本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1710.9美元開盤，最高上試1716.65美元，最低下探1662.9美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1705.2美元，較上個(gè)交易周下跌5.7美元，漲幅0.33％，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根下行回升的小陰線。

　　在上周金價(jià)調(diào)整的趨空氛圍中，周初金價(jià)延續(xù)調(diào)整，周二最低下探1763美元附近，隨后在超跌背景下反彈脫離低點(diǎn)。盡管周五金價(jià)反彈脫離周內(nèi)低點(diǎn)約40美元，使動(dòng)態(tài)周K線上呈現(xiàn)出明顯企穩(wěn)的下影線，但我們認(rèn)為不宜過早給出金價(jià)已經(jīng)結(jié)束調(diào)整的判斷。我們傾向金市調(diào)整還將縱深，但基于階段性對沖基金介入市場的成本分析，調(diào)整方式可能復(fù)雜。

　　基本面上，盡管本周市場看似偶爾隨消息面波動(dòng)，但階段性基本面并不具備引導(dǎo)市場形成趨勢波動(dòng)的能力，對風(fēng)險(xiǎn)市場亦如此。故即便階段性風(fēng)險(xiǎn)與黃金市場出現(xiàn)趨勢性調(diào)整，也并非源于基本面的惡化，而是對一二月份上漲進(jìn)行的投機(jī)性修正。即不建議投資者過于拘泥于從階段性基本面上找出對階段性后市運(yùn)行的指引線索。

　　本周市場主要聚焦希臘私人部門債務(wù)互換能否成功實(shí)施，從周四希臘官方的發(fā)言來看，希臘官員表示希臘私人部門債務(wù)互換參與度在最后超過了95%。希臘官方的如此說辭并不令人意外，但鮮見歐元區(qū)其他官員更多驚喜置評(píng)。因?yàn)闊o論實(shí)質(zhì)還是形式，希臘官方必須宣布這樣的結(jié)論，否則將動(dòng)用集體行動(dòng)條款達(dá)成這樣的形式。因歐元區(qū)必須從形式上要避免無需違約的發(fā)生，盡管上周歐洲央行進(jìn)行了5295億歐元的再融資操作，但尚不足以經(jīng)受歐元區(qū)金融大幅動(dòng)蕩的沖擊。國際金融協(xié)會(huì)(IIF)本周表示，希臘國債無序違約將產(chǎn)生非常嚴(yán)重的衍生效應(yīng)，違約將導(dǎo)致巨大的銀行重組成本，可能輕易達(dá)到1600億歐元，且將沖擊歐銀、葡萄牙及愛爾蘭，西班牙以及意大利或也需支持。可見，歐元區(qū)無論如何都會(huì)盡可能在形式上避免3月希臘產(chǎn)生無序違約。此舉即便不提振風(fēng)險(xiǎn)市場，但亦絕不會(huì)成為打壓風(fēng)險(xiǎn)市場的理由。實(shí)際的情況是，在上周風(fēng)險(xiǎn)及黃金市場大幅調(diào)整后，本周希臘完成債務(wù)互換的消息提振市場脫離本周順勢下探的低點(diǎn)。但筆者以為進(jìn)一步刺激市場走強(qiáng)的可能不大。

　　貨幣政策方面，除巴西央行將指標(biāo)利率從10.5%下調(diào)至9.75%之外，歐洲各央行繼續(xù)維持原來的貨幣政策基調(diào)：英國央行宣布維持官方銀行利率在0.50%不變，維持量化寬松規(guī)模在3250億英鎊不變。歐洲央行維持指標(biāo)再融資利率在1.00%不變，并同時(shí)維持隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別在1.75%和0.25%不變。歐洲央行行長德拉基稱，“貨幣政策并不是萬能的，我們并不希望代替政府的財(cái)政行動(dòng)