不保值，儲(chǔ)備貨幣金屬就順其自然地成了替代的選擇。

　　白銀上漲沒(méi)有到頭

　　NBD：近期貴金屬市場(chǎng)最值得關(guān)注的就是白銀下跌，在突破50美元關(guān)口受阻后，驟然回落至35美元一線，您認(rèn)為白銀的牛市是否就此終結(jié)？

　　宋鴻兵：最近金融市場(chǎng)一系列的變化其實(shí)是美國(guó)政府打的 “組合拳”，打擊目標(biāo)不僅是白銀價(jià)格。4月底5月初近7、8天的時(shí)間，大宗商品板塊猛烈下跌，原油價(jià)格出現(xiàn)單日暴跌10%，黃金、棉花、燃料油出現(xiàn)集體暴跌。

　　大宗商品的走勢(shì)取決于對(duì)中長(zhǎng)期美元的判斷，只有美元穩(wěn)定、美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，大宗商品板塊的暴跌才算是趨勢(shì)性的反轉(zhuǎn)；在美元長(zhǎng)期貶值、惡化的情勢(shì)下，大宗商品市場(chǎng)難言反轉(zhuǎn)。

　　NBD：目前35美元/盎司的價(jià)格處于銀價(jià)中長(zhǎng)線上漲行情中的什么位置？也就是說(shuō)，你覺(jué)得白銀的終極合理價(jià)位是多少？

　　宋鴻兵：目前美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)的負(fù)債占GDP的比重高達(dá)400%，經(jīng)濟(jì)生活中杠桿太高、負(fù)債太重的問(wèn)題沒(méi)有得到根本解決，債務(wù)“堰塞湖”的壓力越來(lái)越大。2008~2011年，美國(guó)總負(fù)債與GDP的比例不但沒(méi)有下降，反而越來(lái)越高。

　　而衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的就業(yè)指標(biāo)至今依舊低迷。截至4月30日，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)47.4萬(wàn)，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，4月份失業(yè)率升至9%，這一切表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇其實(shí)還面臨很大的挑戰(zhàn)。

　　如果今年6月QE2如期結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)停止向市場(chǎng)輸血，勢(shì)必影響美國(guó)國(guó)債拍賣，美國(guó)融資成本上升，進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我認(rèn)為QE2到期后，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)變相推出QE3，只要美國(guó)負(fù)債的問(wèn)題沒(méi)有得到解決，白銀上漲的趨勢(shì)就沒(méi)有到頭。

　　唱空白銀是美國(guó)的“障眼法”

　　NBD：外媒報(bào)道索羅斯已經(jīng)拋空了手中的白銀，巴菲特也表示對(duì)黃金這種不生息的資產(chǎn)不看好，你覺(jué)得他們各自懷著什么目的？

　　宋鴻兵：現(xiàn)在市場(chǎng)上一些混淆視聽(tīng)的說(shuō)法，其實(shí)都是美國(guó)政府使的“障眼法”。真實(shí)的情況是，債券大王比爾格羅斯（BillGross）今年2月底的美債持有量為0，3月底已經(jīng)是-3%，說(shuō)明他在做空美國(guó)國(guó)債。投資大師羅杰斯也公開(kāi)表示，5月初白銀的調(diào)整是健康的，在未來(lái)的上漲行情中將小得看不見(jiàn)。

　　美國(guó)政府近期的一系列措施是打的組合拳。美國(guó)宣布本拉丹被擊斃、紐交所白銀保證金一周提5次，這些都是美國(guó)政府組合拳中的一環(huán)，旨在為美聯(lián)儲(chǔ)成功退出QE2做準(zhǔn)備。

　　試想，如果美聯(lián)儲(chǔ)6月底退出國(guó)債購(gòu)買時(shí)，全球通脹依然很高，但美國(guó)10年期國(guó)債收益率只有3.2%左右，還有誰(shuí)愿意購(gòu)買美國(guó)國(guó)債？

　　NBD：如果美聯(lián)儲(chǔ)再推出QE3，會(huì)怎樣影響白銀市場(chǎng)？