金銀反彈力度有別 買金拋銀套利正當(dāng)時(shí)

格。

　　“買金拋銀”套利正當(dāng)時(shí)

　　從黃金和白銀的基本面來看，6-8月份都屬于中國的消費(fèi)淡季，首飾需求萎縮。與此同時(shí)，海外金幣和銀幣等需求也大幅下降。而白銀之所以在此輪反彈中強(qiáng)于黃金，原因在于自年初至今，由于鉛鋅產(chǎn)出的放緩，導(dǎo)致作為副產(chǎn)品的白銀產(chǎn)品也出現(xiàn)滑坡，再加上顯性庫存的回落，從而刺激工業(yè)屬性更強(qiáng)的白銀發(fā)力。

　　然而，筆者認(rèn)為，隨著鉛鋅價(jià)格反彈，鉛鋅產(chǎn)出也將恢復(fù)，從而作為伴生產(chǎn)品的白銀產(chǎn)量也有望逐漸回升；另一方面，銀價(jià)反彈也會刺激礦生銀產(chǎn)出的積極性。

　　CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，基金持有黃金的凈多持倉在6月3日創(chuàng)下5個(gè)月以來最低59151手之后，在6月10日反彈至61127手。與此同時(shí)，基金持有白銀的凈多頭寸從6月3日的年內(nèi)最低紀(jì)錄766手升至4106手，反彈幅度較黃金更大。

　　從ETF持倉來看，截止6月13日黃金主要ETF持倉的黃金持倉量約為1293.91噸，較上一交易日增加0.73噸，但是全球最大的黃金ETF—— SPDR Gold Shares還是維持787.08噸的歷史水平。與此同時(shí)，全球最大的白銀ETF——iShares Silver Trust自6月初的持倉高點(diǎn)10359.09噸回落至6月13日的10321.72噸，因此買金拋銀的套利可期。(作者系寶城期貨分析師)