討論抗通脹，就繞不開黃金，黃金長期以來都被很多人視作對(duì)沖通脹的不二之選。

　　馬克思曾經(jīng)說過“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。當(dāng)紙幣出現(xiàn)之后，金銀雖然逐漸脫離貨幣流通領(lǐng)域，但仍然表現(xiàn)出穩(wěn)定性的一面。

　　那么，在通脹是�？偷男庞秘泿朋w制下，投資“具有太陽光芒”的黃金究竟能不能更勝CPI一籌呢？然而令人失望的是，長期而言，黃金并不是可以領(lǐng)先CPI一步的品種。 

　　根據(jù)招商銀行高級(jí)分析師劉東亮的測算，假定投資者分別在1975年、1980年、1985年、1990年四個(gè)時(shí)間點(diǎn)買入黃金并持有到現(xiàn)在，在大部分期間內(nèi)，投資者均跑輸CPI。長期來看，金價(jià)的上漲幅度不及通脹水平。如果不是近兩年金價(jià)飆升，投資者無一例外都是虧損的，而且1980年買入黃金的投資者，在金價(jià)飆升的今天依然會(huì)跑輸通脹36個(gè)百分點(diǎn)。

　　“在過去幾十年，黃金只是個(gè)默默無聞的小角色。在炒過了原油、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等大宗商品后，投機(jī)資金將黑手伸向了黃金。現(xiàn)在做多黃金的理由，和去年炒石油的理由是一樣的，無非就是美元貶值、抗通脹、需求、供給。”劉東亮在接受CBN采訪時(shí)說。

　　在劉東亮眼里，跑贏通脹，股票、房產(chǎn)都好于黃金。持有黃金周期越短，輸?shù)臋C(jī)會(huì)越小。持有周期越長，輸?shù)臋C(jī)會(huì)越大。如果只持有1年，基本上輸贏相當(dāng)。持有10年的話，勝算只有36%。

　　事實(shí)上，經(jīng)過了今年下半年的高歌猛進(jìn)，目前黃金價(jià)格已經(jīng)來到1100美元/盎司之上的高崗上。許多交易員在市場瘋狂的時(shí)刻，卻有了退場的打算。

　　一家外資銀行的首席交易員表達(dá)了對(duì)金價(jià)的擔(dān)憂，他擔(dān)心金價(jià)可能出現(xiàn)20%~30%的調(diào)整。近三年金價(jià)每次調(diào)整幅度都在20%~30%。如果黃金回調(diào)20%，那么金價(jià)的目標(biāo)價(jià)位直指1000美元/盎司以下。

　　興業(yè)銀行研發(fā)部門則在2010年年度形勢展望報(bào)告中稱，現(xiàn)在該做好如何在金價(jià)下跌中賺錢的準(zhǔn)備了。興業(yè)銀行認(rèn)為，明年美國數(shù)據(jù)任何不遜于預(yù)期的變化，都將被視為對(duì)美元匯率的支撐。美元震蕩觸底回升的前景，預(yù)示著黃金熊市來臨。投資該從看多轉(zhuǎn)向看空了。

　　不過，那些對(duì)黃金有強(qiáng)烈偏好的投資者或許將迎來“撿漏”的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在唯一要做的就是等待合適價(jià)位的出現(xiàn)。

　　“現(xiàn)階段我不建議買黃金 我覺得短線黃金仍有下跌空間，但是在1100美元/盎司之下我建議分批買入，我對(duì)黃金還是很樂觀，我認(rèn)為金價(jià)年度漲幅超過美國國債收益率沒有問題�！备哔悹桙S金首席分析師王瑞雷對(duì)CBN表示。