好黃金和白銀投資以及安心過好節(jié)日？
　　金銀仍將受追捧
　　具體分析來看一下。首先，國內(nèi)通脹再度上漲且漲幅很大，根據(jù)我國統(tǒng)計部門公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份的CPI數(shù)據(jù)是4.4%，而到了11月份則上漲到了5.1%，這樣的上漲幅度已遠超國外物價指數(shù)超過3%就視為通脹警戒線的標準，而且近兩個月上漲幅度更是加快。這樣的居民消費數(shù)值顯示了我國的通脹水平已經(jīng)上漲到了很高的程度，在通脹惡化之際，人們的投資更趨于避險和增值需求，金銀的屬性決定其避險和抵御通脹的良好屬性，因此金銀將在未來一段時間繼續(xù)受到該因素的支持。
　　其次，來自民間實物黃金和白銀的需求目前達到了很高的數(shù)量。根據(jù)工信部12月初的消息，1至10月中國累計生產(chǎn)黃金277.017噸，同比增長8.83%；雖然累計出產(chǎn)的黃金一路攀升，但是為了滿足需要，我國前10個月進口了209.72噸黃金，較2009年同期增長480％。購買黃金的規(guī)模之大令人吃驚。巨額的需求和有限供應之間的矛盾短時間內(nèi)難以得到緩解，這將對未來黃金和白銀的上漲構成基礎支持。
　　第三，通脹惡化之際也是國家緊縮貨幣政策的時機，因此我國央行接連進行上調(diào)存款準備金率，上周末又再次將存款準備金率上調(diào)5個百分點，同時針對房價過高而采取的限購和提高付款比例以及房產(chǎn)稅等干預措施的出臺，對房地產(chǎn)市場未來的價格產(chǎn)生不確定影響非常大。而緊縮貨幣和調(diào)控房地產(chǎn)和股市的綜合措施使得以上投資領域的回報出現(xiàn)不確定性和下降，從投資市場聯(lián)動方面看勢必引發(fā)短期資本離開股市和房產(chǎn)投資等領域而選擇貴金屬，黃金和近期國內(nèi)掀起的炒白銀熱潮就反映了此類問題。尤其是白銀從今年8月份開始到目前已經(jīng)上漲達到了接近兩倍的幅度，長期的估值偏低和巨大的工業(yè)需求以及產(chǎn)出難以滿足的需求，將使得眼下的貴金屬投資熱潮達到一定程度上漲的延續(xù)。
　　第四，從對金銀走勢構成重大影響美元的匯率情況看，近期美國在經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸好轉(zhuǎn)之際依然公布了6000億美元寬松規(guī)模；此舉勢必引發(fā)流動性過剩使得未來通脹上升和美元匯率繼續(xù)下跌走軟，而這些將使得經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)震蕩，尤其是美國近期的減稅會導致國際評級機構的警告，使得黃金和白銀受此影響出現(xiàn)較大程度的上漲。同時美國近幾個月的貨幣政策一直維持0.25%的利率不變，對于美元來說，此舉將使得中長期美元反彈無望從而推高黃金和白銀的價格走勢。
　　第五，盡管黃金和白銀近幾個交易日出現(xiàn)了調(diào)整，但是國際市場上機構對黃金和白銀未來走勢依然看好。全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉近期僅僅減倉3噸，總持倉數(shù)量依然達到了1286.794噸。全球最大的白銀上市交易基金ETF-Ishares Silver Trust則于12月14日升至紀錄高位10.9641噸。瑞銀集團和部分銀行依然看好未來金銀的價格。
　　金銀牛市格局如何投資
　　從以上五個因素可看出金銀的牛市格局在臨近兩節(jié)之際將得到延續(xù)，從操作的思路和策略上來說和今年的八九月份又有不同，各類金銀的投資品種的策略適應歲末有以下操作調(diào)整思路。
　　紙黃金和實物黃金的投資，在當前黃金新高之后展開的調(diào)整之際，可以選擇持有部分獲利，當前的調(diào)整和市場因過節(jié)的清淡氣氛將使得黃金充滿了震蕩，選擇部分高位獲利之后可以等待近期的調(diào)整低位，一旦調(diào)整幅度到了關鍵的支撐位附近，依然可以逢低買入繼續(xù)等待節(jié)日前后的高點分批獲利。季節(jié)性的因素還沒有完全結束，在高位階段進行逢高獲利和調(diào)整低位做多反復操作，可以獲取更多的收益。
　　國內(nèi)黃金白銀衍生品的交易，例如上海黃金交易所的T+D延期交收品種和天津貴金屬交易所的天通金等杠桿比較大的市場，則可以選擇部分倉位做出階段性高估的操作，待進行一段時間的調(diào)整之后可以再度入市抄底。一旦過節(jié)之后確立較為明顯的頂部可以建立中長期的空頭頭寸，獲取行情在季節(jié)性因素之后調(diào)整的巨大收益。
　　以上投資策略總的原則是分批獲利和分批介入，使得獲利落袋的同時保留一部分倉位等待金銀上漲的更多獲利，同時在走勢調(diào)整的低位附近分批買入，把握中長期黃金和白銀的走勢依然上漲的格局建立倉位，節(jié)后的高峰之后可以進行小小獲利。
　　北京黃金外匯研究中心研究員 趙相賓