文/本刊記者 尹娟

2010年的帷幕已經(jīng)落下。其中A股指數(shù)[2833.84 -3.03%]一年來下跌14.31%，229只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的當(dāng)年平均收益為2.45%；而貴金屬則風(fēng)景這邊獨好，黃金的全年漲幅為25.91%，白銀的全年漲幅則達(dá)到了驚人的72%，在各種投資產(chǎn)品中白銀憑借這一漲幅成功折桂。

不過，白銀的高收益與其高風(fēng)險并存，相比起黃金來說，白銀的價格波動率要高得多。以2010年的數(shù)據(jù)為例，黃金的價格波動率為0.54，而白銀的價格波動率為0.78。近期，受美元走強的影響，黃金、白銀價格出現(xiàn)了調(diào)整。分析師指出，白銀深度回調(diào)很可能出現(xiàn)在2月中旬以后。而在這近一個月的時間里，白銀很可能在醞釀下跌。

白銀將步入回調(diào)

2011年開局，白銀就給市場的多頭來個下馬威，從基本面看，隨著消費淡季的到來以及美元的走強，可能會導(dǎo)致白銀深度回調(diào)。“深度回調(diào)很可能出現(xiàn)在2月中旬以后。而在這近一個月的時間里，白銀很可能在醞釀下跌�！备哔悹栄芯恐行鸟R文遠(yuǎn)指出。

對于影響白銀價格的主要因素，高賽爾研究中心認(rèn)為，2011年推動匯率漲跌的因素正在發(fā)生根本改變。由于歐債危機存在進(jìn)一步升級的風(fēng)險，美元卻從中受益，因而會對貴金屬價格形成打壓。在技術(shù)上，目前美元已經(jīng)運行完平臺型整理，后市有效突破71.43階段性高點，很有可能展開主升浪，屆時白銀會承壓下行。

從趨勢分析，目前銀價已經(jīng)有效突破長期趨勢線，受到30日以及密集成交區(qū)的支撐。在長線多頭推動下，短期之內(nèi)銀價很可能走出反彈行情。但是中期來看，改變不了白銀深度回調(diào)的趨勢。馬文遠(yuǎn)對于操作策略的建議是：短線可輕倉多，中線可逢高布局空單。

寶鑫盈貴金屬研究中心程澤認(rèn)為，美國目前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭在加速，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期呈現(xiàn)向好和樂觀的局面。美國經(jīng)濟(jì)趨于加速增長，一方面會提振美元；另一方面，會加速避險資金流出金銀買入風(fēng)險資產(chǎn)，對金銀不利。程澤的操作建議是：盡管目前來看，白銀有反彈向上的需求，但不宜期待反彈高度，操作上以逢高做空策略為主。

選對投資品種

面對可能出現(xiàn)的回調(diào)風(fēng)險，投資者對于賬戶銀、投資性銀條等單一看多的產(chǎn)品需要更加謹(jǐn)慎，相對來說，可雙向操作的白銀T+D產(chǎn)品更加切合目前的市場需要。

白銀T+D產(chǎn)品由上海黃金交易所推出，也是各大商業(yè)銀行主力推出的個人白銀交易品種，工行、興業(yè)、民生、光大、深發(fā)展等多家銀行都可以為投資者開通白銀T+D的業(yè)務(wù)。通過杠桿的運用，加上看多、看空兩種交易方向，為投資者提供了多種交易方式的可能。

比如對于風(fēng)險承受能力較小的投資者，在杠桿使用中可以采用1：1保證金的方式，這就將白銀T+D變形為一個雙向操作的無杠桿交易品種，比起單向看多來說具備更大的投資靈活性。

當(dāng)然，投資者也可以利用杠桿特性獲得投資資金的放大，根據(jù)金交所的規(guī)定，T+D產(chǎn)品的最低保證金比例為15%，也就是說白銀T+D最大可以為投資者提供6.6倍的資金杠桿。目前，白銀T+D產(chǎn)品已經(jīng)是市場上個人參與白銀投資的主力品種，尤其是去年以來白銀創(chuàng)下較大漲幅，交易量也不斷上升。白銀T+D的價格由金交所的報價來確定，交易時段為09:00～11:30、13:30～15:30和20：50～2：30。