最近，李迅雷先生提出了一個(gè)觀點(diǎn)，中國(guó)證劵市場(chǎng)被資本邊緣化了。他的這個(gè)觀點(diǎn)基于兩個(gè)考慮，一個(gè)是樓市資金并沒(méi)有多少流入股市，二個(gè)是金融部門(mén)的理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了流動(dòng)性。其實(shí)，無(wú)論是樓市和金融理財(cái)產(chǎn)品在目前的資金市場(chǎng)來(lái)講，都不如股市收益高，為什么很多資金不進(jìn)入股市？這與中國(guó)貨幣當(dāng)局的政策有關(guān)。

　　資本的流動(dòng)性是天然屬性，一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，資本的流動(dòng)性很快捷。中國(guó)的貨幣政策不考慮資本的流動(dòng)性，所有的價(jià)值取向都是逼迫資本凝固。也就是，貨幣一發(fā)出來(lái)，就是死路一條，這樣逼得股市資金也缺乏流動(dòng)性。中國(guó)的股民，原來(lái)一年可能會(huì)做幾支甚至十幾支股票，在波動(dòng)中獲利，而現(xiàn)在，買(mǎi)股票和買(mǎi)住宅、黃金一樣，買(mǎi)了以后基本不交易，有時(shí)一年也不做一個(gè)波段。

　　打一個(gè)簡(jiǎn)單的比方，最牛散戶吳鳴霄2009年2月就是ST中房的十大流通股東的最大股東，持股1000萬(wàn)股，持倉(cāng)成本4,3元。這只股票如果按我們一年獲利一倍的標(biāo)準(zhǔn)，他早就做到了，然而，他并沒(méi)有賣(mài)出，而是繼續(xù)持有，一直到現(xiàn)在，只買(mǎi)不賣(mài)。

　　這只股票面臨的前景是，一是央企重組成功，按我們的估值股價(jià)可以沖破20元，道理很簡(jiǎn)單，中交建設(shè)重組ST中房，如果成功，用中交建設(shè)董事長(zhǎng)周紀(jì)昌的話來(lái)說(shuō)，一年為中交建設(shè)新增利潤(rùn)10%，而今年中交建設(shè)的利潤(rùn)目標(biāo)是113億元人民幣，對(duì)應(yīng)ST中房來(lái)講，產(chǎn)生利潤(rùn)至少12億�，F(xiàn)在，今年季報(bào)ST中房虧損2分錢(qián)，12億利潤(rùn)的盈利前景讓這只股票至少產(chǎn)生9分錢(qián)的盈利，估值至少翻4.5倍。

　　那么，這只股票的風(fēng)險(xiǎn)是重組不成功。如果重組不成功，那么只有一種可能，那就是在摘帽。目前的業(yè)績(jī)，沒(méi)有摘帽的可能，除非后三個(gè)季度業(yè)績(jī)突然改善，那就是這個(gè)老牌的保障房的開(kāi)發(fā)房企天降甘霖，中央把大量保障房開(kāi)發(fā)項(xiàng)目指定給這家央企開(kāi)發(fā)，按照保障房3%的利潤(rùn)率，這家公司才有可能摘帽。

　　基于這種前景，很多中小投資人對(duì)這只股票的投資就是只買(mǎi)不賣(mài)。盤(pán)面來(lái)看，平時(shí)這只股票沒(méi)有什么交易量，有時(shí)一天只有幾千手。而中國(guó)投資人這樣投資股票，導(dǎo)致大量資金凝固。再來(lái)看看我們A股在3000點(diǎn)時(shí)，市值高達(dá)24萬(wàn)億，但是，每天成交量2000億左右，超過(guò)3000億的成交量屈指可數(shù)。

　　這點(diǎn)和我們的人民幣的屬性相似。大量的貨幣發(fā)出來(lái)，不在市場(chǎng)上去流動(dòng)，而是全部變成了鋼筋水泥和黃金。

　　先來(lái)看看房地產(chǎn)。中國(guó)的房地產(chǎn)去年的銷(xiāo)售是6萬(wàn)億，占GDP6.7%；而每年吸收的貨幣是4萬(wàn)億，都占貨幣發(fā)行量的40%左右。一般的新增貨幣40%都被房地產(chǎn)拿走了。這么多貨幣無(wú)法流動(dòng)，而且是長(zhǎng)期的。為什么印度、巴西同為新經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，這幾年的發(fā)展沒(méi)有產(chǎn)生中國(guó)這么多的問(wèn)題，其中一個(gè)就是，印度房地產(chǎn)只占GDP1.3%。很多人發(fā)出感慨，孟買(mǎi)房?jī)r(jià)也很高，但和中國(guó)相比，印度房?jī)r(jià)就是漲上天，對(duì)GDP對(duì)貨幣沒(méi)有影響。但是，中國(guó)房?jī)r(jià)一漲，印鈔廠日夜加班印鈔也不夠。

　　再說(shuō)黃金。我很不明白，民間持有黃金有什么用？黃金在去年突破1200美元時(shí)，印度人就開(kāi)始拋出黃金，民間幾乎不再增倉(cāng)。印度人不買(mǎi)黃金，1200美元上方買(mǎi)黃金的99%是人民幣。黃金最大的效能是把人民幣變成了美元，因?yàn)辄S金的定價(jià)權(quán)是美元。而去年全球黃金銷(xiāo)量不到200億美元，除了印度、丹麥等國(guó)家央行增持黃金外，私人市場(chǎng)黃金銷(xiāo)量只有150億美元，而中國(guó)人花了140億美元買(mǎi)黃金，占用貨幣10000億人民幣。這就是李迅雷先生所講的金融理財(cái)產(chǎn)品。

　　住宅和黃金一年拿走了新增人民幣的一半，還有多少資金會(huì)流動(dòng)？還有多少資金會(huì)去股市？而住宅和黃金恰恰無(wú)法創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，是流動(dòng)動(dòng)極差的不動(dòng)產(chǎn)。而且，黃金這個(gè)東西，在6月30日后，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE2，美元開(kāi)始走強(qiáng)，將會(huì)大跌。如果年內(nèi)，美元開(kāi)始加息，黃金將會(huì)逐步縮水40%以上，等于人民幣去年10000億買(mǎi)的黃金，只值6000億，還會(huì)再跌。

　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，只有房?jī)r(jià)和金價(jià)大幅下跌，股市才會(huì)好起來(lái)，因?yàn)槟切┵Y金實(shí)在找不到去的方向，只有最后一條華山路，去股市。而且，明知是死路一條，也只有去股市，這也是今年股市有一波大行情的主要原因。

　　來(lái)源：國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)　　作者：牛刀