上周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1593.43美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1610.14美元，最低下探1581.09美元，報(bào)收1601.1美元，較上個(gè)交易周上漲7.71美元，漲幅0.48％，周K線呈現(xiàn)一根于近日高位強(qiáng)勢(shì)振蕩的十字陽(yáng)。

　　本期周評(píng)我們將重點(diǎn)通過(guò)當(dāng)前黃金市場(chǎng)中的資金分布來(lái)判斷目前金市處于什么樣的戰(zhàn)略階段。

　　從美元和歐元市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)沖基金在美元和歐元外匯期貨市場(chǎng)中沒(méi)有明顯動(dòng)向。場(chǎng)外市場(chǎng)盡管交易活躍，但多空轉(zhuǎn)換較快。前期對(duì)沖基金在歐元市場(chǎng)中比較活躍，但上周活動(dòng)同樣處于收縮階段。對(duì)沖基金這樣的資金流向特征無(wú)法讓我們對(duì)外匯市場(chǎng)前景給出傾向性意見(jiàn)。但幸好近階段外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)波動(dòng)不大，故外匯市場(chǎng)的不明前景并不影響黃金市場(chǎng)分析。

　　目前對(duì)沖基金在白銀市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)中的資金動(dòng)向存在很大不同，我們認(rèn)為在白銀市場(chǎng)中的運(yùn)作特征更具濃厚的商品市場(chǎng)運(yùn)作手法。目前對(duì)沖基金在白銀市場(chǎng)的戰(zhàn)略意圖沒(méi)有黃金市場(chǎng)清晰，階段性后市運(yùn)作的重點(diǎn)是可能黃金市場(chǎng)。而銀價(jià)即便迎來(lái)上行，也可能是受黃金市場(chǎng)上行引領(lǐng)，或難再見(jiàn)5月前的主動(dòng)姿態(tài)。最近一周多，盡管銀價(jià)跟隨金價(jià)產(chǎn)生了較大補(bǔ)漲幅度，但對(duì)沖基金在白銀期貨市場(chǎng)運(yùn)作意愿寡淡，銀價(jià)的上行主要來(lái)源于對(duì)沖基金在場(chǎng)外的市場(chǎng)推動(dòng)。這種手法與前幾年白銀中期牛市的運(yùn)作手法存在較大差異。如果隨后幾周，對(duì)沖基金依然沒(méi)有在白銀市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)的強(qiáng)烈運(yùn)作意愿，那么銀市前景相對(duì)于金市前景會(huì)顯得被動(dòng)很多，銀市的操作難度要大于黃金市場(chǎng)。

　　黃金市場(chǎng)的資金流向最為清晰，且對(duì)沖基金在場(chǎng)內(nèi)外的運(yùn)作手法符合歷年中期牛市運(yùn)作手法，屬于比較標(biāo)準(zhǔn)的戰(zhàn)略運(yùn)作手法。我們?cè)?月14日內(nèi)部分析報(bào)告《金價(jià)短期不確定，上看2000并非不可能》中分析今年牛市或通過(guò)進(jìn)一步跨年度牛市存在上看2000美元的可能，這篇文章投資者可以自行再度回味。從目前對(duì)沖基金的資金流向及啟動(dòng)位置來(lái)看，行情向著我們2月14日文章分析方向演化的可能較大。在一輪相對(duì)確定的中期行情中，對(duì)沖基金在黃金市場(chǎng)中的資金流向與分布存在些規(guī)律，且在市場(chǎng)運(yùn)行到不同階段，資金分布特征會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)變化。

　　對(duì)沖基金對(duì)一輪黃金市場(chǎng)中期牛市的運(yùn)作手法通常如下：

　　首先在行情啟動(dòng)前會(huì)利用場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)刻意打壓金價(jià)，起初也可能是場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外同時(shí)打壓，最終目的是將金價(jià)推低獲得廉價(jià)籌碼。
　　但金價(jià)被打壓到末段（甚至誘空階段時(shí)），基金會(huì)加大場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)打壓，進(jìn)一步大肆釋放多頭庫(kù)存。但此時(shí)，他們開(kāi)始在場(chǎng)外市場(chǎng)偷偷逢低買(mǎi)進(jìn)。通常這個(gè)過(guò)程會(huì)持續(xù)1～2周，但