年滲漏709億 A股資金池入不敷出
　　市場(chǎng)常常將資金面的緊張歸咎于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而忽視了A股資金池本身的千瘡百孔。
　　2010年，上證指數(shù)下跌14.3%，遠(yuǎn)超出當(dāng)年初絕大部分機(jī)構(gòu)的預(yù)計(jì)。資金面的緊張確實(shí)是造成這一結(jié)果的主要原因之一，但是，將資金面的緊張完全歸咎于貨幣政策收緊并不合適。
　　雖然2010年貨幣政策有所收緊，但央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年，全年累計(jì)新增貸款7.95萬(wàn)億元，廣義貨幣(M2)余額72.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.7%，這兩大數(shù)據(jù)雖然比2009年的9.59萬(wàn)億元新增貸款以及27.68%的M 2同比漲幅要低，但還是遠(yuǎn)高于2008年前的水平，2008年新增貸款創(chuàng)歷年新高，也才4.91萬(wàn)億元，M2同比增幅為17.82%。
　　造成資本市場(chǎng)資金面緊張，也許正是資本市場(chǎng)本身。
　　萬(wàn)億失血
　　一邊是一毛不拔的鐵公雞，一邊是巨大的抽水管道，股市資金池面臨入不敷出的困境。
　　A股上市公司喜歡采用幾乎毫無(wú)成本的轉(zhuǎn)增股本方式分紅，卻不喜歡給投資者支付真金白銀。
　　來(lái)自中證登的數(shù)據(jù)顯示，按紅利發(fā)放日統(tǒng)計(jì)，2010年，A股上市公司實(shí)際發(fā)放給投資者的現(xiàn)金紅利金額為953.16億元。
　　跟A股上市公司超過(guò)27萬(wàn)億的總市值，以及接近20萬(wàn)億的流通市值相比，這只能算是杯水車(chē)薪。
　　雖然現(xiàn)金分紅也有除權(quán)問(wèn)題，但畢竟算是上市公司在不斷融資之余，給予投資者真金白銀的回報(bào)，這些資金留在市場(chǎng)，將會(huì)實(shí)際增加A股資金池的規(guī)模。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果沒(méi)有增量資金流入，僅僅依靠不足千億元的上市公司分紅，實(shí)在不足以彌補(bǔ)每年IPO和再融資抽走的龐大資金。
　　IPO和再融資每年從A股市場(chǎng)抽走巨額資金，2010年，這一數(shù)字更是驚人。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，2010年IPO家數(shù)達(dá)到349家，242個(gè)交易日，平均每個(gè)交易日有1.44家公司上市。IPO融資金額達(dá)到4932.305億元。
　　除了IPO外，通過(guò)增發(fā)再融資的上市公司也達(dá)到170家，平均每個(gè)交易日有0.7家上市公司通過(guò)增發(fā)融資，融資金額高達(dá)3771.756億元。
　　配股數(shù)量雖然不多，但2010年也有18家公司實(shí)施配股，合計(jì)融資1438.218億元。
　　由此可知，2010年上市和再融資合計(jì)從A股市場(chǎng)抽走1.01萬(wàn)億元的資金。
　　IPO和再融資的過(guò)于頻繁盡管已經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)的眾多質(zhì)疑，但是IPO和再融資畢竟是資本市場(chǎng)的基本功能，而在交易環(huán)節(jié)的眾多"滲漏"，卻是細(xì)水長(zhǎng)流，侵蝕著A股市場(chǎng)的資金池。
　　709億元"滲漏"
　　除了IPO和再融資外，證券公司收取的投資者交易傭金也是一個(gè)主要的抽水管道。
　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2010年，全部106家證券公司實(shí)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及服務(wù)凈收入1084.90億元。
　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，該部分資金雖從A股抽離，但是證券行業(yè)有著龐大從業(yè)人員，的確為投資者提供了服務(wù)，且終會(huì)有部分資金通過(guò)券商自營(yíng)等方式回流A股。
　　相對(duì)IPO、增發(fā)、配股及券商收取的傭金，交易所經(jīng)手費(fèi)、印花稅、證券交易監(jiān)管費(fèi)等三項(xiàng)費(fèi)用，從A股資金池抽走的"頭寸"要少得多，但是，這部分資金不會(huì)直接回流A股，因此每年的"滲漏"卻不容小覷。
　　交易所經(jīng)手費(fèi)由交易所收取，而印花稅、證券交易監(jiān)管費(fèi)則由交易所分別代國(guó)家稅務(wù)總局和中國(guó)證監(jiān)會(huì)收取。
　　從收取比例來(lái)看，三項(xiàng)費(fèi)用在每次交易的收費(fèi)均相當(dāng)?shù)汀?br/>　　其中，交易所經(jīng)手費(fèi)方面，深市按成交額的0.01475%收取，滬市則按成交金額的0.011%雙向收��；印花稅按成交金額的0.1%單向收��；證券交易監(jiān)管費(fèi)最不為投資者熟知，其收取主體是中國(guó)證監(jiān)會(huì)，按成交額雙邊收取0.004%收取。
　　雖然在單筆交易中，三項(xiàng)收費(fèi)均非常低，但是累計(jì)一年后，其規(guī)模相當(dāng)龐大。
　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2010年，滬深兩大交易所的交易經(jīng)手費(fèi)會(huì)達(dá)137.56億元，分別為深交所70.86億元和上交所66.7億元。
　　而對(duì)中證登2010年的代扣印花稅情況統(tǒng)計(jì)表加總顯示，2010年A股印花稅合計(jì)達(dá)到528.37億元。
　　按照2010年滬深兩市合計(jì)54.34萬(wàn)億元的交易總額計(jì)算，當(dāng)年收取的證券交易監(jiān)管費(fèi)則為43.47億元。
　　上述三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)高達(dá)709.4億元。
　　在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的2010年，僅僅是三項(xiàng)費(fèi)用中絕對(duì)額最低的證券交易監(jiān)管費(fèi)一項(xiàng)，就已經(jīng)大大超越A股市場(chǎng)最主要的投資者--基金業(yè)為投資者創(chuàng)造的利潤(rùn)。
　　來(lái)自好買(mǎi)數(shù)據(jù)顯示，2010年，60家基金公司的總盈利僅有27.68億元，而創(chuàng)造出這部分利潤(rùn)的基金行業(yè)，管理的資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到2.5萬(wàn)億元。
　　如果將滬深交易所的收入跟A股超過(guò)兩千家上市公司相比，2009年合并報(bào)表的營(yíng)業(yè)收入，能夠超越深交所和上交所的上市公司，分別只有220家和224家。(.21.世.紀(jì).經(jīng).濟(jì).報(bào).道 .簡(jiǎn).俊.東)

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