本拉登強(qiáng)心針維持不了多久

    本拉登被擊斃，是一個(gè)政治大事件，并不是重大的經(jīng)濟(jì)事件，市場(chǎng)走出一日游行情。本拉登消失并不意味著全球經(jīng)濟(jì)通脹時(shí)代的結(jié)束，反而意味著另類多事之秋的開(kāi)始。當(dāng)全球政治、經(jīng)濟(jì)失衡，總是一個(gè)事件引領(lǐng)另一個(gè)事件，一個(gè)領(lǐng)袖帶出一隊(duì)手下。

    市場(chǎng)長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)于本拉登事件做出強(qiáng)烈反映，美元上漲、黃金、白銀與原油價(jià)格等大宗商品價(jià)格下跌。5月2號(hào)，美元沖破73.04之后回落，到北京時(shí)間19點(diǎn)15分報(bào)于72.98。5月2日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格開(kāi)盤(pán)報(bào)1,554.80美元/盎司，最高報(bào)1,559.20美元/盎司，最低報(bào)1,539.90美元/盎司，截止北京時(shí)間19點(diǎn)28分，報(bào)于1557.10美元。同時(shí)段的現(xiàn)貨白銀開(kāi)盤(pán)報(bào)43.37美元/盎司，至15:55，最高報(bào)45.30美元/盎司，最低報(bào)42.45美元/盎司，白銀現(xiàn)貨價(jià)早盤(pán)11分鐘內(nèi)下跌12%，走出可怕的黑色早晨行情。

    市場(chǎng)對(duì)于激素的反映不會(huì)持續(xù)太久，任何一個(gè)不健康的市場(chǎng)，都需要不斷地注射激素才能興奮，正如美國(guó)需要不斷強(qiáng)調(diào)強(qiáng)勢(shì)美元，而中國(guó)證券市場(chǎng)需要不斷發(fā)表昂揚(yáng)的主流評(píng)論。在激素注射之初，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)產(chǎn)生了美妙的幻覺(jué)——美元強(qiáng)大無(wú)比，通脹不是問(wèn)題，等到最初的麻醉作用消失之后，一切回歸現(xiàn)實(shí)，幻覺(jué)只能維持一天時(shí)間。

    美元的弱勢(shì)將是長(zhǎng)期的。

    股神的判斷是美元購(gòu)買(mǎi)力將繼續(xù)下降。在4月30日的伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)上，巴菲特表示，隨著通脹率的上升，美元購(gòu)買(mǎi)力將不可避免地下降，但并不代表世界末日：“我恨通脹，但多年來(lái)我們對(duì)它已經(jīng)適應(yīng)。”巴菲特不懷疑美國(guó)將提高債務(wù)上限，負(fù)債還會(huì)上升。不過(guò)，美國(guó)有應(yīng)對(duì)之道，美國(guó)能夠通過(guò)發(fā)行更多貨幣覆蓋自己的債務(wù)。“相對(duì)于那些被束縛于一種它們不能控制的貨幣的歐洲國(guó)家，這是一個(gè)巨大優(yōu)勢(shì)”，唯一真正值得擔(dān)心的是通脹。巴菲特的理念似乎與格林斯潘如出一轍，負(fù)債是問(wèn)題，但不算大問(wèn)題，美國(guó)可以憑借美元的鑄幣稅賴帳，值得擔(dān)心的是美元購(gòu)買(mǎi)力過(guò)度下跌，換句話說(shuō)，美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹急速上升。

    美元購(gòu)買(mǎi)力持續(xù)下降，美國(guó)需要做的是控制通脹速度。

    最近，美國(guó)汽油均價(jià)正在接近4.11美元/加侖的歷史最高紀(jì)錄，這引發(fā)了美國(guó)國(guó)內(nèi)民眾越來(lái)越強(qiáng)烈的反彈，受關(guān)注程度已經(jīng)超過(guò)白宮認(rèn)為是更加緊迫債務(wù)上限問(wèn)題。美國(guó)對(duì)歐佩克減產(chǎn)表示不滿，并且以貨幣、金融與軍事力量，顯示目前沒(méi)有貨幣可以取代美元的地位。

    大宗商品價(jià)格大幅上升接近2008年金融危機(jī)爆發(fā)以前的高位，引發(fā)美國(guó)國(guó)內(nèi)矛盾，非美國(guó)所愿；但大宗商品下挫導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)緊縮、并且使中國(guó)等國(guó)家在低成本下發(fā)展制造業(yè)，同樣不符合美國(guó)發(fā)展制造、促進(jìn)出口的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。因此，毫不奇怪，我們看到了美國(guó)一方面以寬松的美元在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)緩慢地拉升大宗商品的價(jià)格，一旦大宗商品價(jià)格在短期內(nèi)急劇上升，使美國(guó)核心通脹率接近2%，美國(guó)必然出手打壓原油等大宗商品價(jià)格。農(nóng)產(chǎn)品對(duì)農(nóng)業(yè)大國(guó)美國(guó)不是問(wèn)題，事實(shí)上，近期全球農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格下挫，反觀中國(guó)國(guó)內(nèi)，通脹壓力上升而出現(xiàn)了菜賤傷農(nóng)的悲劇。

    其他國(guó)家有各自對(duì)沖美元貶值的絕招。

    歐元區(qū)致力于維持貨幣信用。今年2月宣布辭職的德國(guó)前央行行長(zhǎng)韋伯在5月2日的離職講話中，自豪地表示，受有利的大環(huán)境與2008年之前進(jìn)行的改革支撐，德國(guó)出色而成功的抵御住了08年金融危機(jī)。德國(guó)繼續(xù)呼吁注重央行的信用，他指出，08年金融危機(jī)是自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條，能夠成功抵御此次危機(jī)，主要得益于德國(guó)央行與歐洲央行（ECB）的信用，且央行信用起到了決定性的作用。盡管此次危機(jī)的最終結(jié)果還不確定，但央行信用與更嚴(yán)格的政治方針將是未來(lái)歐洲貨幣政策發(fā)展的基石。

   對(duì)于產(chǎn)油國(guó)而言，對(duì)沖美元貶值的方法就是減產(chǎn)提價(jià)，使原油價(jià)格上升，以對(duì)抗美元購(gòu)買(mǎi)力的下降。在金融危機(jī)之時(shí)是如此，在后金融危機(jī)的美元貶值時(shí)代依然如此。中東不同重演1973年原油價(jià)格跳升的舊戲碼，此次的原油價(jià)格上升將會(huì)是震蕩中溫水煮青蛙的模式。

    對(duì)于中國(guó)、東南亞等工業(yè)國(guó)而言，一方面是央行參與市場(chǎng)抵御匯率上升，國(guó)內(nèi)加息，另一方面是參加全球并購(gòu)，獲得資產(chǎn)收益。未來(lái)將是并購(gòu)大年，無(wú)數(shù)中小企業(yè)將因?yàn)椴还�平的貨幣被迫退出市�?chǎng)，而其他大企業(yè)將參與全球資產(chǎn)與品牌、技術(shù)的并購(gòu)，在困境中求生。

    紙幣不值得信任，只有實(shí)實(shí)在在的資源、好的企業(yè)才值得追求。

葉檀